《投资工具及风险》PPT课件

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1、投資工具及風險投資風險Risk(風險)對投資預期回報不確定[1]未來投資結果或[2]背馳投資結果的機會不同及多方面評估依照投資者的投資目標.不同的定義(e.g.negativereturns,under-performance,poorshort/long-termreturns).協調風險及回報預期風險與回報的協調(例如承受風險程度及充增加回報的機會）實際的預期投資回報投資範圍取決於可承受風險程度投資風險風險量度沒有劃一的量度的方法不同的方法會產生不同結果投資者對風險的理解直接影響投資某工具的意向風險量度StandardDeviation(標準差)回報結果的分佈與平均回報的偏差[1]分佈

2、範圍[2]估計預期回報變數的平方值風險量度StandardDeviation(標準差)偏差越大，出現機會率越高平均數分佈情況的重要性Volatility(波幅)於利好或利淡市況時評估相對風險股票投資會隨時間變動(stochasticvolatility).股票回報的分佈的會跟隨新消息提高,如收益報告，宣佈派息，政府數據風險量度下跌標準差投資者擔憂負回報的機會(下跌風險)不能達到預期目標標準差低於平均上升與下跌回報波幅的分別壞風險風險量度追索錯誤(TrackingError)與標準(Benchmark)的距離阻礙較好的投資策略相對風險(againstbenchmark)or絕對風險　(ris

3、kofportfolio)如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險風險量度投資工具投資工具/資產類別現金定息證券有管理基金股票衍生工具現金速動資產　－　可兌換現金（外幣），低資本虧損風險政府，金融機構發行的短期工具(到期日少於９０日)投資工具現金高流動低資本虧損風險與其他資產類別的相關性　－分散投資組合防備作用投資工具現金提供短期明確的回報　－　根據資金的多少及可用性回報比其他資產類別可能較低回報可能不能牽達到投資者長線投資的目標釐定標準投資工具股票股息收入及資金增長回報風險程度比其他資產類別較高－收入及資金的波動減低投資組合回報的變數高流動性及可分配投資工具股票高市場流動性流動資金比率=銷售

4、成交量($)市場集資額達到長期增長稅務考慮投資工具MSCIChanges建議中的MSCI指數改動按成份股之市場自由流通量計算該股份佔MSCI指數的比重提升MSCI指數的目標覆蓋層面,從過往佔每國家每行業的六成調高至八成在充足通知情況下,分階段執行以上建議之改動什麼是自由流通量(FreeFloat)?該公司可供市場自由買賣之股份百分比由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有之股份將不被計算在內MSCI在計算流通量的同時會考慮外資持股限制自由流通量計法的好處可投資程度大增避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值,而又不用完全剔除出指數之外根據自由流通量計算比重方法自由流通量與包含因素(Inc

5、lusionfactor)關係表:自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由流通量股票風險-價格波動-不穩定收入-通貨膨脹-清盤-經濟投資工具股票股本標準(equitybenchmark)相關產品-認股權證-公司期權-可轉換票據-恆指期貨及期權投資工具定息證券政府，企業，金融機構發行(如外匯基金票據，外匯基金債券）按揭,公司債券,浮動票據公司債券－部份或全部公司資產浮動抵押無抵押票據回報較短期債券高投資工具定息證券高市場流動及銷售性失責風險低低交易成本衍生工具對沖規限的資金增長銷售單位大通貨膨脹壓力投資工具定息證券混合投資組合－　分散風險較長期負債，低風險定息標準投資工具定息證券周期(Du

6、ration)－票息及主要款項的加權值周期風險(Durationrisk)-距離標準的周期Convexityrisk-周期改變率與利率改變的關係投資工具定息證券經調整周期(modifiedduration)　－利息變動對定息證券價格的影響程度經調整周期=3利息變動=-0.5%價格變動=-3*[-0.5%]=+1.5%投資工具衍生工具期權期貨認股權證掉期對沖投資工具投資組合及策略基金基金種類衍生工具基金認股權證基金股票基金有管理基金定息基金保本基金外匯基金投資限制流動性時間範圍稅務考慮風險特別的客戶需求及偏好（如年齡，家庭，收入來源及數目，財產法律約束投資組合投資目標充分達到回報，集中增值資

7、金及收入投資政策增加總回報，減低流動資金需求分散風險，從而達到資本增值投資組合投資目標及資產組合主要　　　　　次要目標目標資產組合註本金　　　　　現有收入　　　　　短期組合穩定性現有收入　　　　　本金穩定性定息證券　　最短時間達到需求的收入收入增長　　　　40%-6-%D40%-60%E資金穩定性（３）收入增長50%-65%D資金增值（３）35%-50%E投資組合投資目標及資產組合主要　　　　　次要目標目標資產組合註收入