杜邦财务分析图

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1、杜邦财务分析图一、杜邦财务指标体系杜邦图由杜邦公司创造并实施，一般称作杜邦财务指标体系（TheDuPontSystem），是一种比较实用和常用的财务比率分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成，从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。销售收入制造成本销售净利率净利全部成本销售费用总资产报销售收入其他利润管理费用酬率权益报所得税财务费用总资产周转率销售收入酬率长期资产现金有

2、价证券权益乘数资产总额应收账款流动资产存货其他流动资图中各项指标的关系为：权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数；权益乘数＝１／（１－资产负债率）；资产负债率＝负债总额／资产总额；总资产报酬率＝销售净利率＊总资产周转率；销售净利率＝净利／销售收入；总资产周转率＝销售收入／资产总额；净利＝销售收入－全部成本＋其他利润－所得税；全部成本＝制造成本＋管理费用＋销售费用＋财务费用；资产总额＝长期资产＋流动资产；流动资产＝现金有价证券＋应收账款＋存货＋其他流动资产；权益净利率＝权益乘数＊销售净利率＊总资产周转率。杜邦图为每个细分

3、指标设定一个预算控制的标准，并定期进行计量和分析，以纠正不利表现。然而，杜邦图未能将各项指标联系起来分析他们对总指标的影响，基本属于事后分析，事前预测及事中控制的作用较弱，其数据源于财务会计报表，没有充分利用管理会计资料，也不能反应成本形态信息。二、关于权益报酬率的另外两种分解形式1、权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数＝销售净利率＊资产周转率＊权益乘数＝安全边际率＊贡献毛益率＊（１－所得税率）＊资产周转率＊权益乘数安全边际率反映企业的销售状况；边际贡献率反映企业的变动成本和盈利状况。变动成本越低，贡献毛益率越高，权

4、益报酬率越高；资产周转率反映企业营运状况；权益乘数反映企业资本结构和偿债能力。将销售净利率进一步分解为安全边际率、贡献毛益率和所得税率三个因素，在对销售利润进行分析时，可以直接利用管理会计资料，转向以成本形态为基础的分析，有利于进行短期经营决策、计划、预算、控制，可分析税收对企业财务状况的影响。2、权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数＝销售净利率＊资产周转率＊权益乘数＝（贡献毛益率／经营杠杆系数）＊（１－所得税率）＊资产周转率＊权益乘数贡献毛益率反映企业变动成本和盈利状况；营业杠杆是指由于固定成本存在，随着销售额的变

5、动，息税前利润同向变动更快的现象。将销售净利率分解为贡献毛利率、经营杠杆系数和所得税三个因素，可分析企业再生产的边际贡献能力，而且能够分析企业的经营风险与财务风险。三、杜邦图另一种表现形式利用杜邦分析法进行综合分析时，可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，如下图所示，纵观全图，可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系：股东（所有者）权益报酬率=净利润÷平均所有者权益=（净利润÷平均资产总额）×（平均资产总额÷平均所有者权益）=总资产报酬率×权益乘数权益乘数=资产总额÷所有者权益=1÷（所有者权益/资产总额）=

6、1÷[1–（负债/资产）=1÷（1–资产负债率）总资产报酬率=净利润÷平均资产总额=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷平均资产总额）=销售利润率×总资产周转率销售利润=净利润÷销售收入总资产周转率=销售收入÷平均资产总额即：权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2平均负债总额=（期初负债总额+期末负债总额）÷2平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2其中：总资产报酬率=销售净利率×总资产周转率。四、杜邦财务分析方法利用杜邦财务分析方法可以帮助了解和

7、分析企业的获利能力、营运能力、资产的使用状况、负债情况、利润的来源以及这些指标增减变动的原因。在用杜邦分析图进行综合分析时，主要抓住以下几点：（1）权益报酬率是一个综合性最强、最具有代表性的财务分析指标，是杜邦分析体系的龙头指标。投资者最关心的是自己每一块钱的投资，经过企业经营之后，每年能带来多少钱的收益。而权益报酬率恰好可反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率，所以不断提高权益报酬率是使所有者收益最大化的基本保证。从杜邦图可看到，企业获利能力的驱动器有三个发动机

8、：销售净利率、资产周转率和权益乘数。而销售净利率取决于企业的经营管理；资产周转率取决于投资管理；权益乘数取决于筹资政策。通过对这三个比率的分析，就可以将权益报酬率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合指标更能说明问题。（2）权益乘数反映了企业筹资情况，即企业资金来源结构如何。它主要是受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业