(101027)前期丰果硕硕后期亮点多多

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1、公告点评前期丰果硕硕，后期亮点多多传媒行业2010年10月27日乐视网（300104）三季报点评评级：推荐（维持）事件：公司于2010年10月26日公布了三季报，公司前三季度实现营最近52周走势：业收入1.7亿元，归属于母公司的净利润达到5052万元，分别30.0%800比2009年同期增长了66.96%和65.39%。70020.0%60010.0%500点评：0.0%400300-10.0%版权分销和广告收入增长迅速。公司前三季度版权分销和广告收200-20.0%100入预计增长70%以上。公司上市以来接连购下《敢死队》《山楂树-30.0%00809090910101010-08

2、10-0810-10-10-10-0910-0910-10-10-10-之恋》等众多影视独家版权，并且凭借之前购买的很多独家影视成交金额乐视网沪深300版权，随着政府对盗版的打击加大，以及各视频网站对于版权的相关研究报告：自查自纠，所以公司的版权分销收入大幅提高。另外，由于公司《大视频时代来临，乐视网先行》——2010.9.28的网络广告收入基数比较低，随着上市后公司的品牌知名度提高，《付费模式成就大视频时代王者》——以及公司对于热门影视版权的采购，再加上公司开设的汽车频道2010.10.19等，都为广告收入的快速增长奠定了良好的基础。报告作者：付费用户增长稳定，后期亮点多多。前三季

3、度公司付费用户增长国联证券传媒娱乐组何冰冰稳定，预计今年维持在40%的增长率。后期预计公司四季度会推执业证书编号：S0590210040004出自己精心打造的网络超清播放机，意图进一步进军家庭娱乐市联系人：场，从而配合公司之前一直主推的网络高清视频和3G手机视频，从而真正做到三屏合一。另外，公司与湖北联通合作的IPTV平顾佳电话：0510-82833337台搭建项目预计12月能够完成，而与汕头电信的合作项目也将为Email：gujia@glsc.con.cn其稳定增长付费用户奠定比较良好的基础，从而真正做到业务的多点开花。独立性声明：建议评级：从网络视频到网络超清播放机，从联通合作到

4、电信合作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合作，我们看好网络视频行业的发展前景，我们更看好公司意图成理判断并得出结论，力求客观、公正。结论为大视频时代王者的决心。我们预测公司2010-2012年EPS分别不受任何第三方的授意、影响，特此申明。为0.76，1.08，1.68，对应当前股价（39.22元）PE分别为52倍、36倍、23倍，维持公司“推荐”评级。请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度2009A2010E2011E2012E会计年度2009A2010E2011E2012E流动资产66.

5、70114.57208.24369.80营业收入145.73254.14393.08680.81现金33.5654.31115.75196.26营业成本49.5592.96142.29265.31应收账款20.3831.0844.7771.48营业税金及附加6.4711.3217.2130.21其它应收款2.166.5110.9321.99营业费用28.9250.5582.94147.12预付账款9.4020.2832.3571.62管理费用8.7517.5124.1044.93存货1.192.394.448.44财务费用0.510.12-1.79-3.68其他0.010.000.00

6、0.00资产减值损失4.100.000.000.00非流动资产169.81169.76168.76169.72公允价值变动收益0.000.000.000.00长期投资0.000.000.000.00投资净收益0.000.000.000.00固定资产80.5078.5374.3272.11营业利润47.4281.68128.33196.91无形资产88.5091.2394.4497.61营业外收入0.340.000.000.00其他0.810.000.000.00营业外支出0.070.000.000.00资产总计236.51284.33377.00539.52利润总额47.7081.68

7、128.33196.91流动负债49.5057.4174.48119.68所得税3.226.1220.3129.32短期借款40.0015.0010.005.00净利润44.4875.56108.02167.59应付账款4.739.2313.4423.90少数股东损益0.010.000.000.00其他4.7733.1951.0490.79归属母公司净利润44.4775.56108.02167.59非流动负债0.000.000.000.00EB