雅虎风险投资成功案例分析二次修正版

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1、题目：浅析雅虎风险投资案例系别：经济系班级：金融学一班组员：柯敏娟1110031003方媛1110031004孙琦1110031005徐聪1110031006吕征宇1110031008李娜1110031009王可王星星孙乐琪何君君吴正琪赵喜旭赵晶晶杨少君1浅析雅虎风险投资案例一、风险投资（一）风险投资的定义风险投资（venturecapital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术

2、为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。（二）风险投资的类型

3、新的风险投资方式在不断出现，对风险投资的细分也就有了多种标准。根据接受风险投资的企业发展的不同阶段，我们一般可将风险投资分为四种类型。1.种子资本(seedcapital)2.导入资本(start-upfunds)3.发展资本(developmentcapital)4.风险并购资本(ventureAcapital)（三）风险投资的运作过程风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常，提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、

4、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序，把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管和服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换2管理团队成员等手段，“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构以及帮助被投资

5、企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是风险投资区别于其他投资的重要方面。退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业，实现投资收益。退出完成后，风险投资机构还需要将投资收益分配给提供风险资本的投资者。（四）风险投资的方式风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金的法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应的报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这

6、种方式鼓励风险投资的发展。（五）风险投资的特征1.投资对象多为处于创业期(start-up）的中小型企业，而且多为高新技术企业；2.投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；3.投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；4.风险投资人(venturecapitalist）一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除了种子期(seed）融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；5.由于投资目的是追

7、求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。二、雅虎的情况介绍1994年4月，斯坦福大学电子工程系的两位博土杨致远和戴维对Internet网点信息管理一见倾心，一发不可收拾。随着他们收集的信息越来越多，便自己动手开发了相应的数据库来管理信息，由于其简易、方便、实用，Yahoo!的网址慢慢的传播开来，它为许多在网上漫游的人指引方向，就如一块块路牌，这是Yahoo!的核心。Yahoo！在迅速成长，每天访问Yahoo!的人数高达100万人次。面对一个日新月异的

8、新事物——Yahoo!，风险投资家们凭着其敏锐的洞察力已嗅出了无限商机，于是风险投资家们带着诱人的资本敲开了Yahoo！的大门。英国的路透社、微3软、CI、Netscape，Sequoia等公司都是赫赫有名的投资者.杨致远和戴维经过反复思考和判断，他们从许多风险投资家中选择了Sequoia。Sequoia对Yahoo!估价是400万美金，于是Yahoo!公司成立了，像许多计算机公司一样，雅虎公司从一