离岸金融预热

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1、离岸金融预热目前，约有40个离岸金融中心分布在全球经济发达地区或相对较为发达的发展中国家和地区。世界货币存量的50%通过离岸金融市场周转，世界私人财富约有1/5投资于离岸金融市场，超过1/5的银行资产分布于离岸金融市场。离岸金融中心像一个巨大的磁场，吸引各方主体前来逐利，在过去40年里，离岸金融中心在很大程度上改变了全球资本的流动形态和方向。随着中国经济与全球经济的相互融合，国内离岸金融热潮初起。为此，《首席财务官》杂志特别专访了招商银行离岸业务部总经理林大水、深圳发展银行离岸业务中心主管林娜、浦东发展银行离岸业务部总经理郑辉、澳门大学工商管理学院院长苏育洲、社会科学院金融市场研究

2、室主任曹红辉以及多名外资银行的相关人士，力图对当前离岸金融的热点和利弊进行系统性梳理，并对广大CFO进行相关操作时有所裨益。离岸金融市场自20世纪50年代末形成迄今已历时近半个世纪。离岸金融归根到底是经济全球化的产物，经济全球化所引发的贸易国际化、金融国际化是催生离岸金融产生的直接动因，也是离岸金融创造价值的根基所在。溯本追源离岸金融起源于二战后的马歇尔计划，几十亿美元流入西欧，同时苏联及东欧的经互会国家吸取朝鲜战争期间美国冻结中国在美全部资产的教训，将其美元转存至欧洲国家的银行，这些美元便在西欧沉淀下来。战后恢复的需求一度造成“美元荒”，西欧各国银行将经营美元视为新的业务增长点。

3、1957年的英镑危机又促使伦敦的金融机构纷纷转向经营美元业务，伦敦开始出现了在美国境外经营美元业务的货币市场，即欧洲美元货币市场。这便是最早的离岸金融活动。1971年后美国出现巨额贸易逆差，导致美元持续外流，此时美国政府允许银行跨国经营，大批美国银行在西欧、东亚、加勒比和中东地区，促成了新加坡、香港和巴哈马等20多个离岸金融中心的形成。加之发展中国家向离岸金融市场大量举债发展民族经济，多种因素综合作用下使欧洲货币市场跨出了欧洲的范围，离岸金融市场获得极大发展。当欧洲货币市场在西欧、东南亚和加勒比海地区迅速发展的时候，美国和日本政府一度对此持保留态度。然而当看到离岸金融对所在国经济带

4、了巨大的利益时，再也按捺不住了，美国于1981年在纽约建起了国际银行业务设施，日本于1986年建立了东京离岸金融市场。这两个是典型的分离型离岸金融市场，离岸金融市场模式更加多元化。此后离岸金融市场开始不断成长，相关统计数据显示，1985年世界离岸金融市场资产为29840亿美元，1990年为68772亿美元，1998年则增长至108071亿美元。进入21世纪，则每年有超过15万个离岸公司成立。无论是最开始的市场自发行为还是上世纪80年代后的政府积极推动，银行、政府、企业、机构等各市场主体都对离岸金融表现出极大的热情，而这一切的动因都可以归结为两个字：利益。离岸金融中心最具吸引力的地方

5、在于税收优惠、宽松的政策以及其他诸如保密之类的特殊规定。这对银行和企业而言意味着成本的降低。离岸金融业与传统银行业务相比具有很大的优势，在世界各地离岸金融中心的银行可免交存款准备金、税收又有不同程度的优惠，这使离岸银行业务的经营成本明显低于在岸业务。经济的全球化与离岸金融的关系十分密切，国际贸易伴随着经济国际化迅速发展，贸易逆差国往往对本国进口商和外国出口商融资进行诸多限制，因此国际贸易商就产生了能不受限制的获得低成本融资的需求。与此同时，有闲置资金的国际贸易商则期望能有一个存取自由、利率相对较高的金融场所，离岸金融市场则成为不错的选择。跨国公司在国际金融市场筹措资金通常也不外乎这

6、几个基本要求，不过跨国公司时常还会有一些特殊的要求，比如保密和避税。加勒比海等地区的离岸金融中心正是因此而繁荣。1974～1980年间，美国公司包括通用汽车公司这样的大跨国公司的分支机构，用上述方式共举借了180亿美元的欧洲货币债务。而对当地政府而言，离岸金融业务则意味着财政收入。大量跨国银行和企业的到来不但为国家带来了丰厚的收入，还解决了当地居民的就业。在很多薄记型离岸金融市场中，财政收入的一大部分都来源于离岸金融业务，因此政府竭尽所能通过政策维持其优势。比如，开曼群岛是世界第五大离岸金融中心，有“避税天堂”之称，其政府能随时修订法律，以保持其在金融、保险、商业等方面的领导地位。

7、跨国公司利用避税地避税，无疑会损害高税国的税收利益，所以高税国对本国公司向境外转移资金十分关注。而开曼群岛在1966年就颁布了《银行和信托公司管理法》，规定了为客户保密的原则。1976年又制定了《保密关系法》，由于有严格的保密法，外国政府很难从开曼的银行取得客户存款账户信息。亟待重振“离岸金融市场是当今国际金融市场的重要组成部分，离岸银行业务则是离岸金融市场中最主要的业务。”林大水一语道出了离岸金融和离岸银行业务的区别。在林大水看来，离岸金融是一个更宽泛的概念，包括离