《外汇期货》课件

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1、国际金融实务第5章外汇期货交易了解外汇期货交易的基本概念了解外汇期货市场的结构和功能掌握外汇期货合约的内容和规则，掌握外汇期货与外汇远期交易的关系熟练掌握外汇期货交易的套期保值、投机和套利交易的操作方法本章学习目标期货交易演变历史1848年，芝加哥期货交易所----促进芝加哥工商发展的商合组织。1851年，芝加哥期货市场---远期合约。1972年，芝加哥商品交易所CME---国际货币市场IMM---外汇期货合约。（标志着金融期货的诞生。随后利率期货、股指期货相继问世）1995年，金融期货成交量占期货交易的80%主流地位期货交易（Fut

2、uresTransaction）是在现货交易基础上发展起来的，通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。金融期货（FinancialFutures）是指交易双方在金融市场上以约定的时间、价格买卖某些投资化金融工具的合约。主要金融期货交易：外汇期货、利率期货、股指期货。金融期货交易中国金融期货交易所2006年9月8日，国内首个金融衍生品交易组织——中国金融期货交易所（中金所）在上海期货大厦内挂牌。是中国内地成立的第4家期货交易所。主要从事金融衍生产品交易。中金所注册资本金为5亿元人民币。上海期货交易所、上海证券交易所、深圳

3、证券交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所，5家股东分别出资1亿元人民币，各占20％股份。金融期货市场结构国家主管部门结算和保证公司金融期货交易所会员总会经纪行会员理事会一般客户市场管理委员会仲裁委员会资格审查委员会金融期货市场构成图（教材P91）金融期货交易所（教材P91）当今全球大部分金融期货交易所是以股份公司形式向当地政府注册，实行会员制的一种非盈利团体。经纪行经纪行是在场内和场外代客户进行期货交易的公司。结算与保证公司结算与保证公司是为金融期货提供结算与保证服务的机构。金融期货市场参与者金融期货交易流程卖方交易厅收发处卖方场内

4、经纪人交易厅内部（公开竞价）会员经纪商结算所会员经纪商买方买方场内经纪人会员经纪商会员经纪商下单下单跑单员报告买入报告卖出支付保证金支付保证金金融期货交易流程图（教材P88）场外场外保证金制度（核心机制）逐日盯市制（教材P89）维持保证金制清算所的日结算制度清算所(ExchangeClearingHouse)作为期货交易的中间人，其作用是保证每笔交易的双方履行合约。现金交割金融期货交易基本规则避险功能价格发现功能投机功能收集和发布信息功能（教材P94）金融期货市场的功能外汇期货交易(ForeignFuturesContracts)（教

5、材P95）外汇的买卖双方在交易所以公开竞价的方式，承诺在将来特定时间及汇率下，来交割一个标准数量的外汇买卖合约。外汇期货交易的合约具体内容包括交易币种、交易单位、报价方法、最小变动单位、购买数量限制、交易时间、交割月份、交割地点等。主要交易外汇种类：USD、EUR、GBP、JPY、CHF、CAD、AUD等。5.1外汇期货交易外汇期货交易特点合约标准化：(教材P96)IMM市场合约表（所有条款都是既定的，唯一的变量是价格）在合约最后交易日前（通常为交割日的前两天），未做对冲交易，则必须在交割日履行期货合约，进行现金交割。价格是公开竞价产

6、生的：四种价格(教材P86)场内交易有保障：会员制、清算所担保、保证金交易结果：对冲or交割合约的标准化程度不同市场参与者不同交易方式不同交易场所不同保证金和佣金的制度不同交易结算制度不同交易的最终交割不同(教材P102)外汇期货交易与外汇远期交易的区别5.2外汇期货交易的操作根据进行外汇期货交易的动机和目的分为三种：套期保值多头套期保值(BuyingHedge)空头套期保值(SellingHedge)交叉套期保值(CrossHedge)投机（单项式投机）多头投机空头投机套利（复合式投机）跨市场套利跨币种套利跨月份套利套期保值套期保值

7、：买进或卖出与现货数量相等，但交易方向相反的期货合约，以期望在未来某一时间通过平仓获利来抵偿因现货市场价格波动带来的实际价格风险。其在期货市场上的操作可能交割，可能平仓。套期保值可能成功，也可能失败，尤其是预期错误的时候。有盈保值成功的套期保值：持平保值减亏保值多头套期保值、空头套期保值。套期保值多头套期保值：为防止将来外汇汇率上升对自己不利，在期货市场上买入一笔相应金额的外汇期货合约的交易行为。如，国际贸易中的进口商，有外汇负债的债务人等。多头套期保值【例5-5】美国某进口商2月10日从德国购进价值125,000欧元的货物，一个月后

8、支付货款。在2月10日的现货市场，即期汇率为1EUR=1.1630USD。为了防止欧元升值而使进口成本增加，该进口商在2月10日买入一份3月期欧元期货合约，期货合约价格为1EUR=1.1682USD。第一种情况：假设3月