《基金与绩效评估》PPT课件

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1、21七月2021第八讲基金与绩效评估8.1证券投资基金8.2资产配置与绩效评估8.1证券投资基金8.1.1基金的概念8.1.2基金的分类8.1.3基金的投资方法8.1.4基金评价8.1.1基金的概念投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”或“互惠基金”（MutualFunds），英国和香港称为“单位信托基金”，日本和台湾称为“证券投资信托基金”。我国的证券投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者手中的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，以获得投资收益和资本增值的投资方式。基金各关系人之间的关

2、系基金托管人8.1.2基金的分类公司型基金、契约型基金开放式基金（ETF、LOF)、封闭式基金收入型基金、成长型基金、平衡型基金股票基金、债券基金、货币市场基金、混合型基金主动型基金、被动型基金私募基金、公募基金1.公司型和契约型基金公司型基金契约型基金资金的性质资金成为公司法人的资本资金是信托资产投资者地位投资者是投资公司的股东投资者是信托契约中规定的受益人资本结构除向投资者发行普通股外还可发行公司债和优先股只能面向投资者发行受益凭证融资渠道在资金运用状况良好，业务开展顺利又需要增加投资时可以向银行借款一般不向银行举债。2.开放式与封闭式基金开放式基金封闭式基金

3、买卖价格单位价格等于资产净值单位价格可能高于或低于其资产净值买卖费用申购费（认购费）、赎回费、转换费、红利再投资费等需要交纳一定比例的手续费及证券交易税对基金经理的约束如果业绩不好就会面临着被赎回的危险，对基金经理的经营业绩会有很强的约束由于没有赎回的压力，基金收取固定的管理费，对基金经理的约束就不是很强21七月202183.ETF与LOF基金ETF（ExchangeTradedFund）—交易型开放式指数基金LOF（ListedOpen-endFund）—上市交易型开放式基金背景介绍2004年，深圳交易所推出了LOF,即上市交易型开放式基金，是一种基金交易方式的

4、创新；其后不久，上海证券所推出了ETF,即交易所交易基金，是一种基金产品的创新。二者的相继推出，拉开了中国证券市场上新一轮金融创新特别是基金创新的序幕。交易型开放式指数基金（ETF）交易型开放式指数基金（ExchangeTradedFund，ETF），是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易所交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数包含的多只股票，可取得与该指数基本一致的收益。ETF的一级市场ETF的一级市场是投资者以股票组合（而不是现金）通过ETF做市商申购赎回ETF份额的市场。申购赎回的最

5、小基本单位（通常称创设单位）一般都比较大（例如上证50ETF为100万份ETF，约100万市值），因此一级市场的主要参与者是资金实力较强的机构投资者。一级市场的成交价格是ETF基金份额净值。21七月2021ETF的交易模式图实物申购ETF通过做市商实物赎回ETF通过做市商一级市场实物申购赎回ETFETFETF成份股成份股二级市场如股票般通过券商下单现金交易机构投资者机构投资者散户投资者套利ETF的二级市场ETF的二级市场是指ETF份额在证券交易所内买卖的市场。ETF的二级市场交易类似股票，投资者可以通过任何一个证券公司以现金方式买卖ETF份额。交易最小单位是一手（

6、在我国即100份，约100元），资金门槛低，因此适合中小投资者介入。二级市场的成交价格一般称为交易价格。当ETF的基金份额净值和交易所交易价格偏离比较大时，有实力的投资者可以通过一二级市场的低买高卖获得套利收益。投资者的套利行为使得ETF一二级市场价格趋于一致，从而避免了交易价格偏离基金份额净值较大的“折价”现象。投资ETF的好处上市交易ETF像股票一样在交易时间内持续交易，投资者可根据即时揭示的交易价格进行买卖，从而更好地把握成交价格。费用低廉通过复制指数和实物申赎机制，ETF大大节省了研究费用、交易费用等运作费用。ETF管理费和托管费不仅远低于积极管理的股票基

7、金，而且低于跟踪同一指数的传统指数基金。指数表现实证研究表明主动投资很难跑赢大盘，多数主动管理型基金业绩落后于基准指数。投资工具ETF已经不再仅仅是一个投资产品，而是一种多用途的投资工具，在投资管理中有广泛应用。举例：深交所ETF的特点采取实物申购、赎回模式提供了有效的套利机制当日申购的基金份额可当日卖出当日买入的基金份额可当日赎回当日赎回的证券可当日卖出当日买入的证券可在当日用于申购基金份额投资者如何参与深交所ETF交易?投资者参与深交所ETF交易应持有深圳证券账户。投资者进行现金认购和二级市场买卖ETF份额,可使用深圳A股账户或深圳证券投资基金账户；投资者进行

8、实物认购、