国防军工行业：军工原生创新+庞大民用培育，聚焦军工电子自主可控军民机遇

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录1.自主可控是我国产业升级跨越中等收入的成功关键41.1.我国处于中等收入阶段，现产业组成依然以中低端为主41.2.跨越中等收入陷阱/完成产业升级依靠自主可控科技创新61.2.1.人口红利结束，工程师红利推动我国向微笑曲线两端延伸进行产业升级61.2.2.新红利接棒经济动能遇“卡脖子”问题，自主可控是核心突破口7进入自主可控科技红利的涌现初期阶段82.1.军工科研院所：原生创新驱动82.1.1.军工原生创新下的自主可控：从集成技术自主可控走向核心技术自主创新92.

2、1.2.我国国家重大专项：核心领域的原生创新驱动力，具备超万亿级市场空间........................................................................................................................................................102.2.强大民用市场加速产业化进程，催生自主可控技术后半程102.2.1.科技全球化带来后发优势102.2.2.全球化和巨大民用市场催生

3、我国具备后发优势的自主可控企业112.2.3.庞大的民用市场需求驱动自主可控产业化加速11自主可控具备逆周期和成长穿越双重属性，聚焦军+民133.1.2019年45月我国经济边际下行明显，宏观存在反复133.2.军工高景气周期已至，是核心逆经济周期对冲品133.2.1.我国经济数据持续承压，边际下行趋势下关注穿越周期品种133.2.2.军品采购：军品订单需求端大放量，军工电子信息化望成重点143.2.3.上游为例，军工电子红外产业出现集体放量153.3.投资建议——聚焦军民双驱动的上游军工电子领域162.3.

4、图表目录图1：2000-2017年我国人均GNI（单位：美元）4图2：世界银行收入划分标准4图3：2000年Q1-2019年Q1我国GDP不变价季度增长率4图4：1998-2016年我国第二产业中轻重工业结构变化5图5：2008-2017年，金融和地产的黄金十年5图6：2004-2017年，中美ICT行业增加值占GDP比重6图7：2011-2018年我国15-59岁人口数量及其占比均持续下降6图8：2008-2018年我国集成电路产品贸易逆差持续扩大7图9：核心芯片国产占有率7图10：iPhone生产的国际分工

5、11图11：2017年我国进口消费品的主要贸易合作伙伴12图12：我国IC设计企业数量持续增加12图13：我国具有规模的IC设计企业逐渐增加12图14：5月我国PMI指数49.4，继2月后再次降至荣枯线以下13明2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申行业报告

6、行业深度研究图15：我国出口金额及其增速、贸易顺差在19年4月再次走弱13图16：5月我国PMI进口、PMI新出口订单军出现同比跌落13图17：我国世纪初经济承压、2008年全球次贷危机期间军费亦出现穿越周期的增长14图18：2018年军品采购招标出现超大

7、规模上涨14图19：2018年大规模军品采购主要发生在10-12月14图20：久之洋营收业务拆分（亿元）15图21：久之洋红外业务受益军工订单补偿（亿元）15图22：大立科技营收业务拆分（亿元）15图23：大立科技红外业务受益军工订单补偿（亿元）15图24：睿创微纳营业收入（亿元）15图25：睿创微纳业务受益军工订单补偿（亿元）15图26：2011-2018年利达光电营收业务拆分（亿元）16图27：利达光电的光电防务及要地监控业务受益军工订单补偿16表1：美国军工/高校等研究单位创造的原生创新驱动案例8表2：我

8、国已实现部分科技自主创新的企业，其股东均带有部分军工/院所的影子9表3：国家重大专项中，由军工主导承担/共同承担的情况10表4：科技全球化带来的机遇11表5：2007-2010年我国GDP、国防预算两大指标及其增速14表6：军工电子高景气+民用自主可控标的16明370.929.1请务必阅读正文之后的信息披露和免责申行业报告

9、行业深度研究1.自主可控是我国产业升级跨越中等收入的成功关键1.1.我国处于中等收入阶段，现产业组成依然以中低端为主2006年，世界银行《东亚经济发展报告》首次提出了“中等收入陷阱”的概

10、念，指出鲜有中等收入的经济体能够成功地跻身为高收入国家，这些国家往往陷入了经济增长的停滞期，既无法在工资方面与低收入国家竞争，又无法在尖端技术研制方面与富裕国家竞争。根据世界银行的收入划分标准，我国于2001年进入中等收入国家行列，2010年跻身中等偏上收入国家。世界银行的统计显示，2017年我国人均国民收入（GNI）为8690美元，而根据Wind，2018年我国人均GDP为64,64