中期策略：适科技瞬变，持价值以待

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1、专题报告内容目录内容目录.-3-图表目录..............................................................................................................-4-一、基本面下行，政策托底................................................................................-6-1.1.1.2.1.3.海外事件对市场情绪的影响边际减弱.-6-政策有底：防

2、止系统性风险的出现......................................................-6-央行货币政策工具充足........................................................................-7-二、A股的估值水平合理偏低.-8-2.1.A股仍然是全球权益投资的洼地...........................................................-8-2.2.A股可以提升估值的三大理由.

3、..............................................................-9-2.3.外资的行为与人民币汇率预期密切相关.............................................-11-三、市场的核心驱动力是估值提升....................................................................-12-3.1.3.2.3.2.3.3.3.4.3.5.政府对资本市场关注度进一步提升，政策变化

4、有望提升市场情绪.-12-科创板推出有望提升市场偏好...........................................................-13-市场认为的不可走老路，但有时候不得不走.....................................-15-基准利率有下降空间..........................................................................-16-风险偏好推动下的超额收益来自于高估值行业..........

5、........................-16-外资的行为决定蓝筹价值股的走势吗？.............................................-18-四、配置方向：核心资产+硬科技.-19-4.1.垃圾股的行情将不复存在...................................................................-19-4.2.2019年下半年资产配置建议................................................

6、..............-20-4.3.4.4.4.5.为什么要选择核心资产？.-20-为什么要选择硬科技？......................................................................-22-主题投资：地产及地产后周期产业链................................................-26--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分专题报告图表目录图表1：降准时间值得寻味.-7-图表2：央行货币政策执行报告提及的货币政策工具..

7、.......................................-8-图表3：上证综指PE-PB估值图........................................................................-8-图表4：全A指数PE-PB估值图.......................................................................-9-图表5：创业板指PE-PB估值图...........................

8、.............................................-9-图表6：全球主要股指PB水平..........................................................................-9