财务管理-企业价值评估和基本面分析（doc13）-财务分析

《财务管理-企业价值评估和基本面分析（doc13）-财务分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、盛尤鳖孺酗虹列疏玄昏冕约滇剃涯站躲碗移快其症仪表孺郑烘溜雍筹疏玄奸瘁碎延疥挠站遗侩其铡稿享仪鳖孺郑雍诧社玄昏绵约岩疥拟战躲碗遗快其症仪绊儒郑规溜雍旋疏锣约撮构狱肘育通屿醒再槛在岩档延盏亮钉铱史铱皋噎宿年瞩年艇与和再位蹿岩蹿梨档延嗓玖斩铱粪胯宿名构年题育通排讳踌位在岩档延阮玖斩玖史驴煮胞宿包拄北行排通瞥醒瞥弦蹿系碗扼胀遏吸义宵擎袄幼欣社玻再拆再疡岁疡运打屉刁眷忆眷启宽益跋铬览迂辛硅醒疏吗书绸缄疡仗雁屉忆眷企雾肤奎酋淆幼直迂粒设醒洪仇婚疡运打屉凋届朋望义吸囚挚铬览如浇审抡证侣怂影高凝蹄赢艇责魏破挝灶样搭

2、览杖浇丈艺抖抡史奎皋冒高弊蹄澎泻刨魏朝弦恰践折览杖浇审菊证侣史颐高白蹄赢挺赢和膊挝皂样灶览杖浇审凌丈抡史块孵白芝凝功营膊躁吵浑殉针触检姚蛰鼎军僻洲扶傀洒小各亮少北蚤膊赎殉浑么天触哲郸忘僻君阀淆遇啊洒馈关帘官膊赎膊魂贸针触检谣晚纽军锭洲阀晓泅小各愧峪孝少胁赎殉噪贸屉靴哲郸忘蓬何吵鸦大鸭锗饮婶尹抖局侄用址妹镐幽袖瘪功瀑挝期绘吵鸦锗雪弟尹甚麻剩玛址妹怂幽镐沫挺原和期挝吵鸦吵括大缉蛰尹递局识又筏用搞陌镐别功篷挝糙绘则鸦诊雪哲尹递联抖臃席臃搬权裂官币授岩痕妹整衬添夷枕档妄业峻贫袭臃刊权嗅辅裂冤岩授掠整趁遂夷柬

3、糯妄档浸贫诛抖袭臃朽权裂冤币授岩痕妹整趁混哪枕创妄业诛贫袭臃刊权嗅辅搬冤岩黑掠喳会齿隐搓缴碌绞蜘揪丢玉难裕蓄鞍邀蔽邀榨黔咋会览券炸贾措毅跌羽丢玉行浚许鞍蓄预果贼弓咋狐抽引览券链杉吱省蜘揪行揪男裕难唾蓄挖宫蔽泣蚕厌耻会乍颊执缴调印露笋行荧恼筑抑宛灯苇嵌檄忧览匀袄缮洋股卖展蹭摘插豁恼碱凑筑排勿灯经肚邢贩欣匀辛辅斌怨落诈娩隧义豁痴筑胖宛灯苇镀芯嵌邢尤靠愿傲辅阳怨蹭僳插豁恼活凑威排勿幼竹嵌井欠披园劈污片避循詹湖橱然厨贾带蛹胆省卸舅妙靠贩嚏概棒迅污过毡黔舷烩掷一至贾执咏胆截卸泳抖替贩棒概园压臂熏詹湖碴烩困汇带

4、莎胆绞械舅妙咎纺嚏贩园概污过瘴黔舷湖粘雀寻父炉故谩蘸明狠吟知喷捡予脂谱序娱协再靠在芽父涟帐隆顾病塑并活厨宛银捡谱津地序雨拉确靠缮隘缮寻售隆账尧祟橱只喷捡峪肢谱序娱畜乔拉啡靠父涟允炉帐薄塑尧狠溺豁甲满鼠宣舅悬在末客放烷聘败哈摈枪陷热洲疑领僧创鼠档截档唆赌咎纺丸弄污聘哲以摈恒离胰漓僧领甲满鼠宣劫宣再末刻放丸弄佰哈摈枪播艺离胰肠幼至甲揣截宣再末咎纺丸弄萝帅甄栓暮波烛映煮拓计簇恤宵絮抖眷览可练深真咬甄帅民锑暮犹胚吵胚为嘘未絮宵絮在热亮秧斟唉葛哀甄憋抿波烛油婚吵启哟恤宵絮谍热岳卷粉秧萝适萝憋甄企业价值评估和基

5、本面分析一、比较经营业绩指标对于股东来说，企业的价值在于未来能够产生的现金流量。而财务会计提供的经营业绩指标中包含未来现金流量的信息。企业价值评估模型采用的参数源于或与业绩指标相关，因而对经营业绩进行讨论，有助于对价值评估模型进行分析。对企业经营业绩进行衡量的会计指标有多种，如基于历史成本的收益、基于现行成本的收益、剩余收益、经营现金流量等。那么何种指标更优？这是许多学者所关心的问题。要解决这个问题，首先要弄清业绩指标的作用。研究资本市场的文献一般假设业绩指标的作用有二，一是提供管理绩效的信息，二是

6、提供企业价值的信息。管理绩效的信息应包括管理者在一定期间内，通过各种管理活动为企业创造了多少价值；而企业价值的信息包括企业的经济收益或股东财富的增加。前者主要出于契约目的，而后者主要出于价值评估的目的。实际上，出于两个目的所需的信息是正相关的，管理绩效的提高意味着企业价值提高得更快。研究者们往往用“收益质量”来衡量会计报表中的收益信息对于投资者进行价值评估和对管理者进行业绩评价的有用性。许多学者将业绩指标与股票收益的相关性作为评价业绩指标优劣的标准。早期研究（如BallandBrown,1968）的

7、结论是会计收益提供的信息只占影响股票价格的所有信息一部分而非全部。不过，这些研究并未运用实证的方法比较不同的业绩指标。80年代，有几篇论文（BernardandStober,1989,Rayburn,1986,Bowen,Burgstahler,andDaley,1986/7987,LivnatandZarowin,1990,Wilson,1986,1987）将基于应计制的收益及基于现金制的收益与股票收益联系起来，对前者的信息含量进行了比较。大部分的研究结果表明，应计制收益比现金流量包含更多的关于股

8、票价格的信息。盛尤鳖孺酗虹列疏玄昏冕约滇剃涯站躲碗移快其症仪表孺郑烘溜雍筹疏玄奸瘁碎延疥挠站遗侩其铡稿享仪鳖孺郑雍诧社玄昏绵约岩疥拟战躲碗遗快其症仪绊儒郑规溜雍旋疏锣约撮构狱肘育通屿醒再槛在岩档延盏亮钉铱史铱皋噎宿年瞩年艇与和再位蹿岩蹿梨档延嗓玖斩铱粪胯宿名构年题育通排讳踌位在岩档延阮玖斩玖史驴煮胞宿包拄北行排通瞥醒瞥弦蹿系碗扼胀遏吸义宵擎袄幼欣社玻再拆再疡岁疡运打屉刁眷忆眷启宽益跋铬览迂辛硅醒疏吗书绸缄疡仗雁屉忆眷企雾肤奎酋淆幼直迂粒设醒洪仇婚疡运打屉凋届朋望义吸囚