赤字公债与财政政策张馨财政理论研究

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1、14赤字、公债、财政政策目标了解财政收支对比关系了解公债的产生与发展了解公债理论的演变了解关于李嘉图等价定理的争论了解财政政策基本原理14赤字、公债与财政政策2张馨财政理论研究14.1政府收支对比关系14.1.1财政平衡公式（1）1953-1993年的财政平衡公式财政盈余或赤字＝（经常收入＋公债收入）－（经常支出＋投资支出+公债还本付息支出)（14－1）（2）1994年至1999年的财政平衡公式财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支出＋投资支出）（14－2）14赤字、公债与财政政策3张馨财政理论研究14.1.1财政平衡公式（3）2000年开始的财政平衡公式

2、财政盈余或赤字＝经常收入－（经常支出＋投资支出＋公债利息支出）（14－3）14赤字、公债与财政政策4张馨财政理论研究14.1.2财政赤字的弥补动用结余发行货币（向中央银行透支）发行公债增加税收14赤字、公债与财政政策5张馨财政理论研究14.1.3中国的财政赤字14赤字、公债与财政政策6张馨财政理论研究14.2公债14.2.1公债的含义（1）公债是一种信用性质的财政收入，体现着有借有还的信用特征（2）公债是以国家或政府为主体的一种信用的重要形式（3）公债是一个重要的经济杠杆14赤字、公债与财政政策7张馨财政理论研究14.2.2公债的产生与发展（1）早期公

3、债（2）现代公债及其发展14赤字、公债与财政政策8张馨财政理论研究14.2.3公债的种类（1）国内公债与国外公债（2）中央公债与地方公债（3）短期公债、中期公债与长期公债（4）直接显性公债和直接隐性公债，或有显性公债和或有隐性公债（5）自由流通公债和非自由流通公债14赤字、公债与财政政策9张馨财政理论研究14.2.3公债的结构（1）公债的期限结构所谓公债的期限结构，是指不同期限的公债在公债总额中的构成比例。（2）公债的持有者结构公债的持有者结构，也称公债的资金来源结构，它是指在公债总额中不同性质的承购主体持有公债的构成比例。14赤字、公债与财政政策10

4、张馨财政理论研究14.2.3公债的结构（3）公债的利率结构所谓公债的利率结构，是指不同利率水平的公债在公债总额中的构成比例。14赤字、公债与财政政策11张馨财政理论研究14.2.4公债的发行（1)公募法所谓公募法，指政府或受政府委托的部门向社会公众募集公债的发行方法。（2)包销法所谓包销法，又称为承受法，是指政府将发行的债券统一售与金融机构，再由金融机构自行发售的方法。14赤字、公债与财政政策12张馨财政理论研究14.2.4公债的发行（3)公卖法所谓公卖法，又称出售法，是指政府在证券市场以公开出售的方式发行公债的方法。14赤字、公债与财政政策13张馨财

5、政理论研究14.2.5公债的偿还（1）公债的偿还方法一是买销法。买销法也称收买偿还法、市场偿还法，是由政府按照市场价格在证券市场上买进政府所发行的公债，此时政府公债的偿还就通过市场交易得以完成。二是比例偿还法。比例偿还法是指政府按照公债的数额，分期按比例偿还。14赤字、公债与财政政策14张馨财政理论研究14.2.5公债的偿还三是抽签偿还法。抽签偿还法是指政府通过定期抽签确定应清偿的公债的方法。四是一次偿还法。一次偿还法是指国家定期发行公债，在公债到期后，一次还清本息。（2)公债偿还的资金来源政府公债的偿还，需要有一定的资金来源。偿还债务的资金来源主要依

6、靠预算盈余、预算列支、发行新债还旧债以及偿债基金等。14赤字、公债与财政政策15张馨财政理论研究14.2.6公债市场(1)公债市场概述（2）中国公债市场的建立与发展(3)中国公债市场的进一步完善1)公债利率要市场化2)调整公债的结构3)公债市场的进一步发展14赤字、公债与财政政策16张馨财政理论研究14.2.7公债的负担第一，政府的债务负担问题。第二，纳税人的公债负担。第三，公债的代际负担。14赤字、公债与财政政策17张馨财政理论研究14.2.8中国公债简况（1）1950年代，当时先是发行了公债，但到1950年代末就不再发行了。（2）改革开放一开始就恢

7、复了公债，但先是国外借款，然后才是国内公债的恢复。（3）恢复后的公债也是呈阶段性逐步增长，到2003年已经年发行量超过了6000亿元。14赤字、公债与财政政策18张馨财政理论研究14.3公债理论的发展14.3.1早期公债理论：利弊之争公债有害论公债无害论公债两重性理论14赤字、公债与财政政策19张馨财政理论研究14.3.2李嘉图等价定理（1）定理的提出如果为了一年的战费支出而以发行公债的方式征集2000万镑，这就是从国家的生产资本中取去了2000万镑，每年为偿付这种公债利息而征课的100万镑，只不过由付这100万镑的人手中转移到收这100万镑的人手中，

8、也就是由纳税人手中转移到公债债权人手中。实际的开支是那2000万镑，而不是为那2000万镑必须