探索期货公司自有资金运用途径

《探索期货公司自有资金运用途径》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、探索期货公司自有资金运用途径随着国内期货市场交易量不断扩大、影响力不断增强，期货服务产业经济的要求也越来越高。实体企业在通过套期保值平稳其生产经营的同时，或者由于手中暂时闲置的标准仓单占压资金而面临短期资金短缺，或者由于短期资金紧张难以进行实物交割，从而对标准仓单质押产生了强烈的市场需求。目前市场上已经存在交易所和商业银行对套期保值客户的标准仓单质押融资业务，但是相对于交易所和商业银行，我们认为期货公司由于更贴近产业客户，在为产业客户提供标准仓单质押业务中更具有优势。另一方面，如何提高期货公司闲置的可支配自有资金的使用效率，也是目前期货公司及其股东普遍考虑的问题。我们认为，

2、目前期货公司利用这些资金申购新股甚至在二级市场进行股票投资的做法不仅风险大，而且不符合期货中介机构应有的功能，不符合监管部门对期货服务产业经济的导向。我们通过以下分析，试图拓展实体企业进行标准仓单质押融资的模式，并对期货公司自有资金的运用提出思路。　　一、传统的标准仓单质押融资模式　　（一）交易所模式　　目前，国内期货交易所普遍开展了标准仓单质押业务，规定持有标准仓单的客户可办理标准仓单质押，所贷出的资金用于客户充抵保证金。　　交易所标准仓单质押的基本流程是，客户将已取得的标准仓单授权给会员，会员将客户授权的标准仓单提交给交易所，交易所审核通过后，标准仓单即可用于充抵保证金

3、。　　交易所标准仓单质押在现实中具有广泛的应用，其操作流程短、手续简单，但最大的局限性在于标准仓单质押所释放的资金只能用于充抵期货交易保证金，相应的手续费、仓储费等只能用货币资金结清，而且对某些套期保值者或现货商来说，资金使用的范围限制了其进一步购买现货或进行正常生产经营活动的能力。　　（二）商业银行模式　　正是由于交易所标准仓单质押资金在用途上的局限性，为商业银行开展标准仓单质押信贷业务提供了有利条件。对于商业银行来说，标准仓单标准化程度高，交易所对标准仓单项下的商品品质有较高的质量要求和严格的质检系统，使得标准仓单具有很好的变现能力。此外，交易所还对标准仓单的生成、流通

4、、管理、市值评估、风险预警和对应商品的存储等进行严格的监管。因此，标准仓单质押贷款对商业银行是一种风险相对较小的信贷业务。　　传统的商业银行标准仓单质押信贷业务的基本流程是，借款人在期货市场上建立空头头寸，并将符合交割品级的商品交付交易所指定的交割仓库，完成验收确认并取得标准仓单后，以标准仓单为质押，向商业银行申请短期流动资金。　　与交易所的标准仓单质押相比，实体企业向商业银行申请的标准仓单质押贷款可用于企业自身的生产经营周转，可以解决企业由于短期资金紧张而难以保证正常生产经营活动的问题。　　二、标准仓单质押融资模式的拓展　　通过以上分析可以发现，过去期货市场的标准仓单质押

5、贷款业务主要针对卖方客户，在卖方取得标准仓单后方可以去交易所或商业银行申请质押贷款，取得的资金用于冲抵保证金或维持正常的生产经营。但是期货市场有卖方也有买方，买方客户出于企业经营发展需要，在期货市场采购原材料时，需要动用巨额资金，如果此时相关的金融机构能为企业提供部分短期资金，则可以解决企业在套期保值过程中面临的资金紧张问题，促进实体企业更好地利用期货市场进行风险管理。　　（一）商业银行标准仓单质押融资业务创新　　为了满足期货市场买方客户的融资需求，建设银行等几家商业银行针对已有标准仓单质押融资业务进行了创新，设计了“拟交割标准仓单质押信贷业务”。该业务针对想从期货市场购买

6、商品的投资者，指客户在建立期货买方头寸后，可以先向商业银行申请贷款用于交割，交割完成后以取得的标准仓单去商业银行办理质押手续，也就是“先贷款后质押”。　　拟交割标准仓单质押信贷业务的基本流程是，借款人为了从期货市场购买正常生产经营活动所需的商品现货，先在期货市场建立同种商品的期货合约买方持仓并确保持仓进入交割；商业银行在期货合约最后交易日（或滚动交割配对日）交易时间结束后，通过期货公司核实借款人的持仓情况，并根据实际持仓情况和交割结算价核定贷款额度，与借款人签订贷款合同；商业银行在仓单交割配对日后、最后交割日（或滚动交割交收日）前向借款人发放贷款，贷款资金转入借款人所在期货

7、公司保证金账户，用于标准仓单实物交割，并通过期货公司确保资金不被挪用；期货公司代表实体企业交割并收到标准仓单后通知商业银行和实体企业，双方签订标准仓单质押合同。在贷款到期前，借款人向商业银行偿还贷款，办理标准仓单解押手续。　　（二）该拓展模式与传统模式相比的优势　　拟交割标准仓单质押信贷业务在以往已有标准仓单质押信贷业务基础上，涵盖了期货市场上进行套期保值的买方投资者，满足了买方由于短期资金紧张而产生的融资需求，有利于更多的实体企业更好地利用期货市场规避生产经营中的价格风险。　　例如在2010年下半年的棉花市场上，