LIBOR利率操纵事件原因、影响及启示

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1、债券热点追踪LIBOR利率操纵事件原因、影响及启示摘要：自今年6月份以来，LIBOR操纵丑闻接连曝光，对全球金融市场产生深远影响。本彭作刚文介绍了LIBOR操纵事件的始末，剖析了丑闻产生的原因及对全球产生的影响，并就如严敏何完善我国SHIBOR建设及金融市场监管提出政策建议。关键词：LIBORSHIBOR利率操纵2012年6月，英国巴克莱银行被曝涉嫌操纵支付总额为2.9亿英镑（相当于4.5亿美元）的伦敦同业拆借利率（LIBOR）和欧元同业拆借利率罚金。（EURIBOR）丑闻，此后，如同导火索般，在金融自该事件被曝光以来，操纵LIBOR丑闻在全体系迅速引曝出一系列更严重的操纵事件，在全球持

2、续发酵，美国、欧盟、日本、加拿大等多国球引发剧烈反响。这些违规事件不仅反映出报价监管机构先后介入调查，涉及数十家欧美金融机形成机制的先天缺陷，也暴露出监管的巨大漏洞。构，暴露出全球金融体系存在普遍的系统性欺诈和明显的监管漏洞，严重挫伤公众对金融业的信LIBOR操纵丑闻的背景及表现心，并推动全球监管机构将基准利率形成机制改2012年6月29日，英国巴克莱银行与美国革提上日程。商品期货交易委员会、美国司法部和英国金融一般情况下，LIBOR利率与美联储发布的欧服务管理局就其涉嫌操纵LIBOR和EURIBOR丑闻洲美元利率比较相近。在2008年危机期间，3个达成和解。据上述三家监管机构调查，20

3、05年月欧洲美元利率超过3个月LIBOR利率高达195至2009年期间，巴克莱银行高管和交易员共向个基点，表明金融机构提交的利率报价低于实LIBOR和EURIBOR报价员请求人为更改利率257次，际的市场美元融资成本1。随着融资形势的改善，试图抬高或降低利率估值，以增加衍生品交易的欧洲美元和LIBOR利率双双开始下降，且近期走利润或降低损失。在和解书中，巴克莱银行同意势呈现相似之处。CHINABOND2012.September47债券热点追踪市场的重要基准指标，直接影响利率期货、利率掉期、工商业贷款、个人贷款以及住房抵押贷款等金融产品的定价以及货币政策制定。根据美国商品期货交易委员会的

4、数据，全球有超过800万亿美元的证券或贷款与LIBOR相联系，包括直接与LIBOR挂钩的350万亿美元掉期合约和10万亿美元贷款。这意味着LIBOR每变动1个基点，就可能在全球范围内造成数百万美元的利润或亏损。此外，在金融危机期间，LIBOR曾被视为反映银行业健康水平的晴雨表而受到市场密切关注，部分国家央行还将LIBOR作为其货币政策操作的标准之一，如此重要的基准利率遭受操纵会对整个金融体系的安全产生威胁2。（二）涉嫌机构多目前已有数十家欧美银行先后接绘画：赵墨妮受调查，调查范围从伦敦同业拆借市场扩大到欧洲和东京同业拆借市场，美若各行报价采用欧洲美元利率作为衡量银行国、英国、德国、瑞士、

5、日本和加拿间融资成本的基准，则有多家金融机构报价远低大等多国监管机构也相继介入。据海外媒体报道，于市场利率。事实上，2008年9月30日劳埃德除巴克莱银行外，瑞银集团、德意志银行、苏格银行（Lloyds）提交的LIBOR利率低于当日3个兰皇家银行、汇丰、花旗集团、美国银行、法国月欧洲美元利率高达215个基点，在当前所有报兴业银行等机构也因涉嫌操纵利率受到监管机构价行中利差最大，花旗银行（Citibank）报价也低调查。监管部门的文件显示，这些机构的交易于欧洲美元利率达210个基点，瑞士信贷（Credit员不仅相互串通人为改变美元LIBOR报价，也涉Suisse）和巴克莱银行（Barcla

6、ys）报价也远低于嫌操纵欧洲银行同业拆借利率(EURIBOR)、日元由市场决定的欧洲美元利率。LIBOR报价和东京银行间同业拆借利率(TIBOR)。（三）存在时间长LIBOR操纵案件的严重性从目前披露的资料来看，巴克莱银行试图操（一）影响范围广纵基准利率主要发生在2005年至2009年，但到自从1986年LIBOR诞生以来，其一直是金融今年6月底才遭监管机构曝光，利率操纵时间长48债券2012.9债券热点追踪达五年之久。品市场产生的巨大影响。据国际清算银行（BIS）统计，截至2011年12月，全球场外交易衍生产主要原因分析品名义价值总量达648万亿美元，其中利率衍生（一）LIBOR形成机

7、制存在缺陷品占78%，为504万亿美元。通过改变利率，国根据现行的LIBOR定价机制，20家大型银行际金融机构可以使衍生品价值向有利于自己的方在每天伦敦时间上午11点向英国银行家协会提交向变动，极其微小的利率改变都将带来巨大的衍借贷利率估值，后者去除占报价行总数1/4的最生品实际价值改变，从而给自己带来巨额收益。高利率和最低利率得出的算术平均值，即为当天最后，出于维持金融市场稳定的考虑。若的LIBOR利率，随后这一利率便被应用到各种