3、20150115上交所股票期权风险控制业务介绍

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1、上交所ETF期权业务风险防控体系及期权经营机构风险管理要点上海证券交易所衍生品业务部2015年1月目录一面临的挑战二期权业务风险防控体系三期权经营机构风险控制要点四期权经营机构合规与内部控制要求目录一面临的挑战二期权业务风险防控体系三期权经营机构风险控制要点四期权经营机构合规与内部控制要求面临的挑战投资者参非线性保与者基础证金证券公司风险管理经验核心:风险管理4面临的挑战5面临的挑战从近期行情看（12.1--12.18）单位保证金金额单位保证金50ETF涨跌幅(%)（万元）日终涨跌幅（%）收盘后保证金增加20%合约数占比平均最大最小平均最大最小区间涨跌幅25.84当月0.421.300.

2、093.5785.33-49.9421.97%最大涨幅7.18下月0.360.890.123.9878.41-46.3423.12%最大跌幅-6.19下季0.421.260.10-10.9785.34-47.1917.62%平均1.85隔季0.431.250.113.7787.73-38.0218.66%举例：4000（元）*60%*10万（张）=2.4亿6面临的挑战从近期行情看（11.24-12.9）11.2411.2511.2611.2711.2812.0112.0212.0312.0412.0512.0812.09汇总盘中低于公司平仓线25383639363933586594135

3、152750账户数盘中低于所司平仓线410117851718261933149账户数盘后低于公司平仓线38332836515071801249817997885账户数盘后低于交易所平仓1079151114192229243333226线的账户数实际发起平仓次数1973034032031832212462351803322092292941实际被平仓账户数102271712278193770321083697从近期行情看风险管理运作压力（2015.1.9）程序化交易：三分钟内自动持续发出2406笔、共24060张的买单。8目录一面临的挑战二期权业务风险防控体系三期权经营机构风险控制要点四期

4、权经营机构合规与内部控制要求九大方面风控措施保证金制度风险监控限仓、限购、投资者准入风险警示限交易风险处置担保金与风险准备金价格波动限制前端控制101.保证金制度期权义务方必须缴纳保证金试点初期采用传统的保证金公式（最大可能覆盖标的证券连续两个交易日涨停或跌停的风险）；组合保证金、证券充抵保证金、“SPAN”。逐日盯市制度/当日无负债结算制度ETF认购期权开仓保证金(每张)＝[合约前结算价+Max(12%×标的前收盘价-认购期权虚值，7%×标的前收盘价)]×合约单位ETF认沽期权开仓保证金(每张)＝[Min{合约前结算价+Max（12%×标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价）

5、，行权价}]×合约单位112.限仓、限购、限交易持仓限额单个合约品种的总持仓数量；单个合约品种的权利仓数量；经纪业务/自营业务对单个合约品种的总持仓数量。限购买入金额不超买入额度（净资产10%或沪市市值20%）限交易当日累计买入开仓数量限开仓某月份所有未平仓认购合约对应标的数量达到75%。123.价格波动限制非对称涨跌幅重点是对严重虚值期权合约限制其绝对涨幅，以有效遏制“爆炒”行为。认购期权最大涨幅=max｛合约标的前收盘价×0.5％，min[（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10％｝认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10％认沽期权最大涨

6、幅=max｛行权价格×0.5％，min[（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10％｝认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10％。熔断制度目的是在市场价格大幅波动时，给市场一个冷却和反应的时间，也可有效防范过度炒作或错单交易导致的剧烈波动。连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨或者下跌超过50%，且价格涨跌绝对值大于该合约最小报价单位5倍的，该合约进入3分钟的盘中集合竞价交易阶段。134.前端控制开仓额度（“见钱开仓”）持仓数量（对卖出平仓和买入平仓进行仓位前端检查）持仓限额单日买入开仓限额145.投资者准入（五有一无）与分级管理有两融或金融

7、期货交易经历有资产√√X通过适无不良诚信五有√当性综记录合评估√√有知识有模拟交易经历2015/1/22155.投资者准入（五有一无）与分级管理对不同级别投资者，设置不同交易权限和规模在二级权限基础上增加卖出开仓（保证金开仓）权限，可成为期权的义务方在一级权限基础上增加买入期权权限，可成为期权可以在持有ETF时进行备的权利持有方兑开仓（卖出认购期权）或保险策略（买入认沽期权）交易三级投资者二级投资者一级投资者2015/1/2216