2、上交所股票期权方案介绍与规则解读

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1、上交所股票期权方案介绍与规则解读2015年1月目录设计思路与方案特点合约设计交易机制风险控制投资者准入与保护一、设计思路与方案特点设计思路•高标准、稳起步总的指导思想•严监管、防风险•规则独立、系统独立、账户独立指导原则•资金独立、风控独立、运行独立2015/1/223一、设计思路与方案特点方案特点充分借鉴了国际市场的成熟经验1基于我国资本市场和投资者现状，初期采取严格的风控吸收和采纳了境3措施内期货市场一些2特有的成功做法2015/1/224目录设计思路与方案特点合约设计交易机制风险控制投资者准入与保护二、合约设

2、计主要合约条款要素标准合约标的50ETF合约类型认购期权和认沽期权合约单位ETF期权：10000份行权价格1个平值、2个实值、2个虚值当月、下月、最近两个季月（下季月、隔季月）合约到期月份例：目前挂牌的合约月份为1月、2月、3月、6月合约到期日每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）履约/行权方式欧式合约交割方式实物交割交易结算收费按合约张数收费：ETF期权交易费每张2元，结算费每张0.3元2015/1/226目录设计思路与方案特点合约设计交易机制风险控制投资者准入与保护三、交易机制账户体系ETF期权交易的账户体系独立

3、与现货证券账户体系。投资者需要向期权经营机构申请开立衍生品合约账户，衍生品合约账户由中国结算上海分公司配发编号，与投资者现有的A股证券账户一一对应。期权经营机构必须为客户开立独立的衍生品保证金账户，并在结算银行开立独立的客户衍生品结算资金汇总账户。客户的衍生品资金账户和客户衍生品结算资金汇总账户均独立于现货资金账户。2015/1/228三、交易机制价格形成机制混合交易模式竞价交易为主，做市商为辅9：15-9：25和14:57-15:00集合竞价9：30-11：30和13：00-14：57连续竞价•不接受市价订单，其中9:15-9:20投

4、资•连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮者提交订单后可撤单，9:20-9:25不接合成交受撤单指令•以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交•14:59-15:00不接受撤单指令三、交易机制合约编码、代码、简称合约编码是用于识别和记录期权合约，唯一且不重复使用的数字编码，为8位数字。•ETF期权合约从10000001起按顺序对新挂牌合约进行编排。合约交易代码指包含期权合约类型、标的资产、行权价格、到期日等合约要素，用于识别合约的代码。合约简称是指与合约交易代码相对应的，对期权合约要素的直观说明。2015/1

5、/2210三、交易机制合约编码、代码、简称例：合约编码:10000001(8位）月合约，当合约首次调整后“M”修改为“A”，如标的代码到期年份该合约碰到第二次调整，则修改为“B”，以此类推；合约交易代码:510050C1309M01500认购/认沽到期月份行权价格标的简称合约未调整时，缺省；发生调到期月份整时出现为“A”或“B”……合约简称:50ETF购9月1500□认购/认沽行权价格2015/1/2211三、交易机制买卖类型类型说明买入开仓成为权利方（买方）卖出平仓卖出已持有的权利仓头寸卖出开仓成为义务方（卖方，需缴纳保证金）买入平

6、仓了结已持有的义务仓头寸备兑开仓（策略指令）需要100%现券担保备兑平仓（策略指令）三、交易机制申报类型限价申报市价申报市价剩余转限价申报市价剩余撤销申报全额即时申报（FOK）全额即时限价申报全额即时市价申报三、交易机制做市商制度类型评价与激励竞争性做监管市商机制主做市商Vs.结合做市商评做市商可以为对做市商的各项风险价情况对提供一般做市商多只合约品种流动性的交易指标进行实时监控做市，一个标要求其做市交易与自给予重点激励的证券可以有营交易分开多个做市商严禁其利用做市便利进行违法违规行为2015/1/2214三、交易机制行权与交

7、收行权日：到期月份的第四个星期三行权时间：行权日的9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:30行权交收日：行权日的次一交易日被指派到的义务方在行权交收日需准备好钱或券期权经营机构应当为投资者提供实值期权的协议行权服务2015/1/2215目录设计思路与方案特点合约设计交易机制风险控制投资者准入与保护四、风险控制风险控制（1）1.较高的期权交易保证金，可覆盖标的初期较为严证券连续两个交易日涨停或跌停的风格的保证金制度险。采取技术手段，实施交易前端控制，2.一方面对卖出开仓和买入开仓进行资持仓和资金金前端

8、检查，即“见钱开仓”，有多的前端控制少资金，才能开多少仓位；另一方面对卖出平仓和买入平仓进行仓位前端检查。2015/1/2217五、风险控制风险控制（2）不仅对单个账户和会员经纪