《偿债能力分析》课件

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1、第3章偿债能力分析第3章偿债能力分析分析偿债能力的主要财务指标负债规模及结构分析资产负债结构对称分析期末存量资产质量分析影响偿债能力非报表因素2002年5月，成都天保重型装备股份有限公司(以下简称“天保重装”)首次公开发行(IPO)申请经证监会批准通过，这意味着它将有资格在深圳证券交易所公开发行票。但是，很多分析者质疑它上市融资的目的不是为了企业发展，而是为了解决其即将面临的偿债危机。根据公司预披露的招股说明书，银行提供给天保重装的所有长短期借款，均要求企业用资产作为抵押或质押，该公司近70%的固定资产都已用于银行借款的抵押。如果我们想进一步判断天保重装

2、的偿债能力，还应该从哪些方面进行分析?引导案例偿债能力是指企业对债权人权益或其担负的长短期债务的保障程度，是指用企业资产和经营收益清偿债务的能力,即企业偿还全部到期长短期债务的现金保证能力。偿债能力分析主要目的是了解企业的财务状况、揭示企业的财务风险程度，预测企业筹资前景，为企业进行各种理财活动提供重要参考。影响偿债能力的主要因素内部:企业自身的经营业绩、负债数量及结构、资产质量及资产与负债的对称性结构、再融资能力外部:经济形势、资本市场的完善程度、银行的信贷政策等。3.1分析偿债能力的主要财务指标引言飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还

3、必须清楚各项数字之间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行的决策。企业也一样。你无法管理你所无法度量的东西。——威廉.休利特偿债能力的主要财务比率指标的设置思路：依据财务报表及其它相关资料，将长短期债务与可得到的用于偿还这些债务的资金来源进行比较，加工整理出相应的比率指标，用来衡量和判断企业未来的偿付能力及企业身处困境时保持偿付的能力。比较债务与可供偿债资产的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力强。比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量，如果经营活动产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力强。比较盈利水平对债务本

4、息的保证程度债务按到期时间分为短期债务和长期债务。偿债能力分析分为短期偿债能力和长期偿债能力两部分。短期偿债能力主要取决于企业资产的流动性与变现力。一般而言，企业资产的流动性与变现力反映短期内企业资产变现的时间及变现价格的确定性，是指在无需大幅度让价的情况下，资产产生或转换为现金的可能性。流动资产转变为现金的速度以及这种转化所导致的流动资产价值缩水的程度，影响乃至决定企业的短期偿债能力。也可将短期偿债能力理解为：企业以充足的现金流入满足现金流出需要的能力，其中包括对意外的流入减少或流出增加的考虑。严格来说，未来的现金流入是资产流动性及短期偿债能力最好的指

5、示器。从长远的观点来看，它在很大程度上反映企业财务的稳健程度，其本身却受制于盈利能力，最终取决于营运水平和管理效率。衡量短期偿债能力常用的财务比率：流动比率速动比率现金比率现金流量比率流动负债保障倍数现金到期债务比率静态指标，企业资产负债表上体现的企业使用存量经济资源偿还现有负债的能力。动态偿债能力指标，将企业当期运营取得的资金与期末债务本息进行比较，值越大，企业越安全。1.流动比率流动资产流动比率＝——————流动负债流动比率的一般分析该比率越高,流动性越强,流动负债的安全程度越高,短期债权人到期收回本息的可能性越大。不存在统一的、标准的流动比率数值。

6、传统上所认为的流动比率的最佳值为2，是美国20世纪60年代制造业的标准比率，不应不加思考地使用在当今的企业财务分析上。具体分析方法：同业比较、历史趋势比较④重视行业和战略差异不同行业的流动比率,通常有明显差别。营业周期越短的行业,合理的流动比率越低。同样，企业战略或商业模式差异也可能造成同一行业内企业的流动比率差异，如一些采用将全部生产过程外包的企业，其流动比率相对较低。通常而言，营业周期短的行业流动资产转换为现金的速度快，流动比率相对较低，如表3-1中的零售业;营业周期长的行业流动资产转换为现金的速度慢，相应的资金来源中长期资金的比重要高一些，短期负债

7、相对少一些，流动比率相对较高，如表3-1中的房地产开发行业。资产具有良好抵押能力或与银行关系密切的企业，短期借款相对较多，也可能导致其流动比率相对较低，如表3-1中的普通钢铁行业。行业2009年2010年2011年表3-1不同行业的流动比率中位数表3-2⑤要注意谨慎观察与解释流动比率指标在各期间的变动一般而言，在经济成长期，企业应交税费的增加会降低流动比率指标；在经济扩张时期，往往需要更大规模的营运资本，从而出现在流动性上“因繁荣而导致拮据”，这也会降低流动比率指标。例如，某公司第1年流动资产300万元，流动负债100万元，营运资本200万元，流动比率3

8、:1；而第2年流动资产600万元，流动负债400万元，营运资本仍是200万元，但