股指期货的应用套保与套利

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1、股指期货的应用——套保与套利股指期货的应用——套期保值套期保值——以组合投资理论解释以组合投资理论来解释现代套期保值的话，交易者进行套期保值，实际上是对现货市场和期货市场进行组合投资，套期保值者根据组合投资的预期收益和预期收益的方差，确定现货市场和期货市场的交易头寸，以使收益风险最小或效用最大化。套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。非系统性风险可以通过分散投资加以规避；而系统性风险必须通过股指期货进行套期保值加以规避。非系统性风险(个股风险)股价变动系统性风险(整体

2、风险)套期保值交易的目的——规避系统性风险套期保值原理同方向变动时间股指期货价格股票指数现价价格盈亏相抵，锁定市值把价格变动的风险转化为基差风险基差=现货价格–期货价格6上证50ETF基金进行套期保值前后效果对比套期保值的分类股指期货卖出套期保值与买入套期保值类型定义应用买入套期保值（多头保值）预期股市短期内会上涨，为了控制购入股票的成本，先在股指期货市场买入股指合约，等资金到位后再进行股票投资。卖出套期保值（空头保值）预测股价将会下跌，为避免股价下跌带来的损失卖出股指期货合约。看好大盘，但是资金短缺控制短期集中建仓的市场冲击成本早盘时间段提前买入规避股票持仓较重

3、价格下跌的风险应对基金分红或大规模赎回预防有限制条件股票解禁变现时的风险对冲机构或基金对冲调仓风险预防股票交易时间之外的风险股指套保的操作流程1、确定是否需要进行套期保值标准：股票头寸买入的灵活性股票头寸的非系统性风险影响的程度2、确定套保方式3、确定套保的合约4、确定套保需要的期货合约数量5、入市建仓6、结束套期保值套期保值的计算方法运用股指期货对所持股票进行套期保值的步骤如下：第一、计算出持有股票的市值总和。第二、计算出风险最小的套期保值比率，然后求出要做空的指数期货合约的张数，并进行交易。第三，到期日同时实行平仓，并进行结算，实现套期保值。套期保值的计算方法

4、套期保值比率h是套期保值中非常重要的概念。它指的是套期保值者在对现货进行套期保值时，用来计算所需买进或卖出某种期货合约数量的比率。由于投资者运用股指期货对所持股票进行套期保值的最终目的就是使其股票投资组合的风险降到最低，所以可以引入风险最小化套期保值比率概念，即最小方差套期保值比率。套期保值的计算方法假设投资者准备在时刻出售单位的资产，在时刻卖空单位相同商品期货合约来进行套期保值。套期套期的比率为：最终实现的资产总价值Y为：现货期货套期保值的计算方法套期保值的计算方法最小方差套期保值比率计算其中，为的标准差，为在套期保值期限内现货价格S的变化；为的标准差，为在套期

5、保值期限内期货价格F的变化；为和之间的相关系数。套期保值的计算方法可以通过用普通最小二乘法（OLS）对现货、期货资产价格变化作回归分析，来得到风险最小化套期保值比率。同时，也可以通过直接运用已知的数学公式计算出、和，从而得出套期保值比率。套期保值的计算方法在计算所需要交易的实际期货合约张数时，可以运用套期保值比率及已知的当期所要套保的股票或股票组合的价值和当期指数现货的价格来得出，即其中，为所需交易的股指期货合约的张数；P为当期持有股票或组合总价值；A为当期股指现货的价值。套期保值的计算方法在运用回归分析或已知公式求解套期保值比率时，需要用到套期保值期限内现货价格

6、和期货价格的变化数据，但在现实中这些数据是不可知的，因此我们需要选取一定范围的历史价格数据来分析计算套期保值比率。为了尽量减少分析误差，在历史数据选取时，应当选择与套期保值时期最为相邻的数据。套期保值的计算方法在实际操作中，投资者往往持有不同风险的股票现货，因此对股票组合进行套期保值时，我们应当调整套期保值比率的计算方式。首先，计算出单个股票的套期保值比率。然后，计算出在这个投资组合中每支股票所占的权重，即最后，求出投资组合的风险最小化套期保值比率。套期保值的计算方法其中，为第i支股票在投资组合中所占的权重；为单支股票的最小风险套期保值比率；为投资组合的最小风险套

7、期保值比率。如果运用公式法计算，则为其中，为第i支股票价格变化率的标准差；为指数期货价格变化率的标准差股指套期保值的案例某机构构建的一个分散化的股票投资组合（其中，A股票10万股，价格为20元/股；B股票20万股，价格为15元/股；C股票20万股，价格为25元/股；总价值为1000万元），由于担心股市下跌，在沪深300股指期货1006合约点位为3500时进行套保操作，一张合约价值为105万。第一步，计算投资组合中各股票的权重股指套期保值的案例第二步:根据历史数据计算出A、B、C股票的相关系数和标准方差值为：计算出指数期货的标准方差值为：第三步：整个投资组合的最佳套

8、期保值比率