金融发展与中国地区经济增长差异：VAR模型的研究

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1、研究领域：区域经济金融发展与中国地区经济增长差异：VAR模型的研究李钊李国平（西安交通大学经济与金融学院陕西710061）内容提要：基于金融发展与经济增长理论，本文运用VAR模型实证检验了中国地区金融发展差异与地区经济增长差异的互动关系，实证结果表明在两者的互动关系中，金融发展差异是经济增长差异的部分影响因素，经济增长差异对金融发展差异的影响远远大于金融发展差异对经济增长差异的影响，经济增长差异的冲击对金融发展差异存在长期累积效应，总体影响程度较大；金融发展差异的冲击对经济增长差异的长期累积效应总体程度较小。关键词：金融发展

2、经济增长差异VAR模型FinancialDevelopmentandRegionalEconomicGrowthDisparityinChina：ResearchonVARModelsLiZhao,LiGuo-ping(SchoolofEconomicsandFinance,Xi’anJiaotongUniversity)ABSTRACTBasedonthetheoryoffinancialdevelopmentandeconomicgrowth,inthisarticleweinvestigatetherelationsh

3、ipbetweenfinancialdevelopmentandregionaleconomicgrowthdisparityinChina.TheresultsfromVARmodelsindicatethat：（ⅰ）regionalfinancialdevelopmentdisparityisafactorinregionaleconomicgrowthdisparity,butregionaleconomicgrowthdisparityaffectsregionalfinancialdevelopmentdispar

4、itymuchmorethanthefeedback;（ⅱ）theshockfromregionaleconomicgrowthdisparityaffectsregionalfinancialdevelopmentdisparityoveralongtime,andthecumulatingeffectislarge;thecumulatingeffectofshockfromregionalfinancialdevelopmentdisparityaffectsregionaleconomicgrowthdisparit

5、yissmall.Keywords:financialdevelopment,economicgrowth,disparity,VARmodels一、文献回顾与问题提出以Levine为代表的新金融发展理论，主张应重新评价金融在经济增长中的作用，全面分析金融发展与经济增长之间的关系。在理论分析方面，许多经济学家认为较发达的金融体系能够促进经济增长，因为运行良好的金融体系有助于降低信息成本和交易成本，积极动员储蓄并将其配置到高效率的生产部门，金融发展对企业技术创新、技术选择和投资决策产生作用，进而影响到经济增长的长期趋势。Lev

6、ine（1997）基于“金融功能观”，从交易成本角度将金融体系的核心功能分为：（1）便利风险管理；（2）配置资源；（3）监督经理人，促进公司治理；（4）动员储蓄；（5）便利商品和合约的交易，并认为金融体系的功能最终通过促进“资本积累”和“技术创新”的途径，实现对经济增长的推动作用。然而，有一些经济学家持有不同观点，Robison(1952)宣称“企业引导金融”，经济增长创造对特定金融安排的需求，金融体系仅仅是自动反应这些需求。Lucas(1988)则认为经济学家已经错误地过分强调金融体系在经济中的作用。在实证分析方面，自Go

7、ldsmith(1969)开创性跨国研究后，关于金融发展与经济增长关系问题的实证研究不断深入，Levine（1997）运用80个国家1960--1989年间的有关经济数据，控制影响经济增长的其他因素，检验金融发展对经济增长的作用，结论表明金融深化与经济增长之间存在显著的正相关关系，并且金融发展是未来经济增长的预测因子。KulB.Luintel和MosahidKhan（1999）运用VAR(矢量自回归)和协积（Cointegration）方法的研究结果表明金融发展和经济增长间存在双向因果关系。Moshin和Abdelhak(2

8、000)运用2SLS(两阶段最小二乘法)的实证结果表明金融发展与经济增长之间存在正向相关关系。Adolfo(2001)使用时间序列数据和格兰杰(Granger)因果关系检验得出金融发展与经济增长互为因果关系的结论。Beck和Levine（2002）、NomanLoayza和RomainRa