《金融信托投融资实务与案例》第一章摘录

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1、《金融信托投融资实务与案例》（信泽金智库系列丛书之二），经济管理出版社，2013年1月第一版。《金融信托投融资实务与案例》第一章摘录第一章金融信托的投融资实务基础知识信泽金：王巍（主编）有人说：“信托是让有钱人变得更有钱”、“信托是聪明人用有钱人的钱不断演绎钱生钱的故事”，也有人说：“信托是合法的‘高利贷’”、“信托是合法的‘非法集资’”，还有人说：“信托是资源整合的变现工具”、“信托是阳光化的利益分配工具”……凡此种种，说明信托在众人的心目中有着各自不同的印象，有些是对信托产品的调侃，有些是对信托片段的感知，有些则是对信托价值的思

2、考，总之信托与投融资、资产增值、财富管理、利益配置等话题紧密相关。本书并不试图去揭示信托的真谛或全貌，也不期望能阐释清楚信托的机理和价值，而是希望基于金融实践对信托做一次不周全的总结和呈现，以便于大家了解信托在实际运用中的迷人魅力。一、资产管理的“信托”模式委托人(S)受托人(T)受益人(B)资产信托利益分配资产的管理、价值变现运用或处分及收益回报实体项目或交易市场图1-1：信托基本关系简图1/20《金融信托投融资实务与案例》（信泽金智库系列丛书之二），经济管理出版社，2013年1月第一版。大道从简，信托是资产管理的典型模式之一，体

3、现了一种基于信任的资产管理专业分工关系，参见图1-1。我国《信托法》将“信托”区分为三类：营业信托、民事信托和公益信托。截至目前，营业信托是我国最具有社会影响力的信托品种，也是我们开展信托实务研究的重点。顾名思义，营业信托应是受托机构将之视为营业的一部分的活动，换言之，是受托机构将接受委托人的财产并进行管理作为其经营活动的一种信托。据此，自《信托法》在中国落地生根以来，营业信托获得了蓬勃发展。信托公司、基金管理公司等金融机构相继开展营业信托活动，信托机制和原理还被商业银行、证券公司、保险公司等其他金融机构在金融产品开发和交易结构设计

4、中广泛使用，营业信托管理的财产规模逐年扩大。关于1营业信托的立法情况和监管框架，参见下表。受托机构业务名称现行法律及监管规则监管部门《中华人民共和国信托法》信托公司信托计划《信托公司管理办法》中国银监会《信托公司集合资金信托计划管理办法》证券投资《中华人民共和国证券投资基金法》基金和特《证券投资基金管理公司管理办法》基金公司定客户资《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》中国证监会产管理业《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理务业务有关问题的规定》（一对多）保险资产《中华人民共和国保险法》中国保监会管理公司《保险资产管理公司

5、管理暂行规定》信托公司、《企业年金基金管理办法》养老金公企业年金国家人保部司、商业银基金等部门《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》行表1-1：营业信托的立法情况和监管框架1参见汤淑梅：“完善营业信托制度，促进我国信托市场健康发展”，《<中华人民共和国信托法>颁布十周年（2001-2011）纪念研讨会专辑》，第55-57页。2/20《金融信托投融资实务与案例》（信泽金智库系列丛书之二），经济管理出版社，2013年1月第一版。由于现行法律和政策赋予信托公司开展各类信托业务的特许资格，加之信托公司是作为非银行金融机构开展金融监管之下的

6、信托业务，因此我国的营业信托目前主要是“金融信托”，即信托业务是金融业务的一种。在实践中，信托公司不仅以“全牌照”方式开展营业信托，而且也是依法合规开展公益信托和民事信托的典型代表。如上图所示，在信托的基本关系中，最重要的主体有三方，即委托人、受托人和受益人，他们分别是资产的提供者、资产的管理者和利益的享有者。在金融信托实践中，信托公司开展的信托业务（尤其是集合资金信托）大多是委托人与受益人同一的情况，也就是说，委托人与受益人分别为不同主体的“他益信托”模式在实践中并不多见。而受托人在法规政策层面是有严格限制和市场准入要求的，信托公

7、司是目前国内最典型的受托人，在信托实践方面占有非常重要的市场地位，其他依法开展信托业务的机构往往被限制在特定市场（例如证券市场）或特定领域（例如企业年金基金领域）。在资产的管理运用过程中，信托公司作为受托人把匹配的资产主要投资于实体项目或交易市场，例如房地产项目、证券市场、基础设施项目、债券或期货市场、矿产能源项目、私募股权基金等，从而实现资产价值变现或者获得相应收益回报。委托人资产受托人资产管理关系图1-2：资产管理关系简图根据图1-2，我们把“信托”置于资产管理关系的角度简要介绍如下：信托是一种（1）委托人应当信托公司设立集合资

8、金信托计划，委托人应法律规范（以是具有完全民事当符合以下要求：《中华人民1、委托人行为能力的自然（1）委托人为合格投资者；共和国信托人、法人或者依（2）参与信托计划的委托人为惟一受益人；法》为基本准法成立的其他组（3）单个信托计划的自