铁矿石月报：利多叠加，铁矿百美元以上或成新常态

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1、一、铁矿石期现行情回顾5月铁矿价格走势受限产政策执行情况、汇率因素、巴西溃坝事件进展影响与市场传闻影响较大。第一周由于五一假期，无交易日。第二周，Vale官方宣布原BeloHorizonte法院此前关于Brucutu矿区的复产决议被MinasGerais法院撤销，该消息发布后，铁矿价格应声上涨，但由于钢铁消费形势不明朗，市场持观望态度者较多，铁矿价格进入震荡。进入第三周，中美贸易摩擦愈演愈烈，人民币对美元汇率下跌，使铁矿价格维持高位，随后传出7月BHP将进行矿区检修的传闻与GongoSoco坝矿发生崩溃的消息，对供应不足的担忧再次推动铁矿价格大幅上涨

2、。图1：铁矿62%普氏指数季节性价格走势单位：美元/吨10090802015702016602017201850201940301357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源：Wind图2：铁矿石现货价格与指数价格走势单位：元/吨，美元/吨750.00700.00650.00600.00550.00500.00450.00400.00澳61.5%青岛港现货普氏指数（右）110.00100.0090.0080.0070.0060.002018/012018/042018/072018/10

3、2019/012019/04数据来源：Wind图3：铁矿石主力合约期现价差单位：元/吨750700650600550500450400期矿主力现货-主力（右）1601401201008060402002018/012018/042018/072018/102019/012019/04数据来源：Wind图4：铁矿石主力合约期现价差单位：元/吨金布巴最低价基差（1月）金布巴最低价基差（5月）金布巴最低价基差（9月）1501401301201101009080706050403020100-10-202018/12018/32018/52018/720

4、18/92018/112019/12019/32019/5数据来源：Wind图5：普氏65%与62%价格对比单位：美元/吨12011010090807060504030普氏铁矿62%普氏铁矿65%普氏65-62价差(右轴)3025201510502015-01-052016-01-052017-01-052018-01-052019-01-05数据来源：Wind图6：普氏62%与58%价格对比单位：美元/吨1009080706050403020普氏铁矿62%Platts58%Fe指数铁矿62-58价差(右轴)1816141210864202015

5、-01-052016-01-052017-01-052018-01-052019-01-05数据来源：Wind从品种价差来看，随着钢企利润保持低位，铁矿高低品价差继续保持快速收窄的趋势。其中高品与中品价差，已经收窄至近2年的最低位；中品与低品的价差，收窄至近2年来的低位后有所拉升，目前不足10美元。图7：球团65%与粉矿62%价格指数对比单位：美元/吨200180160140120100806040200普氏铁矿62%MB球团65%球团-粉矿:价差(右轴)10090807060504030201002013-01-042015-01-042017

6、-01-042019-01-04数据来源：Wind图8：块矿62%与粉矿61.5%港口现货价格对比单位：元/吨1,4001,2001,0008006004002000京唐港:PB粉61.5%京唐港:PB块62.5%块矿-粉矿:价差(右轴)3002502001501005002013-01-042015-01-042017-01-042019-01-04数据来源：Wind图9：BDI指数与铁矿海运费价格对比单位：美元/吨海运:西澳-青岛海运:巴西-青岛海运:BDI(右轴)3025201510502,0001,8001,6001,4001,2001

7、,00080060040020002015-01-052016-01-052017-01-052018-01-052019-01-05数据来源：Wind海运费由底部回升，与澳巴发货量逐步回升相印证。二、铁矿石供给进入5月，巴西淡水河谷公司处理进展再度生变，7日，淡水河谷称此前一家下级法庭批准Brucutu铁矿矿场恢复正常运营，但该裁决结果被其上级法院颠覆，因此，Brucutu铁矿矿场暂停恢复运营的计划。虽然处理进展不断反复，但从2月至今，淡水河谷关停的产区均无复产，这段时间累积的供应减量已经给全球铁矿市场造成不小影响。目前澳巴发运处于历史低位，全年来

8、看，预计淡水河谷2019年铁矿石及球团销售量在3.07-3.32亿吨。相较于2018年的3.65亿吨，同比减