垃圾焚烧发电行业专题报告二：税收补贴政策预期变化，助力行业竞争格局优化

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1、正文目录一、多重优惠政策支持垃圾焚烧发电行业发展5二、短期电价补贴取消或下调为时尚早52.1短期不具备电价补贴取消或下调条件52.2长期来看，补贴电价下调将是趋势9三、环保标准趋严配合优惠政策驱动行业迎来第二轮洗牌123.1垃圾焚烧发电大气排放标准仍有提升空间123.2国内垃圾焚烧发电厂大气治理水平133.3环保标准趋严驱动垃圾焚烧发电行业迎来第二轮洗牌16四、所得税减税政策利好早期投运项目较多的公司17五、投资建议18六、风险提示18第30页共30页图表目录图表1垃圾焚烧发电行业优惠政策一览5图表2不同发电方式上网电价对比（201

2、7）6图表3垃圾焚烧发电电价补贴政策一览6图表4垃圾焚烧发电补贴电量计算方式6图表5垃圾焚烧补贴电价下调对上市公司净利率影响较大7图表6多数垃圾焚烧发电上市公司扣非净资产收益率处于8%-12%的基本盈利水平7图表7多数省份垃圾焚烧处理能力距离2020年规划目标仍有较大差距8图表8各省垃圾焚烧发电补贴情况8图表9可再生能源基金征收标准快速提高10图表10可再生能源发展基金已开始出现亏损10图表11单吨垃圾处理收入来源10图表12生活垃圾处理收费制度相关政策11图表13部分城市居民垃圾处理收费标准11图表14垃圾焚烧大气排放新旧标准以及

3、欧盟标准对比12图表15最新出台的钢铁超低排放标准严格程度远超欧美等发达国家水平13图表16主要垃圾焚烧发电上市公司烟气排放情况（2018年）13图表17主要垃圾焚烧发电上市公司大气污染物排放情况（2018年）16图表18部分省份开始出台更严大气排放标准17图表19主要垃圾焚烧发电企业增值税退税收入占比较高（2018年）17图表20主要垃圾焚烧发电企业所得税税率18图表21所得税政策对主要A股垃圾焚烧发电企业净利润影响情况18图表22重点推荐公司盈利预测情况18第30页共30页一、多重优惠政策支持垃圾焚烧发电行业发展环保行业作为国家

4、战略新兴产业，一直受到政策的大力扶持。其中，垃圾焚烧发电行业受制于居民垃圾收费制度不健全，仅靠政府补贴垃圾处理费企业难以盈利，因此税收补贴等优惠政策相对较多。目前，主要优惠政策有：Ø电价补贴：垃圾焚烧发电厂在吨垃圾发电量不大于280Kwh时可以享受国家0.65元/Kwh的电价补贴政策。Ø增值税：1）发电部分：即征即退100%；2）垃圾处理：2015年7月1日之前免征，之后即征即退70%；3）企业因违反税收、环境保护法律法规受到处罚（警告或单次1万元以下罚款除外）的，自处罚决定下达的次月起36个月内，不得享受增值税即征即退政策。Ø所得

5、税：有合法运营权的垃圾焚烧发电厂在缴纳企业所得税时可以享受国家“三免三减”的税收优惠政策。图表1垃圾焚烧发电行业优惠政策一览时间发布机构文件具体内容2007.12.06国务院《中华人民共和国企业所得税法实施条例》企业从事符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。2008.12.09财政部、国家税务总局《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》以垃圾为燃料生产的电力或热力实行增值税即征即退的政策。2011.11财政部、国家税务

6、总局《关于调整完善资源综合利用产品及劳务增值税政策的通知》对垃圾处理、污泥处理处置劳务免征增值税。2012.03国家发改委《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》垃圾焚烧发电厂在吨垃圾发电量不大于280Kwh时可以享受国家0.65元/Kwh的电价补贴政策。2015.06.12财政部、国家税务总局《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》污水、垃圾及污泥处理劳务在缴税后返还70%，即需要缴纳30%的增值税。因违反税收、环境保护的法律法规受到处罚（警告或单次1万元以下罚款除外）的，自处罚决定下达的次月起36个月内，不得享受本通

7、知规定的增值税即征即退政策。资料来源:政府官网、二、短期电价补贴取消或下调为时尚早2.1短期不具备电价补贴取消或下调条件第30页共30页2006年我国开始实施《可再生能源法》，法律规定从火电销售电价中征收可再生能源电价附加作为可再生能源发展基金用以补贴，风电、光伏、垃圾焚烧发电等都在补贴范围。2012年，《国家发展第30页共30页改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》提出，垃圾焚烧发电厂在吨垃圾上网电量不大于280度时可以享受国家0.65元/度的电价补贴政策，高出当地脱硫燃煤机组标杆上网电价的部分实行两级分摊。其中，当地省级电网

8、负担每千瓦时0.1元，电网企业由此增加的购电成本通过销售电价予以疏导，其余部分纳入全国征收的可再生能源电价附加解决。图表2不同发电方式上网电价对比（2017）资料来源:国家能源局、政府官网、图表3垃圾焚烧发电电价补贴政策一览时间发布机