计算机行业美国SaaS产业：行业发展巡视及整体分析

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1、敬请参阅报告结尾处的免责声明目录1.SaaS为软件行业带来新机遇41.1SaaS模式为客户创造新的价值41.2SaaS模式催生出新的软件巨头41.3SaaS的四个发展阶段41.4未来SaaS行业长期发展趋势仍然不变52.传统软件巨头转型SaaS纷纷获得成功52.1为什么传统软件巨头转型SaaS模式获得成功呢？63.新兴领域孕育出众多SaaS龙头63.11999年是SaaS模式的元年63.2新兴SaaS赛道巡视73.2.1CRM：率先发展起来的SaaS赛道83.2.2HRM形成Workday一家独大的格局83.2.3协同领域诞生众多细分赛道SaaS独角兽93.2.4垂直

2、型SaaS公司94.美国SaaS行业整体分析104.1SaaS公司所处生命周期和利润率水平呈现明显对应关系114.2SaaS公司成长性和估值最好的集中在腰部企业125.风险提示126.附录13DONGXINGSECURITIES东兴证券深度报告P3美国SaaS产业：行业发展巡视及整体分析敬请参阅报告结尾处的免责声明表格目录表1:六大传统软件巨头转型SaaS情况6表2:CRM领域龙头SaaS公司情况（亿美元）8表3:HRM领域龙头SaaS公司情况（亿美元）8表4:协同领域龙头SaaS公司情况（亿美元）9表5:垂直型SaaS龙头公司情况（亿美元）10表6:按市值区分的S

3、aaS公司平均营收和增速（亿美元）12表7:美股SaaS公司列表（亿美元）13插图目录图1:美股SaaS公司成立时间统计图5图2:美股SaaS公司按照业务划分情况7图3:美股新兴SaaS公司市值规模及占比（亿美元）7图4:美股新兴SaaS公司数量及占比（2018，亿美元）7图5:美股SaaS公司数量和市值区间对比图10图6:企业生命周期图11图7:按市值区分的SaaS公司的持续经营净利润/收入11图8:按市值区分的SaaS公司的经营性现金流/收入11P4东兴证券深度报告美国SaaS产业：行业发展巡视及整体分析DONGXINGSECURITIES敬请参阅报告结尾处的免

4、责声明1.SaaS为软件行业带来新机遇1.1SaaS模式为客户创造新的价值SaaS（softwareasaservice，软件即服务）模式的出现，给客户带来了新的价值：w客户不再需要一次性采购昂贵的软件，只需要花费较少的初始投入便可以享受原有的软件服务；w客户可以总是使用到最新版本的更新和更好的服务，而不用担心后期的维护和更新；wSaaS通常采用预付年费的收费形式，客户使用满意才会不断续费，迫使软件厂商必须始终关注客户的需求，而不像过去软件厂商只需要把软件卖出去就大事结束了。1.2SaaS模式催生出新的软件巨头SaaS模式对软件厂商也意味着重大改变，带来了新的机遇，体

5、现在两点：wSaaS模式拓展了软件的使用边界。传统软件大多集中在ERP、人力和安全等几个行业。SaaS模式的软件标准化程度高，部署在云端，方便了用户的使用，扩张出新的软件使用范围：在CRM、HRM、安全、协同和垂直等众多领域都采用了SaaS模式来满足客户需求。wSaaS模式催生出新的软件巨头。传统软件定制化程度高，软件公司到一定规模就无法成长了。SaaS模式的产品标准化程度高，使用范围更广，这使得软件巨头的模式扩张成本更低，边界更广，从而使得很多细分行业都诞生了收入规模很大的软件巨头。像CRM领域的Salesforce，HRM领域的Workday等。1.3SaaS的四

6、个发展阶段如果把1999年Salesforce成立作为SaaS行业的元年，则SaaS行业发展可以分为以下几个阶段：1）1999-2006年：初始探索期。众多SaaS公司纷纷成立，在启蒙用户身上打磨产品，探索未来产品发展方向。2）2006-2008年：企业推广期。2006年8月，AWS对外提供亚马逊弹性云服务，对整个SaaS行业的发展起了巨大推动作用。SaaS公司产品部署在公有云上，可以显著降低成本，增加使用体验。3）2008-2010年，加速推广期。在经历金融危机后，各大公司对节省成本，提高效率的需求激增，SaaS行业迎来了快速发展。4）2010年至今，产品深入期。随

7、着通用SaaS行业逐步成熟，公司业务流程的各个方面都在SaaS化，涌现出新的细分SaaS领域。而且，垂直行业类SaaS也迎来爆发，医药、电商等多个垂直行业都诞生出独角兽公司。DONGXINGSECURITIES东兴证券深度报告P5美国SaaS产业：行业发展巡视及整体分析敬请参阅报告结尾处的免责声明目前，在美股市场，SaaS行业是最具有成长性的板块之一，诞生了数十家市值上百亿美元的公司，SaaS龙头公司Salesforce市值甚至超过了千亿美元。而传统软件公司转型SaaS也大获成功，微软市值逼近1万亿美元。1.1未来SaaS行业长期发展趋势仍然不变1