建材行业月报：中国巨石美国产线点火，不断完善全球布局

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1、2019年5月23日目录主要观点与策略4板块行情5个股表现6公司事件9产能与供给11行业数据13行业新闻与重点公告15重点推荐16风险提示172019年5月23日图表目录图表1.建材行业近期走势5图表2.主要板块本周涨跌幅与估值5图表3.相关概念指数涨跌幅与估值5图表4.本周建筑建材板块涨跌幅排名6图表5.本周停复牌情况6图表6.本月大宗交易股票汇总6图表8.融资融券情况7图表9.市场评价变化8图表10.限售解禁一览表9图表11.股本变动情况9图表12.股东增减持一览表10图表13.本月质押一览表10图表

2、14.股权激励与员工持股10图表15.行业定增预案10图表16.全国水泥错峰停窑情况一览11图表17.近年水泥价格、库存、产量13图表18.近年煤炭价格、库存、产量13图表19.近年玻璃价格、库存、产量14图表20.近年石油焦价格、库存、产量14图表21.建筑行业施工数据14图表22.近年玻纤进口数据14附录图表23.报告中提及上市公司估值表182019年5月23日主要观点与策略中国巨石美国产线点火，贸易战之际扩大产线规模：公司在美9.6万吨生产线点火投产，该生产线原规划年产8万吨玻纤池窑产能，后因贸易战

3、升级带来的不利影响，公司于4月25日公告增资并扩大产线规模至9.6万吨，同时还将配套建设漏板加工车间，降低产线成本。按照5月10日最新实施的关税政策，预计能够进入美国市场的原产地为中国的玻纤产品将相对减少，公司在美国新增产能将帮助公司降低产品成本，拓展美国市场。不断完善全球布局，海外产能将达到40万吨/年：公司从12年开始先后在埃及、美国建立基地，埃及基地共三条生产线年产能共20万吨；美国基地9.6万吨生产线今年点火；印度基地10万吨项目预警今年开工建设。在美国基地生产线投产后，海外产能将占比超过15%，

4、因此美国基地生产线是公司三地五洲战略的重要一步，同时也代表了公司国际化进程的不断加速。海外产能优势突出，公司产能布局优势凸显：相对于国内而言，海外尤其是美国项目的初始成本以及人工成本通常较高，但同时在美项目也有国内产能所没有的优点，这些优点将在中长期不断显现。一方面，美国境内公司相较于国内公司有更加廉价的物流成本以及能源成本，美国相关人才储备也较为丰富。另一方面，美国布局可以节省从国内出口带来的运输费用以及关税成本，按照美国最新实施的关税政策，测算公司目前出口美国玻纤的关税将达到30%，这占据了毛利的50

5、%以上，在关税方面的优势将直接与国内同行业拉开差距。板块行情建材指数板块整体表现平稳，小幅跑输大盘：4月份申万建材指数收盘5,462.82点，月涨幅-2.84%，沪深300指数月度涨幅为1.06%，建材板块跑输大盘。板块整体估值12.91倍PE，4月份估值降低0.03倍。4月份水泥板块表现不及预期，前端板块总体表现较好。图表1.建材行业近期走势15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%资料来源：万得，中银国际证券沪深300建筑材料细分板块与概念指数细分板块普遍下跌，玻璃板

6、块下跌情况相对严重：4月份建材细分板块普遍下跌，其中玻璃板块下跌情况严重，月度跌幅为9.03%；水泥制造板块表现较好，4月份跌幅为0.16%。相关概念板块中西部水泥、雄安新区等板块跌幅较大，均超过7%。图表2.主要板块本周涨跌幅与估值图表3.相关概念指数涨跌幅与估值454035302520151050水泥制造玻璃制造管材玻纤耐火其他建材本月PE/倍(左)涨跌幅/%(右)0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%-9%-10%6050403020100西部水泥一带一路雄安新区PPP新材料海绵城

7、市本月PE/倍(左)涨跌幅/%(右)0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%-9%2019年5月23日资料来源：万得、中银国际证券资料来源：万得、中银国际证券个股表现全月下跌个股较多，中小市值建材个股跌幅较大：本月建材板块93个股，上涨个股25支，下跌65支，*ST新亿与*ST百特持续停牌。鲁阳节能4月份表现依然强势；开尔新材、华新水泥等个股表现较好，其主营分别为搪瓷材料、水泥制造等。罗普斯金、太空智造、*ST新亿等股价出现显著性下滑。罗普斯金、太空智造、*ST新亿股价分别下跌25.27%、

8、19%和18.55%。图表4.本周建筑建材板块涨跌幅排名上涨排名12345公司简称涨幅(%)下跌排名公司简称涨幅(%)鲁阳节能26.401罗普斯金(25.27)开尔新材19.312太空智造(19.00)华新水泥17.993红墙股份(18.55)中国建材17.774青龙管业(17.72)永高股份15.095ST正源(16.42)资料来源：万得，中银国际证券图表5.本周停复牌情况代码600145.SH002323.SZ资料来源：