传媒行业2018年报及2019年一季报总结：传媒重新出发，商誉风险仍需关注

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1、敬请参阅最后一页免责声明内容目录1.传媒板块概览：商誉减值加速业绩触底52.商誉减值分析仍需注意风险93.影视内容：行业逐步规范关注龙头公司114.院线：单银幕产出拐点未至成本压力显现135.游戏：版号恢复看好未来增长156.广告营销：行业面临下行压力187.出版：现金流充裕业绩稳中有升208.有线电视：政策推动主题投资机会239.互联网：关注高增速细分领域龙头2510.结论及投资建议27图表目录图1：2018年申万一级子行业涨跌幅情况（%）5图2：2018年申万一级子行业归母净利润增速情况（%）5图3：2019年至今申万一级行业涨跌幅情况（%）5

2、图4：2019年一季度申万一级子行业归母净利润增速情况（%）6图5：样本池中标的近两年盈利/亏损数量7图6：传媒板块近五年营业收入（剔除芒果超媒）8图7：传媒板块近五年归母净利润/扣非归母净利润（剔除芒果超媒）8图8：传媒板块近五年毛利率/净利率/扣非归母净利率8图9：传媒板块近五年期间费用率8图10：传媒板块近五年经营性现金流净额8图11：传媒板块近五年商誉8图12：2018年、2019年Q1各子行业营收增速9图13：2018年、2019年Q1各子行业调整商誉影响后扣非归母净利润增速9图14：2012-2018年申万传媒板块商誉总额与商誉减值情况

3、9图15：排除商誉减值影响后传媒板块净利润情况10图16：2011-2018年中国电影票房10图17：2008-2018年中国游戏市场实际销售收入10图18：影视内容近五年营业收入情况11图19：影视内容近五年归母净利润/扣非归母净利润情况11图20：影视内容近五年毛利率/净利率情况12图21：影视内容近五年期间费用情况12图22：影视内容近五年经营性现金流情况12图23：影视内容近五年商誉情况12图24：2016年到2019年3月影视剧备案数公示情况12图25：院线近五年营业收入情况14图26：院线近五年归母净利润/扣非归母净利润情况14图27：

4、院线近五年毛利率/净利率情况14图28：院线近五年期间费用情况14图29：院线近五年经营性现金流情况14图30：院线近五年商誉情况14敬请参阅最后一页免责声明图31：2012-2018年银幕数与单银幕产出15图32：游戏近五年营业收入情况16图33：游戏近五年归母净利润/扣非归母净利润情况16图34：游戏近五年毛利率/净利率情况16图35：游戏近五年期间费用率情况16图36：游戏近五年经营性现金流情况17图37：游戏近五年商誉情况17图38：2017-2019年3月每月获批版号数17图39：2014-2019Q1获批版号数17图40：2012-20

5、18年移动游戏市场实际销售收入17图41：2017-2018年游戏细分市场占比17图42：广告营销近五年营业收入情况19图43：广告营销近五年归母净利润/扣非归母净利润情况19图44：广告营销近五年毛利率/净利率情况19图45：广告营销近五年期间费用率情况19图46：广告营销近五年经营性现金流情况19图47：广告营销近五年商誉情况19图48：2018-2019Q1年各媒介广告刊例花费变化20图49：2017-2019各年一季度全媒体广告刊例花费增速20图50：出版近五年营业收入情况21图51：出版近五年归母净利润情况21图52：出版近五年毛利率/净

6、利率情况21图53：出版近五年期间费用率情况21图54：出版近五年经营性现金流情况22图55：出版近五年商誉情况22图56：2013-2018年出版行业货币资金情况22图57：2014-2017年出版行业分红情况22图58：广电近五年营业收入情况23图59：广电近五年归母净利润/扣非归母净利润情况23图60：广电近五年毛利率/净利率情况23图61：广电近五年期间费用率情况23图62：广电近五年经营性现金流情况24图63：广电近五年商誉情况24图64：2012-2018年有线电视、IPTV、OTT用户数24图65：2014-2018年中国家庭收视格局

7、（收视普及率）24图66：互联网近五年营业收入情况（剔除芒果超媒）26图67：互联网近五年归母净利润/扣非归母净利润情况（提出芒果超媒）26图68：互联网近五年毛利率/净利率情况（剔除芒果超媒）26图69：互联网近五年期间费用率情况（剔除瞒过超媒）26图70：互联网近五年经营性现金流情况（剔除芒果超媒）26图71：互联网近五年商誉情况（剔除芒果超媒）26图72：2016-2018年芒果超媒营业收入/净利润27图73：芒果TV付费用户数27敬请参阅最后一页免责声明表1：2018年及2019年Q1传媒板块财务指标（剔除芒果超媒）7表2：传媒行业样本池6

8、表3：2018年及2019年Q1影视内容财务指标11表4：2018年及2019年Q1院线财务指标13表5：2016-201