文化传媒行业月报：围绕年报与一季报业绩精选个股，关注影视行业左侧机会.docx

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1、全部影院暂停复工，电影行业短期还是会面临比较大的现金流和盈利压力，影响一季度以及上半年的业绩。参考过往两年票房数据，2020年由疫情带来的票房损失可能在200亿元左右。在几乎没有票房收入的经营压力之下，部分院线公司的账面资金难以支撑现金流出压力，行业洗牌速度可能会加快，集中度存在上升的可能性；影视内容公司由于成本前置而收益后置的特点，在没有影片票房收入的情况下，也会面临比较大的现金流压力。但在疫情得到明显的控制与好转之后，前期被压制的观影需求有望在短期内出现集中释放的机会，业绩存在环比改善的可能。建议继续关注万达电影、中国电影和光线传媒在经历调整后的左侧布局机会。另外建议关注出版行业龙头公司

2、中信出版。l风险提示：疫情短期难以得到有效防控；政策监管持续收紧；系统性风险；行业发展不及预期。内容目录1.3月市场回顾41.1.公司动态要闻52.行业动态要闻132.1.电影市场162.2.电视剧市场172.3.综艺节目市场192.4.游戏市场203.行业评级及投资主线214.风险提示22图表目录图1：2020年3月A股主要板块涨跌幅（%）4图2：猫眼专业版和灯塔专业版已停止更新1月24日以后票房数据16图3：2019年1月-2020年3月票房（亿）变化趋势17图4：2019年1月-2020年3月观影人次（万）变化趋势17图5：2020年3月电视剧播映指数排行TOP1018图6：2020年

3、3月网络剧播映指数排行TOP1018图7：2020年3月31日省级卫视播放电视剧收视率排行19图8：3月电视综艺播映指数排行TOP1019图9：3月网络综艺播映指数排行TOP1019图10：2020年3月31日省级卫视晚间时段节目20图11：AppStore畅销游戏排行榜TOP10（2020年3月31日）21图12：豌豆荚应用市场游戏排行榜TOP10（2020年3月31日）21表1：2020年3月传媒行业二级与三级子板块涨跌幅4表2：2020年3月传媒板块个股涨跌幅排行5表3：2020年3月文化传媒板块部分公司动态要闻5表4：重点公司估值表（截止至2020年3月4日）221.3月市场回顾3月

4、（1日-31日）中信传媒指数下跌10.85，跑输创业板（-9.64）1.21pct，跑输上证综指（-4.51）6.34pct，排在倒数中信二级行业分类倒数第四名，处在全行业尾部位置。图1：2020年3月A股主要板块涨跌幅（）资料来源：Wind，中原证券细分的传媒二级与三级子版块全线下跌，广告营销和文化娱乐二级子版块下跌幅度最高，分别为13.26和11.80，互联网媒体下跌9.75，媒体下跌7.43。三级子版块中，游戏、信息搜索与聚合、广告营销下跌幅度都超过10以上；影视、广播电视等下跌也比较明显。表1：2020年3月传媒行业二级与三级子板块涨跌幅二级子版块涨跌幅（）三级子板块跌幅（）媒体

5、-7.43出版-5.35广播电视-9.90广告营销-13.26互联网广告营销-12.25其他广告营销-14.13文化娱乐-11.80影视-9.80动漫-6.93游戏-12.72其他文化娱乐-9.22互联网媒体-9.75信息搜索与聚合-15.44互联网影音视频-4.99资料来源：Wind，中原证券142支个股中跌多涨少，仅有15支实现上涨，下跌个股数量达到125支，其中ST中南上涨幅度最高，达到20；其次是鼎龙文化，上涨18.98，其余涨幅较高的个股有北巴传媒（17.66）、富春股份（12.59），新华传媒（9.92）。跌幅前五分别是世纪天鸿（-38.22）、全通教育（-31.65）、三五互

6、联（-31.36）、游族网络（-30.43）、金财互联（-29.25）。表2：2020年3月传媒板块个股涨跌幅排行涨幅TOP5涨幅（）跌幅TOP5跌幅（）ST中南20.00世纪天鸿-38.22鼎龙文化18.98全通教育-31.65北巴传媒17.66三五互联-31.36富春股份12.59游族网络-30.43新华传媒9.92金财互联-29.25资料来源：Wind，中原证券1.1.公司动态要闻表3：2020年3月文化传媒板块部分公司动态要闻媒体出版公司简称公告日期公告事项摘要公司拟向关联方淄博华鸿物流有限公司购买位于淄博市高新区民祥北路7号华鸿产业园三期部分不动产及办公设备等相关资产。经北京中世纪

7、天鸿2020-03-01同华资产评估有限公司评估，截止评估基准日2019年10月31日，本次拟购买资产评估价值为16,506,850.84元。经双方协商一致，本次标的资产交易总价款为1,650万元。公司于2020年2月29日召开第二届董事会第十五次会议审议通过了《关于受让北京数传同创科技有限公司部分认缴出资权的议案》，同意公司之全资子公司山东鸿翼教育科技有限公司受让北京云鼎天元2020-03-01投资合伙企业