传媒行业月报：五月行情低迷，六月份大片持续上映利好院线

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1、目录1.月度市场表现回顾51.12019年5月行业表现低迷51.2行业内龙头公司的估值中枢长期内仍有提升空间62.行业运营数据73.投资建议94.风险提示9图目录图1：行业指数5月涨跌幅排行（）5图2：剔除负值情况下文化传媒行业TTM市盈率（整体法）变动情况6图3：2018年1月-2019年5月国内电影票房收入及增速7图4：2018年1月-2019年5月国内电影观影人次及增速7图5：2019年5月单片票房排行（万元）7表目录表1：文化传媒行业2019年5月个股涨跌幅5表2：2019年5月国内院线TOP10排名8表3：2019年6

2、月上映的主要影片81.月度市场表现回顾1.12019年5月行业表现相对低迷2019年5月沪深300指数下跌6.27%，文化传媒行业下跌8.90%，行业跑输市场2.63个百分点，位列中信29个一级行业倒数第二位；子行业中影视动漫下跌11.09%，平面媒体下跌5.12%，有线运营下跌3.01%，营销服务下跌9.02%，网络服务下跌10.58%，体育健身下跌6.08%。图1：行业指数5月涨跌幅排行（）资料来源：Wind，个股方面，金逸影视、金陵体育以及天威视讯本月领涨，*ST印记、*ST游久以及金科文化本月领跌。表1：文化传媒行业20

3、19年5月个股涨跌幅涨跌幅前五名月涨跌幅（%）涨跌幅后五名月涨跌幅（%）金逸影视61.31*ST印记-40.96金陵体育45.67*ST游久-35.53天威视讯25.42金科文化-35.41中潜股份21.61ST天润-34.56华凯创意18.89中广天择-26.00资料来源：Wind，1.1行业内龙头公司的估值中枢长期内仍有提升空间截至2019年6月3日收盘，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为24.71倍，较沪深300的估值溢价率约为215.2%，绝对估值和估值溢价率开始有所回落。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为

4、短期内行业龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间，因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。图2：剔除负值情况下文化传媒行业TTM市盈率（整体法）变动情况资料来源：wind，1.行业运营数据2019年5月国内电影票房收入36.84亿元，同比降低14.81%；观影人次0.96亿次，同比减少20.31%；平均票价34.7元，相较于去年同期上涨1.4元。图3：2018年1月-2019年5月国内电影票房收入及增速图4：2018年1月-2019年5月国内电影观影人次及增速资料来源：

5、wind，资料来源：wind，根据猫眼专业版数据统计，2019年5月共上映53部影片，其中17部进口片；月度票房前三影片分别为《复联4》（16.30亿）、《大侦探皮卡丘》（5.96亿）和《何以为家》（3.40亿），合计票房贡献25.66亿元，占当月票房总收入的69.91%，相较于去年同期票房前三部影片《复联3》、《超时空同居》和《后来的我们》占比共计77.7%有所下滑。图5：2019年5月单片票房排行（万元）资料来源：艺恩，2019年5月国内院线数据方面，万达院线票房市占率18.78%，全国排名第一；广东大地票房市占率10.40

6、%，全国排名第二；中影南方市占率8.91%排名第三。院线集中度方面，2019年5月国内前五大院线票房占比54.39%，前十大院线票房占比78.95%，二者相较于去年同期（46.78%和69.79%）均有所提升。表2：2019年5月国内院线TOP10排名排名院线名票房（亿）人次（万）场均人次平均票价全国33.649690.81134.71万达6.321171.91553.92广东大地3.50893.11039.13中影南方3.00754.21039.84上海联合2.94639.81145.95中影数字2.54657.51038.7

7、6中影星美2.00484.81141.37金逸珠江1.97453.91243.48幸福蓝海1.46348.21142.19横店影视1.45376.4938.510华夏联合1.38346.71039.9资料来源：猫眼，2019年6月已经确定档期的影片整体竞争力很强，预计上映的进口大片《X战警：黑凤凰》、《黑衣人：全球追缉》、《蜘蛛侠：英雄远征》和国产片《追龙2》、《少年的你》具备很好的票房影响力，有望支撑起6月的票房收入水平。2018年6月国内票房收入35.78亿元，票房前三作品分别为：《侏罗纪世界2》15.06亿元，《超时空同居

8、》2.89亿元，《超人总动员2》2.43亿元，合计票房占比56.8%；而2019年6月重点关注影片包括：《X战警：黑凤凰》（6.6上映）、《追龙2》（6.6上映）、《黑衣人：全球追缉》（6.14上映）、《蜘蛛侠：英雄远征》（6.28上映）。表3：2019年6月上