财务风险试讲稿

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1、财务风险试讲内容各位领导，各位老师：下午好！我叫***，来自***学院，很高兴有机会在这里试讲！第四节财务风险关于财务风险，主要有三个方面的内容，预习过教材的同学应该知道，主要包括风险概念的演进、财务风险的度量、CAPM，其中风险概念的演进属于了解的部分，财务风险的度量是本节的重点，CAPM是本节的难点，同时也是重点。一、风险概念的演进(一)举例1.能见度在100米以内的下雪天在高速路上车速达到70公里每小时风险很大。2.去年年关，大蒜价格暴涨，今年大面积种大蒜，仍有风险啊!3.今年经济萧条，通货紧缩，投资房地产风险大。4.股市有

2、风险，投资要谨慎。(二)定义1.最简单的定义：风险是发生财务损失的可能性。解释：用概率描述，风险～危险。对风险进一步研究发现，风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。于是，出现了一个更正式的定义2.更正式的定义：风险是预期结果的不确定性。解释：正、负两方面的不确定性风险=危险（负）+机会（正）3.投资组合理论出现后：风险是指投资组合的系统风险解释：风险≠单个资产的风险风险≠投资组合的全部风险4.资本资产定价理论出现后：风险是指资产对投资组合风险的贡献；或者风险是指资产收益率与市场组合收益率之间的相关性，即贝他系数

3、（）说明：不断精确定义风险的概念是为了达到财务管理创造“风险”这个概念的目的，即为了明确风险和收益之间的权衡关系，并在此基础上给风险定价。因此，风险概念的演进，实际上是逐步明确什么是与收益相关的风险，这就是财务管理中所说的风险。二、财务风险的度量（一）单项资产风险的度量资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。首先来了解预期收益率的含义和计算方法。1.预期收益率E（R）（1）含义：也称期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收

4、益率。（2）估算方法a．E（R）=例1：半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元，预计未来半年不会再发红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市值达到6000元的可能性也是50%。那么该股票在一年内的预期收益率是多少？E（R）=[50+50%*(5900-5000)+50%*(6000-5000)]/5000=20%b．历史数据加权平均法例2：假定收集了历史上的100个收益率的观测值，在这100个历史数据中，发生在“经济良好”情况下的有30个，发生在“一般”和“经济较差”情况下的各有5

5、0个和20个，那么可估计经济情况出现良好、一般和较差的概率分别为30%、50%和20%。然后，将经济良好情况下所有30个收益率观测值的平均值（假如为10%）作为经济良好情况下的收益率，同样，计算另两类经济情况下观测值的平均值（假如分别是8%和15%），那么，预期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%c．历史收益率否的简单算数平均数例3：见课本2.单项资产风险度量指标a.收益率的方差（）含义：表示某资产收益率的可能结果与其期望值之间的离散程度。公式1：b．收益率的标准差（）含义：反映某资产收益率的可能结果对其期望值

6、的偏离程度。公式2：说明：方差和标准差是衡量资产绝对风险的指标，即，在预期收益率相同的情况下，方差（标准差）越小，说明其风险越小。反之，亦然。c．收益率的标准离差率（）含义：也称为变异系数，表示每单位预期收益所包含的风险，即每一元预期收益所承担的风险的大小。公式3：说明：标准离差率是衡量资产相对风险的指标，一般情况下，标准离差率越小，风险也越小。风险与以上三个衡量指标都是同向变化的。（二）投资组合风险的度量1.投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均数，投资

7、组合能够降低风险。2投资组合的衡量指标——投资组合收益率的标准差公式4：其中：m是组合内证券种类总数Aj是第j种证券在投资总额中的比例；Ak是第k种证券在投资总额中的比例；是第j种证券与第k种证券收益率的协方差说明：影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差。随着证券组合中证券数目的增加，协方差项比方差项越来越重要。这个可通过协方差矩阵得到证明。（三）系统风险的度量在投资组合的讨论中，我们知道个别资产的风险，有些可以被分散掉，有些则不能。无法分散掉的是系统风险，可以分散掉的是非系统风险。1.非系统

8、风险含义：又称企业特有风险或可分散风险。它是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济以及其他影响所有资产的市场因素无关。例如：特定企业的风险：经营风险和财务风险。注意：经验数据表明，组合中不