金融市场及利率在财务管理中的作用

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1、第2章金融市场及利率在财务管理中的作用学习目标了解公司资本来源中内部融资与外部融资之间的历史关系了解公司长期资本来源的构成趋势了解金融市场在经济发展中的功能了解美国金融市场的主要结构了解投资银行在公司融资中的功能了解私募与公募的区别熟悉证券发行成本及证券市场法规了解金融市场中各种融资工具收益率的逻辑关系熟悉近期利率水平了解利率的基本决定因素内部融资与外部融资FirmFinancialmarketsFirmissuesecuritiesFirminvestCashflowfromoperationsDividendanddebtpaymentsCashreinvestedInvesto

2、rs外部资金的结构公司债券在公司融资中明显占统治地位金融市场功能金融市场：资金供求双方进行金融资产交换或使用金融工具进行交换的场所。金融资产：债券股票票据货币银行存单外汇黄金等。金融工具：期货期权掉期交易银行同业拆借等。经济系统中的资金运动投资单位金融中介储蓄单位投资银行美国金融市场体系公募和私募一级市场和二级市场货币市场和资本市场有形市场和无形市场一级市场与二级市场FirmsInvestorsSecondaryMarketmoneysecuritiesSueBobStocksandBondsMoneyPrimaryMarket货币市场和资本市场MoneyMarketMarketfo

3、rshort-termdebtinstruments(maturityperiodsofoneyearorless).CapitalMarketMarketforlong-termsecurities(maturitygreaterthanoneyear).有形市场和无形市场OrganizedExchangesBuyersandsellersmeetinonecentrallocationtoconducttrades.Over-the-Counter(OTC)Securitiesdealersoperateatmanydifferentlocationsacrossthecount

4、ry.ConnectedbyNasdaqsystem(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotationsystem).投资银行不是一般意义上的银行，不从事存贷款的业务主要从事承销、分销、咨询Topten:金融市场上的收益率期限性短期中期长期无期限流动性变现能力：变现速度变现成本安全性违约风险盈利性收益率或盈利率风险-期望报酬风险期望报酬(%)U.S.TreasuryBills(无风险证券)一级商业票据长期GovernmentBonds投资级公司债券中级公司债券优先股保守型普通股投机型普通股影响证券期望报酬的因素流动性在价

5、格没有明显损失的条件下，在短期内大量出售证券的能力.违约风险债务到期，借款方不能按要求支付本金或利息的风险.投资代理机构的信用评估前四种等级的证券是投资信用等级.其他等级的证券是低于投资信用等级.影响证券期望报酬的因素征税所得税对证券的影响.通货膨胀商品和服务的平均价格水平的上涨.预期的通货膨胀越高，证券的名义收益率越高.期限证券的寿命；证券本金偿付前的时间长度.名义利率构成公式如下：其中k=固定收益证券的名义利率k*=实际无风险利率IRP＝通货膨胀风险溢价DRP＝违约风险溢价MP＝期限溢价LP＝变现能力溢价