金融危机的防范与管理

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1、第11讲金融危机的防范与管理WhattoDoaboutFinancialCrises2教学要点了解如何控制国际资本流动的不利影响熟悉国际金融组织的作用学习国际间经济政策协调思考国际金融体系的历史和未来2021/10/1西南民族大学经济学院3控制资本流动的宏观政策工具冲销性货币政策一般性政策工具选择性政策工具财政政策财政紧缩→平抑内部经济波动资本流动税→打击国际游资投机汇率政策浮动汇率/法定升贬值/灵活汇率安排2021/10/1西南民族大学经济学院4政策组合的有效性不恰当政策组合可能造成危机后果资本流入资本流入资本流入短期化1994墨西哥金融危机2021/10/1西南民族大学经济

2、学院5国际金融组织封闭经济货币当局的职能监督→控制金融风险最后贷款人→流动性支持救助附加条件→宏观调控；危机后重建超越国家主权的国际金融组织危机防范危机管理2021/10/1西南民族大学经济学院6IMF与危机防范和管理经济监督国别监督区域监督全球监督危机解决方案IMF贷款债务重组或减免《世界经济展望》《全球金融稳定报告》2021/10/1西南民族大学经济学院7IMF与危机防范和管理贷款条件与危机后重建保证贷款资金有助于受援国改善国际收支＋保证IMF资金的流动性贷款准则采取纠正国际收支失衡的措施定期交换意见以便于监督贷款执行制定经济稳定性计划，不违背IMF协定条款及政策建议202

3、1/10/1西南民族大学经济学院8IMF与危机防范和管理贷款条件与危机后重建(续)引起激烈争论2002年出台新的指导原则强调成员国对政策改革的拥有感减少规划导向的贷款条件要适合成员国实际情况明确解释与规划有关的贷款条件2021/10/1西南民族大学经济学院9国际货币基金(IMF)永久性国际货币机构，促进国际货币合作促进国际贸易均衡发展，开发生产资源促进汇率稳定，避免竞争性货币贬值协助建立多边支付制度，消除外汇管制通过贷款帮助解决国际收支困难根本任务是提供短期贷款，调整国际收支失衡问题，维持汇率稳定2021/10/1西南民族大学经济学院10国际间经济政策协调以规则为基础的协调制定

4、明确规则，指导各国政策协调的方式国际金本位制度，布雷顿森林体系，欧洲货币体系……优点：连贯性和可信度高缺点：规则的绝对公正性难以实现2021/10/1西南民族大学经济学院11国际间经济政策协调相机抉择的协调经济峰会，国际协定，国际论坛……G5－广场协定(1985)G7－卢浮宫协定(1987)；2005年会G20优点：灵活性高，议题广泛缺点：可行性和可信度受到质疑2021/10/1西南民族大学经济学院12国际金融体系的一般框架松散层国际间经济政策国际收支和储备紧密层核心层国际汇率制度国际金融体系包括：安排国际间的汇率；确立国际储备货币；解决国际收支不平衡问题；协调各国的经济政策。

5、任何一种国际金融体系得以付诸实践，都严重依赖于其成员国的信心、实行的游戏规则和彼此间的相互妥协2021/10/1西南民族大学经济学院13国际金本位制度建立前提：各国普遍实行金本位制度时间跨度：1880－1914制度特征以黄金充当国际货币，作为最终清偿手段实行严格的固定汇率制度各国自愿参加，自觉遵守规则和惯例2021/10/1西南民族大学经济学院14国际金本位制度汇率安排铸币平价确定汇率基础汇率波动范围由外汇供求与黄金输送点决定国际收支自动调节英镑的作用制度缺陷国际清偿手段不足无组织－无纪律－无保障2021/10/1西南民族大学经济学院15新体系设想：可调整的钉住汇率制度汇率稳定

6、－固定汇率制度之优势财政与货币政策独立－浮动汇率制度之优势备选方案怀特计划凯恩斯计划透支原则，组建国际清算联盟各国货币与Bancor挂钩以透支方式解决国际收支不平衡存款原则，成立稳定基金各国公布与Unita的法定平价以短期贷款解决国际收支不平衡二战后的国际金融环境2021/10/1西南民族大学经济学院16布雷顿森林体系前提：布雷顿森林国际会议协定时间跨度：1944－1973制度特征：推行美元中心的汇兑平价体系以美元充当国际货币实现多渠道的国际收支调节成立IMF维护体系运行双挂钩制度(两大支柱)可调整的钉住汇率体系2021/10/1西南民族大学经济学院17布雷顿森林体系制度缺陷特

7、里芬难题汇兑体系僵硬IMF协调能力有限崩溃的标志性事件美元与黄金脱钩(1971)其他货币与美元脱钩(1973)历史作用开辟了国际金融体系制度化、规范化运行的先例作为汇兑平价中心货币的美元和作为国际储备货币的美元在价值趋势上出现悖论2021/10/1西南民族大学经济学院18牙买加体系牙买加协定(1976)允许成员国自由选择汇率安排废除黄金官价，推动黄金非货币化进程增加IMF份额，提升SDRs为主要国际储备扩大对发展中国家融资认可既定事实，被讥讽为“无制度体系”2021/10/1西南民族大学经济