高级财务管理11

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1、二、计算题解析01、根据资本结构及资本报酬率分析权益情况。①计算息税前利润=资产总额*资产收益率②计算利息=资产总额*负债比率*负债的利率③计算税前利润=息税前利润—利息④计算所得税=税前利润*所得税率⑤计算税后净利=税前利润—所得税⑥计算税后净利中母公司权益=税后净利*持股比例⑦计算资本报酬率=税后净利÷权益资本=税后净利中母公司权益÷（资产总额*持股比例*权益比例）⑧分析：在资产总额既定的情况下，由于资本结构不同，负债规模也不同，子公司对母公司的贡献程度也存在很大差别。保守型的资本结构对母公司的贡献低，激进型的资本结构对母公司的贡献高。所以，对于市场相

2、对稳固的子公司，较高的债务率意味着对母公司有较高的权益回报。母公司可在保持控股比例不变的条件下，让子公司利用更多的负债资金以增加子公司的税后利润，提高母公司投资的资本报酬率。02、资产收益率、资本报酬率计算。①资产收益率=销售利润率*资产周转率②资本报酬率=[资产收益率+产权比率*（资产收益率—负债利息率）]*（1—所得税率）03、资本型企业集团预算目标利润的确定与分解。①母公司税后目标利润=净资产*权益资本报酬率=总资产*（1—资产负债率）*权益资本报酬率②子公司的贡献份额=母公司税后目标利润*来源于子公司的投资收益比率*各子公司占投资总额比率③子公司自

3、身税后目标利润=子公司贡献份额÷投资比率04、投资收益质量标准的计算分析。①营业利润占利润总额比重=营业利润÷利润总额②主导业务利润占利润总额比重=主营业务利润÷利润总额③主导业务利润占营业利润比重=主营业务利润÷营业利润总额④销售营业现金流量比率=营业现金流入量÷销售收入⑤净营业利润现金比率=（现金流入量—现金流出量）÷[营业利润（1-所得税率）]⑥比较各年上述指标对比升降情况⑦指标对比分析：该企业集团xxxx年收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力,较之xxxx年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。该企业集团在未来经营理财过程中，不

4、能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。05、市盈率法进行目标公司价值评估。①目标公司近n年平均税前利润=∑税前利润÷n②目标公司近n年平均税后利润=平均税前利润*（1—所得税率）③目标公司平均每股收益=平均税后利润÷普通股股数④目标公司每股价值=平均每股收益*市盈率⑤目标公司价值总额=每股价值*普通股股数⑥预计需要支付价款=目标公司价值总额*欲收购股权比率06、目标公司的运用资本现金流量及分析。①运用资本现金流量=息税前经营利润*（1—所得税率）+折旧等非

5、付现成本—资本支出—增量营运成本如果要求计算下面指标：（一般不要求）②计算明确的预测期内现金流量现值=贡献现金流量折现③计算明确的预测期后现金流量现值=恒值现金流量÷[折现率*（1+折现率）的n次方]④目标公司预计现金价值=②+③07、企业集团内部折旧的实施。①计算子公司会计折旧额②计算子公司税法折旧额③子公司实际应税所得额=利润+会计折旧额—税法折旧额④子公司实际应纳所得税=实际应税所得额*所得税率⑤子公司内部首期折旧额=资产设备价值*内部首期折旧率⑥子公司内部每年折旧额=（资产价值—首期折旧额）*每年内部折旧率⑦子公司内部折旧额合计=内部首期折旧额+内

6、部每年折旧额⑧子公司内部应税所得额=利润+会计折旧额—内部折旧额合计⑨子公司内部应纳所得税=内部应税所得额*所得税率⑩子公司内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额=内部应纳所得税—实际应纳所得税⑾计算出的差额如果为正，则由子公司结转给总部；差额如果为负，则由总公司划拨给子公司。08、资本现金流量与股权现金流量的计算与分析。①股权现金流量=营业现金净流量—[维持性资本支出+增量营运资本+偿还到期债务利息*（1—所得税率）—（举借新债所得现金—到期债务本金）]—（优先股股利+优先股赎回额）②运用资本（股权资本+长期负债）现金流量=息税前营业利润*（1—所得税率）

7、+折旧等非付现成本—维持性资本支出—增量营运资本分析：两者都是一种“剩余现金流量”，即使这部分现金流量全部支付给长期债权人、优先股股东、普通股股东，也不会危及公司的生存与发展，因此也称两者为“股权现金流量”、“运用资本自由现金流量。”09、现金流量贴现模式价值评估。（与06类似）①计算贡献股权现金流量=并购后现金流量—不并购现金流量②计算预计股权现金价值=∑各年贡献股权现金流量现值=∑贡献股权现金流量÷（1+折现率）的i次方③计算n年后恒值现金流量=并购n年后稳定现金流量—不并购n年后稳定现金流量④计算n年后恒值股权现金价值=③÷[预期资本成本率*（1+预

8、期资本成本率）的n次方]⑤企业预计股权现金价值总额=②+④10、经