20170424-群益证券-亨通光电-600487-光通信行业景气旺盛，新兴产业快速增长

《20170424-群益证券-亨通光电-600487-光通信行业景气旺盛，新兴产业快速增长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、CompanyUpdateChinaResearchDept.2017年04月24日亨通光电(600487.SH)Buy买入胡嘉铭James@e-capital.com.cn目标价(元)28.00光通信行业景气旺盛，新兴产业快速增长结论与建议：公司基本资讯产业别通信公司2016年实现营收193亿元，YOY增42.3%，净利润13.16亿元，YOYA股价(2017/4/24)23.90增129.81%，业绩表现符合预期。公司光通信和电力传输业务整体收入和盈利上证指数(2017/4/24)3129.53股价12个月高/低26.

2、7/11.05均有大幅提升，网络安全与大数据、新能源智控收入和利润快速增长。此外，总发行股数(百万)1241.27公司加强费用管控，使得净利润大幅增长。A股数(百万)1241.27公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业A市值(亿元)296.66主要股东崔根良(19.34%)链布局的企业，围绕通信、电力和新兴产业三大板块，加快转型升级，形成每股净值(元)4.71“产品+运营+服务”全价值链优势。2017年光通信行业景气持续向好，新兴股价/账面净值5.07产业板块有望继续快速增长。公司预告1Q17净利润

3、同比增长100%-150%。我一个月三个月一年们预计公司2017-2018年实现净利润22.24亿元和27.53亿元，YOY+69%和24%，股价涨跌(%)-3.920.7100.8每股EPS为1.79元和2.22元。当前股价对应18年P/E11倍，维持“买入”近期评等评级。出刊日期前日收盘评等2016净利增130%：公司2016年实现营收193亿元，YOY增42.3%，净2016-10-3118.76买入利润13.16亿元，YOY增129.81%。单季看，4Q16营收58.51亿元，YOY增51.7%，净利2.69亿元

4、，YOY增57.63%,业绩表现符合预期。公司光产品组合通信和电力传输业务整体收入和盈利均有大幅提升，网络安全与大数据、光通信网络31.66%新能源智控收入和利润快速增长。此外，公司加强费用管控，使得净利电力传输与系统集成30.89%光通信网络设计与系统集成9.25%润大幅增长。2016年分配预案为10派1.10元。工业特种智控产品8.56%光通信行业景气持续：2016年光纤光缆行业需求旺盛，运营商光纤光缆机构投资者占流通A股比例集采价格大幅上涨，公司产销量创历史新高，全球排名升至第三。2016基金6.1%年公司光通信业

5、务收入59.82亿元，YOY增26.55%，毛利率提高3.47一般法人5.9%个百分点至38.95%，毛利贡献达到58.94%。2017年光纤光缆供需依旧偏紧，公司具有完整的产业链配套优势，光通信业务持续向好。股价相对大盘走势战略新兴业务快速增长：公司积极布局海洋工程、大数据、网络安全、新能源智控、量子通信等战略新兴产业，2016年海洋电力通信、光通信网络设计与系统集成、网络安全与大数据、新能源汽车智控四大新兴业务板块收入同比分别增长44.52%、245.6%、298.42%、106.9%，其中，海洋电力通信、新能源车智

6、控业务的毛利率均超过30%，网络安全和大数据业务的毛利率更是高达79.61%，具有较强的盈利能力。2016年四大新兴业务板块的毛利占比由9.28%上升至15.18%。随着业务规模的快速提升，将成为公司新的增长点。1Q17预增100%-150%：公司同时预告1Q17净利润同比增长100%-150%，约为2.3亿元-2.87亿元，主要由于光通信业务持续大幅增长，国际化战略推动和幷购企业整合协同效应显著，使得EPC业务和海外收入等大幅增长。盈利预测：我们预计公司2017-2018年实现净利润22.24亿元和27.53亿元，Y

7、OY+69%和24%，每股EPS为1.79元和2.22元。............................接续下页...................................CompanyUpdateChinaResearchDept.年度截止12月31日2014201520162017F2018F纯利(Netprofit)RMB百万元344573131622242753同比增减％18.25%66.44%129.81%68.95%23.76%每股盈余(EPS)RMB元0.8320.4621.0611.79

8、22.216同比增减％-40.82%-44.51%129.81%68.95%23.66%A股市盈率(P/E)X28.7551.8022.5413.3410.79股利(DPS)RMB元0.080.050.110.100.10股息率(Yield)％0.33%0.20%0.46%0.42%0.42%预期报酬(