货币供给与需求理论

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1、第九章货币的供给与需求理论第一节货币的供给理论第二节货币的需求理论第一节货币的供给理论一、货币供给理论的发展历程二、货币供给层次三、货币供给模型一、货币供给理论的发展历程货币供给理论作为一个完整的理论体系，产生于20世纪20年代，标志是C.A.菲利普斯的《银行信用》。书中第一次使用了“原始存款”和“派生存款”的概念，为以后的货币供给理论提供了理论基础。从20世纪30年代到60年代初期，货币供给理论发展经历了一段沉寂时期。因为这一时期是凯恩斯经济理论的鼎盛期。20世纪60年代后期，主要资本主义国家出现了严重的经济“滞胀”凯恩斯理论失灵，货币学派逐渐兴起，越来越多的经济学家研究货币供给理论。货币供

2、给理论大致沿着三条线索不断向前发展：一是货币定义方面，随着金融工具的日新月异和金融创新的不断深化，货币外延日益扩大；二是货币供给的理论模型方面，借助复杂的数理方法对影响货币供给的诸多因素进行更为全面和准确的分析，进而讨论通过货币政策调控货币供应量的途径和效果；三是货币供给的性质方面，开展了对货币供给是内生变量还是外生变量的争论，提出了货币政策中介目标的选择及如何制定货币政策规则的理论。二、货币供给的层次世界各国对货币层次的划分有多种做法，但大都以流动性大小作为依据。1，美国的货币层次M1=现金+旅行支票+商业银行的活期存款（不包括政府存款和同业存款）+其他各种与商业银行活期存款性质相近的存款（

3、如NOW、ATS等）M2=M1+储蓄存款+小额定期存款（金额小于10万美元）+货币市场存款账户+货币市场互助基金M3=M2+CDs+存款机构签发的回购协议+居民在美银行的国外分支机构及在英国和加拿大银行机构中持有的欧洲美元2，日本的货币供给层次包括：M1=流通中的现金+存款货币其中：流通中的现金=已发行的现金-统计口径内金融机构的持有的现金存款货币=私人和公共部门存在统计口径内的金融机构的活期存款-这些机构持有的支票和票据M2=M1+定期存款+零存整取存款+非居民日元存款+外汇存款或者：M2+CDs=M1+准货币+CDs其中：准货币=定期存款+零存整取存款+非居民日元存款+外汇存款M3+CDs

4、：统计科目与M2+CDs相同广义流动性=M3+CDs+回购协议的债券+银行债券+政府债券+投资信托+非信托货币存款+外国债券+金融机构发行的商业票据3，我国现行的货币供给层次包括：M0=现金M1=M0+企业、机关活期存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款M2=M1+企业、机关定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金M3=M2+财政存款+汇兑在途资金+其他存款把货币化分为若干个层次，是为了中央银行在对货币流通的调控中选择重点。三、货币供给模型1，基础货币。中央银行既可通过现金发行影响商业银行的货币供给，也可通过法定准备金率和其他资产业务（再贴现、再贷款）影响商业银行的货币供给。公众持有的现金和商业

5、银行的存款准备金构成商业银行向社会供给货币的基础，并直接受制于中央银行。因而称之为基础货币。公式为B=C+R2，货币供给的理论模型。货币供应量=现金C+活期存款D是基础货币在商业银行体系中经多倍扩张形成的。设倍数为m，则Ms=mBm=M1/B=(C+D)/(C+R)设c为现金漏出率，则C=cD设rd为活期存款准备金率，e为超额准备金率，则R=rdD+eD将C、R代入m=(C+D)/(C+R)中，经整理得m=（c+1)/(c+rd+e)M1=B例如：一国的法定存款准备金率为12%，现金漏出率为8%，超额准备金率为11%，流通中的现金为3000亿。计算该国的M1和货币乘数。活期存款为：3000/8

6、%=37500亿，M1=3000+37500=40500亿；m=（8%+1）/（8%+12%+11%）=3.48。模型表明货币供给量由基础货币与货币乘数共同决定的。央行增加基础货币的途径主要有（1）央行在公开市场上买进债券；（2）央行收购黄金、外汇；（3）央行对商业银行再贴现或再贷款；（4）财政向央行透支；（5）央行支付利息。减少基础货币的途径与增加的相反。换个角度也可以说，基础货币受商业银行经营状况、财政收支状况、国际收支状况等因素影响。货币乘数则由现金比率、活期存款准备金率、定期存款准备金率、定活存款比率、超额准备金率共同决定的。法定存款准备金率基本上是受央行直接控制的变量；定活存款比率主

7、要取决于社会公众的资产选择行为，影响因素主要有两个，一是定期存款利率，二是收入或财富的变动；现金比率也主要取决于社会公众的资产选择行为，影响因素主要有，一是社会公众的流动性偏好程度，二是其他金融资产的收益率（即机会成本），三是银行体系活期存款的增减变化，四是收入或财富的变动，此外还有其他因素如信用发达程度、心理预期、突发事件、季节性因素等；超额准备金比率取决于商业银行经营成本与收益的对比关系，影响