货币供给与需求

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1、第八章货币供给与需求货币供给理论货币需求理论第一节货币供给理论货币供给量：是内生变量还是外生变量？决定货币供给变动的因素一、货币供给量：是内生变量还是外生变量？货币供给量，就是非银行部门所持有的银行部门的负债凭证的总量，具体是指一国在某一时点上流通的，由政府、企业和社会公众所持有的现金和存款之和。正是从这个意义上讲，货币供给量是一个存量概念。内生变量与外生变量的含义货币供给量：既是内生变量又是内生变量（一）内生变量与外生变量的含义内生变量：也称作非政策性变量，它是指在经济机制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。外生变量：也称为政策性变量，是指在经济运行

2、过程中，由经济循环以外的因素，即非经济因素所决定的变量。（二）货币供给量：既是内生变量又是内生变量存在着争论。货币供给量是一个外生变量：央行能够按照既定的政策意图，运用货币政策工具来调节货币数量及其结构。货币供给量是一个内生变量：货币供给量的变动并不完全受制于央行的货币政策，它还受制于客观经济过程，即受经济社会中其他经济主体的货币收付行为的决定。二、决定货币供给变动的因素合并资产负债表分析货币供给模型分析（一）合并资产负债表分析决定狭义货币供应M1的决定因素决定广义货币供应M2的决定因素银行体系合并资产负债表资产负债Aa各项贷款Ab财政借款Ac在国际

3、货币基金组织的资产Ad黄金外汇占款La储蓄及定期存款Lb财政存款Lc国际金融机构往来Ld银行资本及其他M1M0+活期存款1、决定狭义货币供应M1的决定因素信贷收支状况（Aa－La）。银行体系信贷收支的平衡程度，反映了银行与财政部门以外的经济单位的债权债务关系净额。若贷款增加额大于储蓄及定期存款增加额，则会引起M1增加。财政收支状况(Ab－Lb)。如果财政出现结余，表现为财政存款大于财政借款，(Ab-Lb)为负，使M1减少；如果财政出现赤字，则表现为财政借款大于财政存款，或财政存款出现透支，(Ab-Lb)为正，从而必然引起M1增加。国际收支状况（Ac－

4、Lc）。一国国际收支的状况最终会体现在黄金外汇储备的变化和银行体系在国际金融机构债权债务净额的变化上。如果国际收支出现顺差，Ad或者Ac增加，就会带来M1的增加；如果国际收支出现逆差，或Lc增加，则M1就会减少。银行资本的变化及其余额。银行资本Ld与M1呈反向关系。银行体系合并资产负债表资产负债Aa各项贷款Ab财政借款Ac在国际货币基金组织的资产Ad黄金外汇占款Le商业银行以外的金融机构的存款Lb财政存款Lc国际金融机构往来Ld银行资本及其他M2M1+定期存款2、广义货币供应M2的决定因素广义货币供应M2和狭义货币供应M1的决定因素基本上是一致的。主

5、要包括：1．信贷收支状况（Aa-Le）。这里的信贷收支状况指的是整个银行体系贷款总量相对于商业银行以外的金融机构存款的差额。2．财政收支状况(Ab-Lb)。3．国际收支的平衡状况(Ac+Ad-Lc)。4．银行资本的数量及其变化（Ld）。（二）货币供给模型分析货币供给的基本模式：Ms=K·B基础货币与货币供给货币乘数与货币供给中央银行资产负债表资产负债国外资产净额对政府债权对商业银行债券对其他金融机构债券其他有价证券流通中的货币净额商业银行存款准备金政府存款其他项目净额1、基础货币与货币供给基础货币的内含由公众持有的现金和商业银行在中央银行的存款所构成

6、，它是商业银行存款货币扩张的基础，人们又称基础货币为高能货币、强力货币或货币基数。它是中央银行对社会公众和金融机构的负债总额。基础货币的外延基础货币=（国外资产净额+对政府债权+对商业银行债权+对其他金融机构债权+其他有价证券）-（政府存款+其他项目净额）从上式可以看出，中央银行资产、其他非货币性负债与净值是影响基础货币的根本因素。当中央银行资产不变时，其他非货币性负债与净值的变动，会使基础货币反方向等额变动；当其他非货币性负债与净值不变时，中央银行资产的变动，会使得基础货币同方向等额变动。具体说来，影响基础货币的因素包括：国际收支：如果国际收支顺差

7、，则出口商会出售外汇给中央银行，那么中央银行的国外资产净额会增加，基础货币同时增加。如果出现国际收支逆差的情况，出口商会向中央银行购买外汇，中央银行的国外资产净额减少，同时基础货币供应减少。汇率政策：如果中央银行控制本国货币升值幅度，就会抛出本国货币，购买外汇，使得中央银行国外资产净额增加，此时基础货币量也随之增加；反之，则基础货币量减少。财政收支：如果一国财政收支状况良好，中央银行的政府存款会增加，那么基础货币量会减少；如果出现财政赤字，则中央银行对政府的债权会增加，那么基础货币量随之增加。货币政策：如果中央银行降低再贴现率或者再贷款利率，则商业银

8、行或者其他的金融机构向中央银行借款就会增加，也就是中央银行对商业银行或者其他金融机构的债权增加，那么基础货币