现代公司财务研究的若干问题

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1、现代公司财务研究的若干问题西南交通大学经济管理学院报告人：肖作平CFO的战略定位各名称问题总会计师=财务总监（监督和价值创造）=首席财务官？CFO=(Controller+Treasurer)+(Strategise+Leader)=(主计长+司库）+（战略家+领导者）定位问题CFO=UFO？“政治家”——组织协调“增值手”——价值链管理“消防员”——危机和风险管理“圈钱师”——融资策划“金融家”——资金调度“大玩家”——收购和兼并（并购对象，尽职调查，整合）“铁公鸡”——预算及成本计划“算计师”——纳税策划“裁判员”——业绩管理“吹鼓手”——内外财务沟通“电脑通”——ERP系统“

2、替罪羊”——财务丑闻受害者。AreyouCFOMaterialDeepdown,youarestillabeancounter(精于数豆者）Youcannothandleofficepolitical(不讲政治）Youhavegotaswelledhead(头脑自勉者）Youhavegotno“heart”(秉性懦弱者）Youaretoocontentwiththestatus(安于现状者）Youdon’tcareenoughaboutoperations(漠视经营者）Youarethe“quietone”(沉默寡言者）Youhavegota“financialdisconnect

3、”(人脉匮乏着）YoupaynoattentiontotheCZObehindthecurtain(电脑文盲者）Youarenotaleader(威望缺乏者）CEO的主要角色（1）决策支持：业务计划（3—5年）计划；预测（供应链预测，根据市场需求来制定生产计划，存货控制）投资决策分析与建议、并购，股东关系（2）业务风险控制：程序、审计、政策、财务与法律（3）报告：分析与治理（4）交易处理：单证、发票、支付（5）公司治理中的代理人/与人才发展财务、金融与投资研究的理论框架1、BasedonFinancialStatements(1)BalanceSheet(2)IncomeState

4、ment(3)CashFlowStatement2、BasedonRelationshipamongFirm-Intermediary-Market(1)CorporateFinancevs.CapitalMarket(2)CorporateFinancevs.InvestmentBank(3)CorporateFinancevs.FinancialEconomics(4)CorporateFinancevs.FinancialManagement(5)CorporateFinancevs.InvestmentManagement(6)CorporateFinancevs.Acco

5、unting3、BasedonAssetPricingandFactors/PolicyAffectingPricing(1)AssetPricing(2)FinancialPolicies(3)MarketResponse/ReactiontoFirm’sFinancialPolicies现代公司的代理制度（1）代理关系的实质Jensen和Meckling(1976)认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。现代公司中的代理制度（2）代理关系的表现形式公司制下

6、，代理关系主要表现为以下两种形式：①资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；②公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。现代公司的代理制度代理关系用图表示如下：资金的提供者股东（委托人）债权人（委托人）资金的使用者内部高层经理（代理人）（委托人）中层经理（代理人）（委托人）基层经理（代理人）（委托人）雇员（代理人）现代公司的代理制度2.代理问题（1）代理问题的内涵代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择违背契约的行为。代理问题主要表现在以下四个方面：一

7、是股东与管理者（经理）之间的代理问题；二是股东与债权人之间的代理问题；三是大股东和小股东的代理问题；四是利益相关者利益。现代公司的代理制度（2）代理问题产生的原因之所以产生代理问题主要原因是：①契约各方存在着利益的不均衡性。代理关系的本质体现为各方经济利益关系。由于关系人各方利益目标不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互冲突。②委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。通常现代公司中，代理人（管理当局）拥有私有信息，它比处于公司外部的委托人（股东和债权人）更了解公司的