现代公司财务研究.ppt

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1、厦门大学管理学院博士研究生课程专题报告一《现代公司财务》研究的若干问题厦门大学管理学院报告人：吴世农WuShinongSchoolofManagementXiamenUniversity,China2003年10月9日国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告一、公司财务研究的理论框架1、BasedonFinancialStatements(1)BalanceSheet(2)IncomeStatement(3)CashFlowStatement2、BasedonRelationshipamongFirm-Intermediary-MarketDividendFirmsInte

2、rmediaryMarketReinvestment国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告(1)CorporateFinancevs.CapitalMarket(2)CorporateFinancevs.InvestmentBank(3)CorporateFinancevs.FinancialEconomics(4)CorporateFinancevs.FinancialManagement(5)CorporateFinancevs.InvestmentManagement(6)CorporateFinancevs.Accounting3、BasedonAssetPrici

3、ngandFactors/PolicyAffectingPricing(1)AssetPricing(2)FinancialPolicies(3)MarketResponse/ReactiontoFirm’sFinancialPolicies国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告M&AMNE’sFinanceLong-termFinance:WorkingCapitalCapitalBudgetingManagementFundamentalAnalysisTechnicalAnalysisAssetsPricingTheory&MethodsWilliam-GordonC

4、APMAPTOPMPortfolioArbitrageMarketEfficiencyCapitalStructureDividendPolicyFinancialPlanningFinancialStatementsAnalysis二、研究的主要前沿课题和近10年的进展情况（一）主要内容1、投资收益和风险的度量方法和理论2、证券定价的传统理论和方法3、投资组合的理论和实践4、证券的风险定价理论和方法（CAPM、APT）5、证券市场的效率理论和分析方法6、资本结构理论和管理（CapitalStructure）7、股利（分红）政策和管理（DividendPolicy）8、期权定

5、价理论和实践*国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告（二）主要热点问题1、投资收益和风险的度量方法和理论(Return&Risk)（1）收益率的度量和计算方法：债券和股票单期收益率—多期收益率算术平均—几何平均—价值加权（2）风险的度量和管理：债券与股票标准差—方差—VAR风险管理：10种风险—利率风险管理和倒闭风险管理（3）收益率的调整拆细—合股送股—配股增发新股与综合指数（4）收益率的时间序列和分布国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告2、证券定价的传统理论和方法(TraditionalPricing)（1）威廉—高登模型模型、讨论与应用模型的假设与问题（2）高登“手

6、中鸟模型”提出问题：权益资本费用（Ks）不变吗？“手中鸟模型”是否正确？（3）多阶段增长模型提出问题：企业的增长率（g）不变吗？多阶段增长模型及其应用（4）横截面回归模型横截面回归模型：WhatandHow？横截面回归模型的应用：Whitebeck—KisorModel（5）证券定价的分析方法技术分析:图形分析法*基础分析:EIC分析法国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告3、投资组合的理论和实践(Portfolio)（1）马克伟斯的投资组合理论二种证券投资组合的收益和方差多种证券投资组合的收益和方差证券收益之间的相关程度对组合收益和风险的影响（2）投资组合的实践投资组合规

7、模对组合收益和风险的影响影响投资组合收益和风险的因素投资组合问题的若干经典研究成果与应用（3）证券投资基金的业绩评价共同基金的类型：增长基金—增长和收入基金—收入基金—平衡基金—公司债券基金—政府债券基金—变现资产基金基金业绩的评价方法：特利诺—夏普—金森国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告4、证券的风险定价理论和方法(MM、CAPM和APT)（1）市场模型（特征线）模型、模型的含义和理论假设市场模型的估计市场模型的研究与应用：贝塔的稳定性和差异性（2）资本财产定价模型（CapitalAssetsP