经济金融形势与政策

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1、经济金融形势与政策许健2011.10.28.1经济金融形势与政策经济增长原理核心与本质资产价格与治理通货膨胀发展新时期的机遇与挑战2经济的崛起及发展新阶段中国2016年提前崛起按PPP计算,中国2016年GDP规模超美国中国2016年GDP达19万亿美元,美国GDP为18.8万亿美元原预测是2025年超过美国,仅10年前美国经济规模还是中国的3倍3经济的崛起及发展新阶段经济增长取决于生产率一国经济发展和生活水平取决于该国经济生产物品与劳务的能力--生产率.生产率取决于物质资本、人力资本、自然资源和技术知识经济增长结构与增长模式投资消费净出口四种经济增长模式4经济的崛起及发展新阶

2、段经济增长由资本产出率决定的g=ΔY/Y=(ΔK/v)/Y=(sY/v)/Y=s/v经济增长取决于资本与资本产出率g=s/v:前提：Y=K/v、Y产出，K代表资本存量，v代表资本－产出比率，由外在技术决定S=sYS代表储蓄量，s代表储蓄率，Y代表国民收入；设v不变，I=Δk因为Δk=I=S,而S=sY，国民收入Y=K/v国民收入增量等于新增资本除以资本产出率，ΔY=ΔK/v,由上式得出增长率(哈罗德－多马模型)5经济的崛起及发展新阶段中国经济增长模式揭密(1)稳定国内政治(2)制度性改革(3)人口红利(4)投资环境和基础设施(5)潜在巨大的消费市场两个阶段进步:加入WTO前制度

3、性增长,加入WTO后资本大量涌入,中国成为全球最有活力投资中心资本进入促进了中国作为全球劳动和产业分工核心,以中国为核心形成的全球分工与产业搬迁,否则会被边缘化这种资本互动和涟漪效应,使中国用30年走过了世界工业化近200多年历程6经济的崛起及发展新阶段中国是否会陷入“中等收入陷阱”世界很多国家经历由低等收入跃至中等收入起飞，但一旦到达人均GDP3000美元后就会陷入长期停滞即很难突破人均GDP10000美元大关最突出例子是拉美很多国家早在上个世纪70年代人均GDP就已达到3000美元，但在近40年时间里人均收入仍低于10000美元这类国家在中等收入阶段长期被动滞留现象就被概括

4、为落入“中等收入陷阱”7经济的崛起及发展新阶段日本渡过中等收入陷阱案例日本以“收入倍增计划”为政策导向靠“国际重商主义”和自由贸易环境获得发展美日同盟为日本提供安全保护伞和享受国际相互依赖关系便利“软经济”发展及其相对高收益、低耗能特点为日本赢得巨量财富积累日本用一千克石油能生产超过10美元价值比大多数发展中国家效率至少要高十几倍8经济的崛起及发展新阶段克服“中等收入陷阱”--“发展魔咒”陷阱是从“国富模式”向“民富模式”转变时的失败陷阱是从“传统发展型国家”向“新型福利国家”跃升时的失败不同时期国家经济发展依赖的资源和方式需变化每个经济体都面临“阶段性成长极限”需要克服制定对

5、策提高准备和适应不同阶段“成长的烦恼”9我国经济的崛起及发展新阶段10政策变化资产价格与通胀预期通胀形势发展当前政策走向问题及其对策11通胀是影响经济增长重要问题中国经济发展不可能三角关系增长,结构与通胀间存在三者的权衡关系当增长目标出现风险时,首先是保增长,一定程度牺牲调结构,反而导致结构影响增长增长质量问题不解决、发展模式不解决，经济增长无法持续,越拖问题越大12通胀是影响经济增长重要问题爱尔兰债务危机本质1996-2007年均增长7.2%,基本没有赤字1995-2007年房价上涨3-4倍,房价占收入系数从4到10,地产占GDP比重也占到10%,出现泡沫危机爆发--地产骤然

6、萎缩银行--失去流动性--政府相助银行财政赤字占GDP的32%地产绑架银行--银行绑架政府--陷入主权债务危机13通胀是影响经济增长重要问题紧的政策对增长的影响因素受外需收缩影响出口导向型投资中小企业资金受到影响资金价格与高利率对市场影响地方财政收入减少影响公共支出地产调整政策使原有需求下降地方融资平台受政策影响减少项目14通胀是影响经济增长重要问题四大指标断资产泡沫地产价格与GDP比例美国历史平均为一倍,最高为1.7倍,日本现在是1.5倍左右,最高时达4倍低利率导致高房价地产价格靠升值预期支撑,房价与房租比达50倍,租比2%-2.5%,长期利率提高1%租比增加1%房价下降,低

7、利率政策导致高房价住房存增量与GDP比例大量住房闲置,住房量的增长与入住率不成比率房价和收入比例扣除消费后储蓄全部转化为支付案揭以其支付房价15我国发展新时期的机遇与挑战经济发展与趋势16我国发展新时期的机遇与挑战当前短期经济周期基点通胀持续紧缩分歧地产拐点资金迷惘地方债务制造下滑17新历史时期下发展机遇与挑战近年我国经济政策变化的轨迹2007年12月紧货币中性财政2008年11月宽松财政松货币2010年12月适度财政紧货币18新历史时期下发展机遇与挑战中国十二五规划基本内容加快转变经济发展