金融市场总览蒋煦

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1、金融市场学南京大学金融与保险学系金融市场学第一章金融市场总览第二章货币市场第三章债券市场第四章股票市场第五章抵押市场第六章衍生品市场要求：客观认识金融市场及其风险客观认识转型经济的金融市场认识不同金融市场的功能与特征认识不同金融市场间的相互关系认识不同金融市场的主要金融工具的功能与特性第一章金融市场总览第一节为什么要研究金融市场？第二节客观认识金融市场第三节金融市场的分类第四节金融机构的分类第一节为什么要研究金融市场？金融市场的概念金融市场与金融体系金融市场的功能金融市场的发展趋势金融市场的概念金融

2、市场（financialmarkets）是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和信贷市场股票市场债券市场基金市场外汇市场票据市场、衍生品市场……等等金融市场与金融体系金融体系（financialsystem）是各种金融市场、机构、法律、法规和技术的集合，通过它来交易各种有价证券，决定金融资产价格，创造并向全球提供金融服务。（彼得.S.罗斯）金融市场——金融资产交换机制与场所金融市场的功能聚敛功能配置功能调节功能反映功能金融市场的风险风险：风险是从事后角度来看的由于不确定因素而造成的损失。

3、（新帕尔格雷夫货币与金融大辞典）金融风险金融风险指金融交易因事后的不确定性导致金融资产（收益）遭受损失的可能性。也可以定义为：金融交易因事后的不确定性所导致的结果（风险损失或风险报酬）金融风险也是一种常态金融风险金融市场有哪些金融风险？信用风险市场风险操作风险流动性风险非系统性风险和系统性风险非系统性金融风险指经济主体(金融机构和非金融性公司、企事业单位及个人)在从事金融活动时因不确定性因素导致（的结果）资产损失的可能性。非系统性金融风险主要包括：金融资产价格波动的风险——汇率风险、利率风险、股权风

4、险等；这些统称为市场风险还有信用风险、操作风险和流动性风险非系统性风险和系统性风险非系统性金融风险也称为微观金融风险对于非系统性金融风险，一般可以通过某种技术性手段或方法来进行防范和化解（转移风险损失、获取风险报酬）。非系统性风险和系统性风险系统性金融风险与非系统性金融风险的主要区别在于风险承担主体不同，非系统性风险的承担主体是微观主体（金融机构、公司或个人等）；系统性金融风险的承担主体是国家（政府），受影响的是整个金融市场或金融体系，或者说受影响的包括了市场内（体系内）所有（或绝大多数）交易主体。

5、非系统性风险和系统性风险系统性金融风险是指由于不确定因素（金融体系、金融制度缺陷、金融政策的影响、以及非系统性金融风险突然急剧放大等）导致金融市场大幅震荡甚至崩溃，从而给整个国民经济带来损失的可能性。系统性金融风险的最坏结果就是金融危机表现为：股市危机、货币危机、银行危机、债务危机、泡沫危机等系统性金融风险与非系统性金融风险的区别系统性风险是与整个市场波动相联系的风险由共同因素引起影响所有金融资产的收益无法通过分散投资来化解非系统性风险是与整个市场波动无关的风险由特殊因素引起影响某种金融资产的收益可

6、以通过分散投资来化解若换一个角度提问题在金融市场的各种金融风险中，哪些是非系统性风险？哪些是系统性风险？需要根据风险损失的承担主体来区别国内金融风险和国际金融风险国内金融风险源于一国金融市场的居民与居民的金融交易中国际金融风险源于金融市场的居民与非居民、非居民与非居民的金融交易中金融市场发展趋势金融全球化环境中的金融市场证券化（直接融资、和衍生品的比重显著增加）一体化（金融市场全天候运作，全球市场连为一体）自由化（逐步放弃对金融活动的管制）客观认识金融市场即使是成熟的金融市场，也存在着与生俱来的先天

7、缺陷，金融市场的脆弱性客观存在这是与市场经济体制本身的先天缺陷密切相关的金融市场的先天缺陷要客观认识市场经济与生俱来的先天缺陷：一是人的本性有可能导致金融崩溃二是信息总是不完全和不可预期的三是客观存在的经济周期必将导致经济和金融的波动。由此可以推论：金融危机不可避免金融市场失灵的原因金融市场负的外部性大金融市场具有“公共品”性质金融市场存在着不完全竞争金融市场的信息不完全金融市场与经济周期的互动危机发生时金融机构所有者遭受的损失较小，而其负的外部效应要大得多。金融活动中具有“传染性”特点，一家金融机

8、构出现问题，会引发金融恐慌和挤提风潮，迅速放大外部负效应。外部负效应的蔓延有可能导致金融体系的崩溃和爆发金融危机，甚至爆发国际金融危机。需要政府（货币当局）恰当的宏观经济政策加以保障金融市场负的外部性大对于金融业：（1）任何人都可以尽享一个稳定、公平而有效的金融市场提供的信心和便利，即具有非排他性特点；（2）任何人在享受上述好处的同时以及以后，并不妨碍别人享受相同的好处，即具有非竞争性特点。金融市场作为公共品会面临一个难以避免的难题：由于存在免费搭车者，人们虽有内在动