证券投资的产业周期分析

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1、第5章证券投资的产业周期分析产业是一个企业群体。其产品很大程度上属于同一类型或可相至替代（含有形与无形）而处于彼此紧密联系的群体。产业分析介于宏观经济分析与公司分析之间的中间层次的分析。它主要是分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期，以及产业业绩对于证券价格的影响；产业的发展状况对该产业上市公司的影响是巨大。产业是按照规定统一标准划分的。第一产业为农业，包括农、林、牧、渔业，受自然因素影响很大。第二产业为工业，包括采矿、能源、制造业、加工业和建筑业。一般又可分为重工业和轻工业两大类。采矿、机器制造、能源为重工业；服装、食品等消费资料的为轻工业。第三产业为服务性行业，如运

2、输、商业、金融保险业、教育卫生等。在发达国家第三产业巳取代工业成为优势产业。5.1产业的生命周期5.1.1从证券投资的角度所进行的产业分类5.1.2产业所属的市场结构5.1.3产业的生命周期5.1.1从证券投资的角度所进行的产业分类市场结构取决于产业中厂商的数量,产品的属性,价格控制程度等诸多因素.根据这些因素的特征,可将产业划大致分为四种市场结构:(1)、完全竞争:完全竞争的特点是企业因产品没有差别而不能控制价格，产品价格和企业利润完全取于市场的供需关系。特点:产品具同一性、无根本差别、产品生产的企业多，单个企业很难影响和控制产品价格。如小麦、棉花等。(2)、不完全竞争:不完

3、全竞争的主要特点是企业生产的产品有一定差别，这种差别可以是现实的差别，也可以仅仅是消费者观念上或消费习惯上的差别。生产单位多、产品之间替代性很强，单个企业无法控制产品价格。如不同品牌的啤酒、服装、鞋类、家用电器、快餐业等。(3)、寡头垄断;寡头垄断的特征是企业家数少，产品具有同一性或只有微小差别，相互间替代性很强、个别企业能控制产品价格，属资本密集型或技术密集型企业。如汽车、飞机制造、钢铁冶炼等。(4).完全垄断.由单独一家企业生产某种没有相似以及可以替代的产品，产品价格和市场被唯一的一家企业控制。如自来水公司、煤气公司、电力公司等。其主要特征见下表:结构公司数量产品的差异性公

4、司控制价格的程度完全竞争许多相同(如小麦)无不完全竞争许多真实的或想象的差异（如啤酒）有一些寡头独占少数相同或少数的差异（如钢铁）有一些垄断一个一种产品（如公用事业公司）相当大2.根据产业未来可预期的发展前景分为:朝阳产业和夕阳产业.朝阳产业是指未来发展前景看好的产业.朝阳产业如信息产业等；夕阳产业指未来发展前景不乐观的产业，夕阳产业如我国的钢铁业，纺织业等。朝阳产业和夕阳产业在划分上有一定的相对性和转化性。3.按照产业所采用技术的先进程度可分为:新兴产业和传统产业。新兴产业指采用新兴技术生产，产品技术含量较高业的产业，如电子，基因工程、数字信息等等的朝阳产业。传统产业指采用传

5、统技术进行生产，产品技术含量低的产业，如资源型产业、机械加工、电力等的夕阳产业。4.按照产业的要素集约度可分为:资本密集型、技术密集型和劳动密集型。资本密集型指需要大量资本投入的产业。技术密集型技术含量高的产业。劳动密集型主要依赖于劳动力生产的产业。5.按上市公司行业分类（指数分类法）:以上市公司营业收入为分类标准，分为13大类∶农林牧重；采掘；能源；建筑；交通；商业；金融；房地产；公共资源；信息等。2.5.3、国内外著名的股价指数∶1、我国主要股票价格指数∶代码股票名称昨收盘1A0001上证指数1211.581A0002Ａ股指数1279.241A0003Ｂ股指数68.981B

6、0001工业指数942.791B0002商业指数943.291B0004地产指数1008.901B0005公用指数2330.941B0006综合指数1046.471B0007上证1802291.09代码股票名称昨收盘1B0008基金指数829.62399001深证成指3068.95399002成份Ａ指3198.24399003成份Ｂ指1806.68399106深证综指299.13399107深证Ａ指309.75399108深证Ｂ指232.795.1.3产业的生命周期概述:产业发展的各个演变过程叫做产业的生命周期。1.产业生命周期及其阶段特征∶产业生命周期分为四个阶段：1.初创阶

7、段（或幼稚阶段）；2.成长阶段；3.成熟阶段；4.衰退阶段。1.初创阶段（或幼稚阶段）:新产品刚入市场，产业初步形成，同产业中的公司数量少，人们对产品不了解，销量较小，销售量增长缓慢。由于产量有限，研发与生产的费用很高，处于这一阶段的产业通常是亏损的，风险也很高。2成长阶段：进入生命周期的成长阶段，产品开始被市场所认可，销量迅速增加；与此同时，生产成本开始下降，利润增加，整个产业由亏损转为盈利。利润的增加又吸引了新的竞争者加入，竞争的加剧进一步地降低了整个产业单位产品的价格。成长阶段是整个产