陈清-不确定性分析与风险决策

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1、不确定性分析与风险决策陈清不确定性:缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望值的偏差。投资目标收益风险一、不确定性与风险一、不确定性与风险风险:风险是由于从事某项特定活动过程中存在的不确定性而产生的经济或财务的损失、自然破坏或损伤的可能性。----【美】《大项目分析风险》Cooper.D.F;Chapman.C.B风险的特征:风险具有不确定性风险的实质是投资损失或损害风险是可以度量的计算估计值实际值产量Q单价P投资K经营成本C出入(标准)评价结论行否基础数据(波动)指标(波动)一、不确定性与风险不确定性分析:一般把未来可能变化的因素对投资项目效果的影响分析统称为不确定性分析。

2、不确定性分析的主要方法：盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点。适应于企业财务评价。敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果。适应于国民经济评价和企业财务评价。概率分析：对项目风险作直观的定量判断。适应于国民经济评价和企业财务评价。一、不确定性与风险二、盈亏平衡分析盈亏平衡分析的概念：盈亏平衡分析是指投资项目在正常生产情况下，分析产销量、成本和利润三者之间的关系，确定盈亏平衡点（BEP,BreakEvenPoint)的一种方法。盈亏平衡分析分类：线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析成本按性态合理地分为固定成本和变动成本两类。固定成本是不随产量变化而变化的成本；变动成本是随产量变化

3、而变化的成本。固定成本CF成本Qd图1产量Q变动成本Q×Cv成本图2产量Q二、盈亏平衡分析固定成本和变动成本：固定成本CF变动成本CV×Q定义不随产量变化而变化的成本随产量变化而变化的成本，有线性变化和非线性变化两种组成计时工资修理费折旧费摊销费销售费利息费用……外购材料外购燃料计件工资……线性盈亏平衡分析假设：1、产销平衡假设：产量等于销售量2、固定成本不变假设3、线性关系假设：生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数4、品种结构不变假设：只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一

4、产品计算各数据应采用项目建成投产后达到设计能力的正常年份的数据进行分析线性盈亏平衡分析的关系如下：销售收入＝单位售价×销量＝P×Q总成本＝变动成本＋固定成本＝单位变动成本×产量＋固定成本＝销售税金＝（单位产品销售税金及附加）×销售量＝T×Q＝P×Q×β综合上述关系，可得线性盈亏平衡分析的基本公式：式中，R为利润；Ｐ为单位产品售价；Q为销量或生产量；T为单位产品销售税金及附加；Cv为单位产品变动成本；Cf为固定成本；β为销售税金与附加税率。亏损区域变动成本固定成本固定成本线变动成本线Q盈亏平衡时的产销量产量线性盈亏平衡分析图成本线盈利区域销售收入线总成本盈亏平衡点BEP收入或费

5、用从图可知，销售收入线与成本线的交点是盈亏平衡点（Break-evenPoint，简称BEP），表明企业在此销售量下总收入扣除销售税金及附加后与总成本相等，既没有利润，也不发生亏损。在此基础上，增加销售量，销售收入超过总成本，收入线与成本线之间的距离为利润值，形成盈利区；反之，形成亏损区。1）用产量表示的盈亏平衡点BEP（Q）令利润R＝０，此时的产量即为盈亏平衡产量。即：2）用生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP（E）生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产量占设计生产能力的百分比，称为盈亏平衡生产能力利用率。3）用销售额表示的盈亏平衡点BEP（S）单一产品企业在现代

6、经济中只占少数，大部分产销多种产品。多品种企业可以使用盈亏平衡销售收入来表示盈亏临界点。4）用销售价格表示的盈亏平衡点BEP（P）如果按设计生产能力进行生产和销售，BEP还可以由盈亏平衡点价格BEP（P）来表达，即：5）用单位产品变动成本的盈亏平衡点BEP（Cv）6）用固定成本表示的盈亏平衡点BEP（Cf）【解】：【例】某项目设计生产能力为年产５０万件产品，根据资料分析，估计单位产品价格为１００元，单位产品可变成本为８０元，固定成本为３００万元，试用产量、生产能力利用率、销售额分别表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为５％。非线性盈亏平衡分析产品价格、单位

7、产品可变成本等可能随产量的增加而变化，从而使产量、成本与利润的关系为非线性，相应的分析称为非线性盈亏分析。QOPT——最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益RmaxM点——关门点，只有到企业面临倒闭时才把M点作为决策临界点费用盈利区BEP1BEP20QBEP1QOPTRmaxMC(Q)S(Q)QBEP2产量C(F)CV(Q)BEP1、BEP2为两个盈亏平衡点，BEP1、BEP2之间为盈利区。例：某企业年固定成本10万元，单位变动成本1000元，产品随销收入(扣除销售税金及附加、增值税)为210