第九章 股指期货和股票期货-股指期货买入套期保值

《第九章 股指期货和股票期货-股指期货买入套期保值》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第九章股指期货和股票期货知识点：股指期货买入套期保值●定义：投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升，因而需要做买入套期保值●详细描述：某机构在4月15日得到承诺，6月10日会有300万元资金到账。该机构看中A、B、C三只股票，现在价格分别为20元、25元、50元，如果现在就有资金，每个股票投入100万元就可以分别买进5万股、4万股和2万股。由于现在处于行情看涨期，他们担心资金到账时，股价已上涨，就买不到这么多股票了。于是，采取买进股指期货合约的方法锁定成本。假定相应的6月到期的期指为1500点，每点乘数为100元

2、。三只股票的β系数分别为1.5、1.3、0.8，则首先计算应该买进多少期指合约。三只股票组合的β系数为：1.5×1÷3+1.3×1÷3+0.8×1÷3=1.2应该买进期指合约数=3000000／（1500×100）×1.2=24（张）6月10日，该机构如期收到300万元，这时现指与期指均已涨了10％，即期指已涨至1650点，而三只股票分别上涨至23元（上涨15％）、28.25元（上涨13％）、54元（上涨8％）。如果仍旧分别买进5万股、4万股和2万股，则共需资金：23元×5万+28.25元×4万+54元×2万=336万元，显然，资金缺口为36万元。由于他们在指数期货上做了多头保值，6月10

3、日将期指合约卖出平仓，共计可得：24×（1650-1500）×100=36万元，正好与资金缺口相等。无论买入套期保值还是卖出套期保值，都需要通过公式利用贝塔系数来计算。例题：1.某机构打算用3个月后到期的1000万资金购买等金额的A、B、C三种股票，现在这三种股票的价格分别为20元、25元、60元，由于担心股价上涨，则该机构采取买进股指期货合约的方式锁定成本。假定相应的期指为2500点，每点乘数为100元，A、B、C三种股票的β系数分别为0.9、1.1和1.3。则该机构需要买进期指合约()张。A.44B.36C.40D.52正确答案：A解析：该组合的β=0.9*1/3+1.1*1/3+1.

4、3*1/3=1.1需要买进期货合约数=10000000/(2500*100)*1.1=44(张)。2.A、B、C三只股票的β系数分别为1.5、1.3和0.8，股价分别为20元、25元和50元，某投资者拥有这三只股票5万股、4万股和2万股。这三只股票组合的β系数为（）。A.1B.1.1C.1.2D.1.3正确答案：C解析：考察股票组合的β系数的知识。股票组合的总市值=20*50000+25*40000+50*20000=300万（元），A、B、C三只股票的市值分别为100万元、100万元、100万元，所占组合价值的比例都为1/3。这三种股票组合的β=(1.5+1.3+0.8)*1/3=1.2

5、。3.某证券投资基金利用S&P500指数期货交易规避股市投资的风险。在9月21日其手中的股票组合现值为2.65亿美元。由于预计后市看跌，该基金卖出了395张12月S&P500指数期货合约。9月21日时S&P500指数为2400点，12月到期的S&P500指数期货合约为2420点。12月10日，现指下跌220点．期指下跌240点，该基金的股票组合下跌了8%，该基金此时的损益状况（该基金股票组合与S&PS00指数的β系数为0.9）为（）。A.盈亏相抵，不赔不赚B.盈利0.025亿美元C.亏损0.05亿美元D.盈利0.05亿美元正确答案：B解析：买卖期货合约数=现货总价值×β系数/（期货指数点×

6、每点乘数）先用395张=2.65亿美元×0.9/（2400点×X），得出合约乘数X=250美元/点；基金跌了8%，就是亏了8%×2.65亿=0.212亿（美元），而期货赚了240点/张×250美元/点×395张=0.237亿美元，因此相减得出基金此时总共盈利0.025亿美元。4.投资者()时,可以考虑利用股指期货进行空头套期保值。A.投资者担心股市大盘上涨B.投资者担心股市大盘下跌C.投资者持有股票组合D.投资者计划未来持有股票组合正确答案：B,C解析：进行股指期货卖出套期保值的情形主要是:投资者持有股票组合,担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。5.4月15日，某投资者预计将在6月份获得

7、一笔300万元的资金，拟买入A、B、C三只股票,每只股票各投资100万元。如果6月份交割的期货合约指数为1500点，合约乘数为100元。三只股票的β系数分别为3、2.6、1.6。为了回避股票组合风险，该投资者需（）。A.买入期货合约20张B.卖出期货合约20张C.买入期货合约48张D.卖出期货合约48张正确答案：C解析：三只股票的资金占组合的比例都为1/3，股票组合的β系数=3×（1/3）+2.6×（1/3）+1.6×（