三聚环保_逆袭_低油价时代_本报记者郭力方

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1、中国证券报/2015年/2月/12日/第A07版公司深度“三聚模式”再造焦化炼化价值链三聚环保“逆袭”低油价时代本报记者郭力方三聚环保目前正在演绎的“故事”是：联合煤焦化及石油炼厂，通过低成本、高附加值延伸产业链，走出煤化工及石油化工的升级之路，彻底改变两大行业深陷亏损泥淖的现状。在看多者眼中，三聚环保的底气在于深谙煤化工和石油化工两大行业的技术和成本现状，通过其打造的低成本、高收率、高附加值的“三聚模式”，服务于二者产业升级，在低油价时代实现“逆袭”的同时，突破自身“成长的烦恼”。但也有担忧者认为，这一图景背后是“难懂”的技术以及“烧钱”的商业模式，其成色

2、还有待时间锤炼。A股市场上，努力将故事变成现实的公司比较难得。对于三聚环保“三聚模式”未来的市场前景，中国证券报记者实地调研采访公司及焦化厂、炼油厂、投资机构等相关方后发现，随着一个个示范项目的落地“开花”，“三聚模式”渐渐变得不再“雾里看花”。“三聚模式”探盈利新路1月下旬的一天，一支近百人的队伍齐聚天寒地冻的黑龙江省七台河市，实地调研三聚环保进军煤化工领域的首个示范项目——2.5亿m3焦炉煤气制LNG及下游深加工项目。这一项目据称可以充分资源化利用焦炉煤气制成供不应求的LNG，同时还可将近百万吨的冶金焦炭部分改造为化工焦，气化后合成为高附加值的化工产品，

3、从而让时下普陷“越卖越亏”窘境的焦炭企业走出一条煤化工盈利的新路。此次调研队伍中，除了各大基金券商机构外，还吸引了来自于山西、内蒙古和山东等多地的传统焦煤企业及地方石油炼厂人士，两个原本并没有多少交集的行业如今却聚在一起，这在外界看来有些新鲜。“我们公司要做的正是将传统焦化和炼化企业的工艺对接起来：一方面，将煤炭中最值钱的部分提取出来，替代石化产品和能源产品；另一方面，资源化利用煤化过程中的副产品，可为石油炼化企业提供廉价原料。如此，面对油价暴跌的冲击，双方可抱团‘取暖’。”三聚环保公司总裁林科对中国证券报记者表示，这一整套的技术解决方案渐渐形成公司特色的“

4、三聚模式”。他解释道，这一模式的核心包括利用焦炉剩余产能低成本造气、焦炭造气费托合成高附加值油品、悬浮床加氢裂化提升石油炼厂成品油产出率。焦化方面，焦炉气进行分离或者甲烷化产出新产品LNG。同时，焦炭就地造气，经过目前煤化工领域主流的费托合成工艺间接液化制油品，煤焦油加氢精制直接液化制成品油。如此一来，其产品结构比传统焦化企业更加丰富，附加值更高，油品质量也相应提升。石油炼化方面，三聚环保解决方案是利用焦炭造气获得廉价的氢气源，并采用悬浮床加氢技术改造地方炼厂的加氢裂化装置，降低氢气成本同时，提高最终油品的收率。此次调研的七台河示范项目的合作业主方——隆鹏煤

5、炭发展有限公司相关负责人表示，当前，国内煤炭行业已经告别“黄金”十年，就连此前炙手可热的焦炭价格也跌至谷底，加之产能过剩大山“压顶”，国内焦炭连同焦化行业进入到异常困难时期。以七台河市为例，全市煤炭（以炼焦煤为主）2500万吨产能，占到黑龙江省的三分之二，但实际产能利用率十分低下，七台河乃至全国的焦煤行业都在急寻出路。三聚环保打造的“三聚模式”让隆鹏公司看到了希望。该负责人告诉中国证券报记者，煤焦化后的产物一般为焦炭、焦炉煤气、煤焦油和苯等，焦炭（冶金焦）价格的每况愈下让越来越多第1页共5页的厂商开始在焦炉煤气这一“黄金”资源上找出路。实际上，目前国内绝大多

6、数焦炭厂约有45%的焦炉煤气用于回炉燃烧，剩余的55%用于外售或者制甲醇，这意味着有近一半的焦炉煤气没有被合理利用，且剩余一半受制于运输及甲醇价格低廉等因素影响，附加价值也未充分发挥。该负责人表示，如果改变现有工艺，将焦炉煤气充分用于生产LNG，其经济性便会大大提升。按照权威的市场机构测算，直接制取LNG的经济效益要比目前在焦炉煤气利用上占据主流的制取甲醇工艺，要高出数倍之多，且不受物流因素制约，更清洁环保。“以前主要卖焦炭，成本倒挂，卖一吨亏一吨，如今通过焦炉煤气的资源化开发，在盈利前景大大提升中实现行业升级，这对于目前困顿的焦炭行业来说无疑是救命良方。”

7、他说。林科则告诉中国证券报记者，“三聚模式”给煤化工行业带来的远不止这些。据他介绍，为当前最困扰焦化行业的焦炭谋出路，其意义比焦炉煤气制LNG更深远。在三聚环保的综合技术解决方案中，焦炭初加工形成的化工焦，结合纯氧化气化后，通过费托合成工艺可制取高附加值化工产品。如此，传统焦化厂的产业链规模未来将大大延伸，其盈利能力也必然大获增益。此次调研的七台河示范项目，便是三聚环保联合焦化企业实践上述模式的“练兵场”。据林科介绍，七台河项目目前已在前期焦炉煤气联产12万吨甲醇的基础上，改造成焦炉煤气增加制取1亿立方米LNG，这一工艺阶段已于2014年底实现投产。根据隆鹏

8、公司现有100万吨的焦炭产能规模，进一步扩大化工焦造