务必阅读文末重要声明

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1、策略周报专业所以有深度策略周报精选个股控制仓位2007年10月22日u宏观经济继续由偏快向过热发展，防止信贷过快增长、相关研究：加强流动性管理、控制通货膨胀仍是宏观调控的首要《策略周报：挖掘业绩成长任务。除了货币政策稳中适度从紧外，针对部分过热追踪资金流向》，2007年10行业的调控政策会集中推出，房地产、银行、钢铁及月15日其他对宏观调控影响敏感的行业将会出现震荡调整。《策略周报：增持蓝筹积极防御》，2007年10月8日u沪、深两市70倍左右的静态PE处于十多年来最高水《策略周报：半仓过节进退平，动态PE也已经大大超出了合理区间，市场整体估自如》，2007年9月28日值偏高。

2、u一系列宏观调控政策和股市调控政策终将对市场产生影响，市场的资金供求关系已经在悄然转变。u逢高卖出中国银行、驰宏锌锗、宏源证券、潍柴动力，买进上港集团、长城开发各10%，总持仓下调到30%。齐鲁证券研究所策略研究员盛昕电话：（86531）8128-3783传真：（86531）8128-3791E-mail：qlzq@vip.sina.com请务必阅读文末重要声明1策略周报一、重要财经信息1、中国共产党第十七次全国代表大会10月15日至21日在北京举行，胡锦涛同志在十七大报告中强调，要提高银行业、证券业、保险业竞争力。优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。2、证监会主席尚福林

3、10月15日表示，中国股市正呈现经济“晴雨表”的作用，中国有望于年底之前宣布将合格境外机构投资者QFII的投资总额度由100亿美元扩大到300亿美元。3、央行行长周小川表示，当前中国经济的温度偏高，有加大货币政策的宏观调控力度的必要，针对经济运行中的不同症状，货币政策要争取做到对症下药。4、财政部10月19日公布，今年前三季度国有企业实现利润总额1.2万亿元，已超过去年全年水平，经济运行质量进一步改善，国有企业发展形势良好。5、中国石油天然气集团公司总经理蒋洁敏10月15日说，中石油将于10月下旬启动Ａ股首次公开发行的市场运行，正常情况下11月份可能敲锣上市。中石油计划在上海证

4、券交易所发行不超过40亿股A股，拟募集资金377.7亿元。二、投资策略上周两市大盘冲高回落，周K线报收高位小阴线，成交量有所减少。盘中，房地产、银行、有色金属、煤炭等主流板块纷纷调整，中低价重组股走势活跃。针对近期的股市运行，提示以下几点：1、宏观调控力度继续加强从近期公布的9月份宏观经济数据以及即将公布的GDP、CPI数据中可以看出，宏观经济继续由偏快向过热发展，主要问题在于信贷增速过快，通胀压力较大，投资高位运行，外贸顺差过大。因此，防止信贷过快增长、加强流动性管理、控制通货膨胀仍是宏观调控的首要任务，除了货币政策稳中适度从紧外，针对部分过热行业的调控政策会集中推出，房地产

5、、银行、钢铁及其他对宏观调控影响敏感的行业将会出现震荡调整。请务必阅读文末重要声明2策略周报2、市场整体估值偏高截止10月19日，沪市PE为67.97倍，深市PE为71.60倍，两市加权平均PE为68.70倍，07年中期两市加权平均PE为40.41倍。70倍左右的静态PE处于十多年来最高水平，考虑上市公司业绩增长，40.41倍的动态PE也已经大大超出了合理区间。两市PB更高达7.38倍，远远超出2001年PB5.13倍。PE/倍757000PB/倍8.0700060007.06000656.050005000555.040004000454.0300030003.0352000

6、20002.02510001.010001500.00199619971998199920002001200220032004200520062007H199619971998199920002001200220032004200520062007PE上证综指/右轴PB上证综指/右轴图一沪、深两市PE07H与上证指数对比图图二沪、深两市PB07H与上证指数对比图数据来源：齐鲁证券研究所数据来源：齐鲁证券研究所3、供求关系逐步转变一周新增A股开户数温和反弹，一周新增基金开户数恢复到80万户以上。不过，在新增基金开户数中有很大的比例是去购买QDII基金的投资者，并不能说明A股市场的

7、资金流入有显著增加。中期看，一系列宏观调控政策和股市调控政策终将对市场产生影响，市场的资金供求关系已经在悄然转变。万户200万户1801501601201209080604030002007年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月2007年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月一周新增A股开户数一周新增基金开户数图三周新增A股帐户图图四周新增基金帐户图数据来源：中国证券登记结算公司齐鲁证券研究所整理数据来源：中国证券登记结算公司齐鲁证券研究所整理请务必阅读文末重要声明3策略周报三、股