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1、直接金融、间接金融与货币政策金哲改革,我国金融理论界对间接金融与直接金融的关系一般持以下观点以来间接金、。融是各单位个人之间通过各种金融媒介体即银行或其他金融机构中介进行的资金转移形式直接,金融是资金盈余者和资金短缺者之间直接借贷的资金融通方式由双方直接商议或在公开市场上买卖金。间接金融和直接。融证券来完成金融是现代资金融通关系的两种重要形式间接金融有积少成多,,分散风,,化短为长险的优点但直接金融却有筹资成本低投资灵活自主和、,。资金流动快速直接的优点所以两者在世界各国都是并行发展的趋势、,,应以间接金融为主直接金融为辅把直接金融作为间接金融的重要
2、补充方式予以积极扶持和发展,过分夸大直接金融的,用直接金融取代间接金融。另一方面不能在经济条件不成熟时作用,,,,。,以上分析侧重于两种金融形式的区别归结为一点就是它们截然分开互相排斥互为补充但是金融机构,,的膨胀金融资产的增多金融体系的深化都使间接金融和直接金融从简单的互相替代发展为互,、。、、,相包容互相渗透互相作用这一复杂的关系对金融机构的经营管理货币需求货币供给货币政策的,。作用机理和效应都产生深远的影响一、直接金融和间接金融的徽观竞争与合作两种金融都,,为资金从盈余方向短缺方的转移提供服务都以效益为标准分配资金这一重要经济资源所以两者必然会
3、产生竞争,、、在吸引剩余资金方面直接金融工具和间接金融工具通过利率收益率高低风险大小流动性强,。目前社会集资热抽走不少银行存款就是股票等直接金融工具利用弱存取方便程度等方面展开激烈竞争高利率吸引银行储蓄存款的结果。,、,,,在资金运用方面银行贷款和直接融资在利率水平偿还方式风险转嫁程度信息披露银行贷中调查等附加要求方面争夺客户。八十年代全球金融自由化的一大趋向就是信誉好的大企业从依赖银行贷款纷,这不仅使银行损失,。纷转向在金融市场上直接融资了原有客户而且使银行资金运用的风险增大“”,、,银行系统和直接金融机构还在服务上进行激烈竞争哪一方提供的服务质量
4、高费用低满足融资,,。者需要哪一方就能更多地吸纳资金占领市场然而由于服务方式和金融工具上的差异,间接金融和直接金融之间的竟争并非同质金融产品的完一全竞,。,争而是各有所长的垄断竞争它们各自的独特之处满足不同种类的融资需要所以直接金融的兴旺发达并、,不以间接金融的萎缩衰落为前提相反两者在以下几方面的良好合作能够促进它们共同发展,、、直接金融工具是银行资产的一个重要组成部分有助于银行总资产在盈利性安全性流动性上的平衡。直接金融市场实现资金融通之后,这笔资金或,以现金方式进行流通或以企业存款方式重新回到银,。行系统变动的是存款种类如由城乡居民储蓄存款变成企
5、业存款和银行负债结构现金漏损率的不同还可能导致银行负债匆增加如一部分流通中现金通过购买债券和股票进入银行体系或者减少如获得资金的证券。发行公司更多地持有现金银行除了自身购买和出卖直接金融资产以外,还向直接金,间接金融领域的证券商等提供信用支持,直接金融市场的动荡,融和直接金融的过度结合会形成饱沫经济通过这层关系影响银行经营业绩甚至导,致银行。破产倒闭在,、发展中国家的金融深化过程中从无到有的直接金融市场积极培育着公众的效益意识市场意识和风。。险意识为银行成为市场经济下真正意义的商业银行奠定了良好的市场基础鉴于以上诸多因素,我国的直接金融,发展到什么程
6、度比较合适呢绝对数字不可能也没必要给出但,直接金融对间接在我国今后的金融发展战略上需要着重考虑以下几点首先金融形成的竞争压力有益于,,,、。银行认真反省发展自身优势改善经营管理积极走向市场适应市场不能因为现在银行受到的冲击而。,减缓或否定直接金融的发展解决问题的思路不应该是压抑直接金融市场来保护现有银行的落后与不足而应该积极想方设。目前社会集资的盲目增长和由此法促进银行迎头赶上出现的银行支付困难一方面是直接金融市场极不规范的产物,一方面也是对缺乏弹性的银行利率政策,低效混乱、呆板生硬的银行经营与服务的中央银行宏观调控的一个有力的挑战。这些问题的集中暴
7、露说明银行体系的改革落后于直接金融市场的发。两,育者同步进行不仅有助于银行增强自身竞余力而且银行的市场参与本来就是金融市场健康稳定发展的必要前提。正,因为间接金融和直接金融并非简单的替代关系金融体改中以专业银行为代表的银行体系停滞。,不前的局面就可能成为直接金融市场进一步成长的阻力在热烈讨论证券立法和加强市场管理的同时我们是否有必要深思股票热背后的种种银行弊端呢,。,其次直接金融的发育程度不能单单以发展规模来衡量有人以证券发行量和贷款余额相比认为只占。。社会总投资的证券市场发展太慢笔者认为市场的质量比数量更重要金融的一大作用就是通过资金融。,通来有效
8、地配置资源大规模无效或低效的直接金融不仅有损经济增长而且还可能与尚不完善的间接金融。,、共同作用形成巨大的通
