矿业项目经济评价方法

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1、万方数据·专论·IM&P化I矿物与加z2007年第7期文章编号：1008—7524(2007)07一0035一04矿业项目经济评价方法+卢明银，袁赛赛，王薇，薛志荣(中国矿业大学能源与安全工程学院，江苏徐州221008)摘要：矿业项目经济评价由于自身的不确定性和动态性特点，导致矿业项目经济评价方法的多元化，其中最主要的两种方法净现值法和内部收益率法都有各自的优缺点，本文通过对两种方法的比较提出了采用实物期权评价法评价矿业项目更为科学合理。关键词：矿业项目；经济评价；净现值；内部收益率；实物期权中圈分

2、类号：F407．1文献标识码：B1矿业项目经济评价的特点矿业项目的经济评价是指对矿产资源开采过程中的资金价值的评估，以便对其进行资金筹集、成本估算、经营课税及矿产品的销售等经济活动。由于矿产资源的复杂性和多样性，使得矿业项目的经济评价除具有一般工业加工项目的特性外，还有其自身的特殊性。1．1不确定性在矿业项目经济评价中不确定性因素较多，主要有如下几个方面：a．在矿产开采与加工阶段，采矿作业的对象是难以确知的，由于矿床及其相关的地质环境、勘察资料的不确定性会对生产成本、产品产量和质量造成影响，从而使矿

3、山企业的效益具有不确定性。b．矿址由矿产地决定，产品由矿产成分决定，生产规模受储量大小限制，都不能任意确定。因此，各个矿业项目的经济评价所考虑的内容都不尽相同。c．矿业项目的经济效益受资源丰度影响，差别很大。由于资源丰度的不同，等量的投入将得到不等量的产出，或者等量的产出需要不等量的投入，开采优等资源的企业其单位产品的成本远远低于开采劣等资源的企业。1．2动态性·收稿日期：矿业项目经济评价并不是在项目确定时就完成的，它是一个动态的，反复迭代的过程，在此过程中，需要确定矿床储量、边界品位、生产成本和生

4、产规模等关键的技术经济参数，它的动态性主要表现在：a．矿区生产能力随开采而消失，需要边生产边补偿，矿产开采中的生产能力是由可采储量保证的，随着矿体和阶段(台阶)的采完，由这些储量所体现的生产能力即行消失，矿业生产中这种特有的规律，使生产过程复杂化，并增加了生产成本。b．生产条件逐渐恶化，成本自然递增。随着开采深度逐渐增加，提升运输线路逐渐延长，矿石品位逐渐下降，地质条件渐趋复杂，导致矿业生产成本自然递增。c．作业场所移动，资源逐渐耗减，生产由兴而衰。在一定的开采范围，随着矿业生产的进行，资源储量逐渐

5、减少，最终因资源枯竭而闭矿，所以在矿业项目经济评价时，要考虑诸如残矿回收、矿井封闭、企业转产、职工再就业及恢复生态环境费用等一系列技术经济等方面的问题。2矿业项目经济评价的方法由于矿业项目经济评价的不确定性和动态性导致项目风险较大，为了增加矿业项目的经济可靠性，需要对投资项目进行可行性研究，通过各种·35·万方数据·专论·IM&P化I矿物与加I2007年第7期有效的方法对投资项目进行分析研究，从技术、市场、财务、经济、社会等方面加以评价，为决策者提供投资的依据。就目前所采用的矿业经济评价方法，其思路

6、是一种定量化的、模型化的方法，即通过估算项目在未来的寿命期内各年可能发生的现金流入和流出，计算矿业项目的有关经济效益指标。按照国家对建设项目评价的要求，当前一般采用净现值(NPV)、内部收益率(IRR)等反映资金利用效率的指标作为矿业项目的动态评价方法。2．1净现值(NPV)法项目的净现值(NPV)是指项目在寿命期内各年的净现金流量(a—CO)。，按照一定的折现率而折现到建设期初时的现值之和，其表达式为：nNPV=∑fa—CO)。f1+jo)(1)I=0式中：NPV一净现值；(CI—CO)。一第f年

7、的净现金流量，其中CJ为现金流入，CO为现金流出；i。一基准收益率(或基准折现率)；n一计算期，n≤30年。如果项目的净现值等于0，表示项目正好达到了规定的基准收益率水平；如果项目的净现值大于0，则表示项目除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；如果净现值小于0，则表示项目达不到规定的基准收益率水平。因此，用净现值指标评价项目的准则是：若NI，V≥O，项目是可行的；若NPV<0，项目是不可行的。净现值考虑了资金的时间价值，能够全面完整地反映项目整个寿命期的经济效益，是普遍采用的一个指标，但是

8、净现值的大小和行业的基准收益率或设定的折现率有关，如果设定的折现率取值不当，既可能使本来可行的项目变成不可行的项目，也可能使本来不可行的项目变成可行的项目。2．2内部收益率(IRR)法内部收益率不需要事先给定折现率，它求出的是项目实际能达到的投资效率。因此，在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的评价·36·指标之一。内部收益率就是净现值为零时的折现率。内部收益率也可通过解下述方程求得：／1∑(CI—co)t(1+IRR)1=0(、2、l=0式中：IRR一内部收益