我国制造业上市公司治理因素对技术资本影响的实证研究

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1、阴财会月刊·全国优秀经济期刊我国制造业上市公司治理因素对技术资本影响的实证研究孙焕伟罗福凯渊中国海洋大学管理学院青岛266100冤【摘要】本文采取我国制造业上市公司的数据，使用计量经济模型，分析了我国公司治理对企业技术资本的影响。研究发现：股权集中度、股权性质、高层管理者的激励，对企业技术资本并没有显著影响,而独立董事治理与法律监管对企业技术资本具有显著的正影响。我国企业家中的高新技术专家数量比较少，所以技术水平的提高在近一时期对我国企业的内部公司治理不会产生较大影响。【关键词】技术资本公司治理影响机理要素资本一、引言理框架下运作的。因此，我们预期公司治理作为一种制

2、度框近年来，由于全球化市场竞争程度的加剧，提高技术水平架，对技术资本结构的投入具有重大的影响作用。受到国内外的高度重视，成为一国经济增长的源泉和增强企1援股权治理与技术资本结构。股权结构是公司资本结构业竞争力的重要途径。从企业实际情况看，继人力资本、财务的核心。股东持有公司股份的比例结构，一般包括股权集中度资本、物质资本之后，技术已成为当代企业必不可少的生产要（常指前n大股东持股比例）和股权构成（即不同背景的股东素。前三项与传统生产要素人、财、物基本相同，虽然其质和量分别持有公司股份的比例，如国有股东、民营股东等）。公司的发生了一定的变化。已有研究结果显示，“技术”

3、即科学技术的不同股权结构影响着公司的技术投资决策。由于企业技术投涵义，含专利技术、专有技术、新工艺和新产品等；作为生产要资具有高度的不确定性，而企业的大股东拥有企业较大的股素的技术，指的是生产过程中的技能、技巧和技艺，以及其术份，为了提升企业的长期盈利能力，具有为管理者技术创新提用载体（罗福凯、李鹏，2008）。技术的载体和形态可以是高技供全面支持的意愿。因此，适度的股权集中度有利于企业技术术含量的人工制品、人工文件，以及人的特别行为。在经济过创新。股权过于分散容易导致内部人控制现象，使得企业技术程中，高技术含量人工制品、人工文件和特别行为被企业组织投资受到忽视。购

4、买并且赋予风险与时间价值后，便形成企业的技术资本，并另外国家作为股东不仅关心公司的回报，而且还关注就为企业创造新的价值。然而，中外企业的实践表明，企业在进业、财政收入等指标。在多重目标约束下，国家持股有时会为行技术资本积累时遇到的问题除了来自技术本身之外，还有了其他目标而不将利润最大化放在首位，管理层为了当前利许多问题与公司治理结构有密切联系。从我国国有企业改革益而忽视技术投资，导致企业技术资本积累的困难。国家股比过程中所遇到的问题来看，公司治理与技术资本积累的关系例过大对企业技术资本产生不利影响，如下图（0为第一大股远没有处理好，其相互之间的影响也没有被完全认清。

5、这就需东为非国有，1表示第一大股东为国有）所示。要我们对公司治理与企业技术资本的积累的关系问题做深入技术资本思考。0.053二、理论分析与假设0.052公司治理是企业管理的基础性工作。它通过一套包括正0.051式或非正式的、内部或外部的制度来协调公司与所有者、利益0.050相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而维护0.04901是否国有股公司各方面利益的一种制度安排。公司治理的内外部机制均第一大股东为国有与非国有的公司技术资本比较会对技术资本产生一定的影响作用。内部治理主要是通过公司内部产权安排以降低代理成本，消除信息不对称性，包括大还有境外法人股对技术

6、的影响：一般理解为境外法人较股东治理、董事会监督、管理层持股、管理层激励合约等。外部关注公司的长期盈利能力，并且境外法人具有较好的技术优治理则指依靠企业外部间接地降低代理成本，消除信息不对势，因此可以将技术投资或者转让给企业，境外法人股比例较称性，主要通过公司债权市场、法律和中小投资利益保护措施大会对企业技术资本产生有利影响。由此提出假设：等来进行实现。企业技术资本决策的制定及实施是在公司治假设1：前三大股东持股比例与公司技术资本正相关；阴窑42窑援下旬全国中文核心期刊·财会月刊阴假设2：第一大股东为国有较第一大股东为非国有的公假设5：对高层管理者的激励越大，企业技

7、术投资越大。司的技术资本低；三、研究设计假设3：第一大股东为境外法人较第一大股东为非境外1援样本选取。考虑到技术在不同行业中的作用，本文的法人的技术资本高。研究样本选取了2009年在中国上海证券交易所和深圳证券在这里，技术资本是企业投入专利技术、专有技术、技术交易所的上市制造业公司。根据本文研究目的，从样本中剔除研发组织建设，以及软件等技术资产所垫支的货币资本，其形数据遗漏、不全的，最终研究样本包括939家上市公司，样本态已由货币资本转变为高技术含量的人工制品和人工文件观察值的所有财务数据以及有关测度数据来自CSMAR数等。即企业技术资本的物质承担者是专利技术、