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1、帕日吕巨吕,穿翼企业管理纵横我国实施股票期权激励制度的探讨李锦生杨忠豫票期权作为一种长期激励机制从世纪年代使一些优秀的经营人才既可获得高额的薪酬又不至于股,,。,在美国开始使用在年代得到了广泛的推广激化与员工的矛盾如年美国公司的创办为美国经济,尤其是产业的发展产生了巨大的推动人王嘉廉年收入达到了亿美元迪斯尼公司总裁艾。,,作用美国《商业周刊》曾载文说股票期权制曾像魔斯纳工资和奖金不过是万美元而股票期权带来的,。法一样刺激了美国世纪年代的经济繁荣因而股财富则有近亿美元因而股票期权被人们誉为经理,“”。票期权也备受推崇并成为西方国家普遍采用的一种人的金手铐这一
2、方面是说明股票期权可以给经理。,,企业激励机制但是由于本世纪初安然造假丑闻的曝人带来巨额财富另一方面又告诉人们这笔巨额财富光、微软终止期权计划、我国专门调查组得出的期权并非可以轻易获取。股票期权在可以使经理人一夜之,,,制度不符合目前国情的结论等使我国刚刚起步的股间成为百万富翁的同时也将其牢牢地锁定在公司并。,。只有具有丰富票期权制度受到了沉重的打击但是年月国使其在较长时期内为之勤奋工作的经资委主任李荣融在讲话中指出,要把短期激励与中长营经验、超常的管理能力、非凡的胆识和过人谋略的期激励相结合,综合运用年薪制、持有股权和股票期经理人倾力投人,使代表公司未来
3、发展前景的股票价权等多种薪酬方式,形成有利于最大限度实现国有资格高于其行权价格时,股票期权这一处于不确定状态产保值增值目标的激励体系。李荣融的讲话再次引起的报酬才会形成经理人的现实财富。否则,巨额的股。“画饼”。人们对股票期权的强烈关注票期权对经理人来说也只能是充饥股票期权制度有利于降低公司的委托一代理成一、。,股票期权制度的积极作用本在现代企业中由于委托人与代理人之间的利益股票期权制度有利于不断吸引和稳定优秀人差异,不可避免地存在代理人在追求自身效用最大化,。“”。才提高人才的忠诚度尽管一些非薪酬因素如企业时损害委托人利益的道德凤险这种风险表现为两文化、
4、企业发展前景、人际关系等在吸引和稳定优秀个方面一方面是代理人的偷懒行为,即代理人所付,,人才方面功不可没但是薪酬机制永远是人才战中致出的努力小干其获得的报酬另一方面是机会主义即胜的关键,高额薪酬始终是经理人在经济上和事业上代理人付出的努力是为了增加自己而不是委托人的。,,。,双重成就的表现为了吸引并留住优秀的经营人才企利益也就是说其努力是负方向的这样如果激励制业就必须向经理人提供较为优厚的薪酬。而高额的工度不完善,就可能出现代理人滥用职权、或者在其位哈,不,。资和奖金容易引起公众的注意和反感股票期权这一谋其政出现损害委托人的利益的现象由于委托“”,,长期激
5、励机制却可以将财富隐形地转移给经理人人与代理人之间的信息不对称委托人要避免或降低经济管理扮扭今苍遥舀节留目吕。省确漏企业管理纵横龚攀撇这种道德风险,就必须加强对代理人的监督而因此付经理人获得了股票期权,但如果其经营业绩不佳也难。,。出高额的成本通过股票期权将代理人的利益与公以给其带来除经营才能之外的额外收益这就在很大司,,,长期业绩紧密地结合在一起使经理人像股东一样程度上抑制了人们追求管理职位的利益动机在一定,。也具有一定的剩余分配权能够分享他们的工作给股程度上弥补了我国经理人选择机制非市场化的缺陷。,东带来的收益经理人为了实现公司利益的最大化同,、时也是
6、为了实现自身利益的最大化会兢兢业业地为二我国推行股票期权制度应注意解决的几个问题公司服务,委托人也就不必费尽心机地去监督经理人。股票期权是一种有效的长期激励工具。但是,它,,。另外公司授予经理人的仅仅是一个选择权是一种的有效应用是有条件的它需要有比较健全的经理人不确定的未来收入,是将公司未来财富以期权的方式市场和资本市场,并且要有较为完善的《公司法、《证》。,、。转移到经理人手中与年薪制等薪酬制度相比股票券法》《税法》等相关法规的支撑应当说我国企业目,“。期权由于其在行权过程中始终没有现金流出公司请前还不完全具备这些条件但是企业改革和建立现代,”,,客市场
7、买单因此可以减轻公司现金支付的负担企业制度的任务又不可能等到我们完全具备条件之后。,。,,节约大量的营运资金综上所述股票期权既可以有进行因此必须努力改造和完善现有的格局创造条效地解决委托人与代理人之间的利益平衡问题,又可件,有计划、有步骤地推广股票期权制度。。。以降低企业的代理成本要尽快完善公司治理结构包括股票期权制度。,股票期权制度有利于矫正代理人的短期行为在内的激励机制只是公司治理的一个组成部分其作目前我国企业中较为普遍地采用的基本工资和年度奖用的发挥是以公司治理机制的初步建立、公司控制权,。,金为主的传统薪酬制度以及年薪制等都会在一定程的正确配置为前
8、提的如果公司控制构架即公司各度上促使经理人员出于对个人私利的考虑,
