基于财务战略矩阵

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1、全国中文核心期刊·财会月刊□基于财务战略矩阵的企业融资行为分析——以电子行业为例戴书松（副教授）张伟欣（上海大学管理学院上海200444）【摘要】我们按照价值创造和增长率矩阵将企业分为四类，并以电子行业为样本，通过对电子行业2010～2012年三年的财务数据进行分析，结论为：电子行业实际增长率超过可持续增长率，处于现金短缺状态。然后将现金短缺的样本企业按照是否创造价值作进一步的划分，得到的结论为：在现金短缺的这一类企业中，创造价值的企业会积极地进行外部融资，来支持企业的高速增长，而减损价值的企业则不会进行外部融资。这就说明了不仅仅是企业的实际增长率会影响企业的融资行为

2、，企业是否创造价值也会影响其融资行为。【关键词】实际增长率可持续增长率现金短缺企业融资一、引言键因素（AndersonandNyborg，2011），并且同时也对企业随着科技的日益发展，电子行业也处于高速发展的能否实现可持续增长起到了关键的作用（Cifarelli，2002）。阶段。Hggins（1977）指出，企业应该保持合理的增长速度企业的融资从资金的来源看分为内部融资和外部融资，（可持续增长）才是健康、合理的增长，长期过快或者过慢外部融资又可以分为债务融资和权益融资。企业内部融的增长都不利于企业的发展。融资是制约企业发展的关资的能力是有限的，会受到企业的可持续增

3、长率的影响，3.拓宽营销渠道，实现立体化销售。在理财产品激烈五、结束语的竞争环境中，单一的销售方式已经不能满足庞大的市从国外商业银行理财业务的发展历程来看，理财产场需求，因此必须拓宽营销渠道。首先，商业银行要加大品的同质化是发展中的一个阶段，而且差异化发展是商对理财产品的宣传力度，使用多样的宣传渠道。加强理财业银行理财业务未来的方向。随着我国金融市场的不断产品在客户脑海中的印象，增加客户购买理财产品的可完善，利率市场化改革的不断推进，监管政策的适度放能性。其次，设置理财专线，并为此培养一批专业的接线宽，银行理财产品的创新门路会越来越宽广，理财业务发员，方便客户随时咨询

4、理财方面的问题。最后，加强网上展会越来越丰富。随着“以客户为中心”的理念的深入，商银行的功能性和安全性，简化操作过程，使网上银行使用业银行最终会实现为客户量身定做的个性化理财产品，更方便快捷，鼓励和引导客户通过网上银行了解理财产从更高层面实现个人理财业务的发展。品的最新信息。【注】本文系四川省教育厅重点项目“金融产业集群4.强化理财人员各方面技能和素质。随着理财产品对区域经济增长的效应研究——以成渝经济区建设为的大力发展，客户需求千变万化，对商业银行的专业理财例”（项目编号：13SA0135）研究成果。人员的要求越来越高。从提高商业银行竞争力和对客户主要参考文献的资金

5、负责两方面来看，提高银行理财团队的整体能力1.魏涛.中国商业银行理财产品研究.改革与开和素质势在必行。面对庞大的市场、众多的客户，专业的放，2010；2理财人员要了解市场需求的变化，对理财产品的发售及2.曹清旭.商业银行结构性理财业务存在问题及其对时做出调整。同时要具备金融、投资、证券、财务等专业知策.商业时代，2012；22识，从而为客户提供更权威、更全面的产品讲解。理财人3.吴芬.银行个人理财产品应摆脱同质化.国际商务员还应学习一下心理学的技能，以便更快更准确地了解财会，2010；5客户的投资心理。除此之外，商业银行应参照国际注册理4.谢怀筑，陈利敏.美国个人理财

6、业的发展历程及对财规划师（CFP）的标准，打造国际化的理财团队。我国的启示.中国金融，2004；112014.9下·59·□□财会月刊·全国优秀经济期刊因此当企业的实际增长率与可持续增长率不匹配的时础上建立了新的静态模型：候，就会出现现金短缺或者是现金剩余。可持续增长率=（留存比率×总资产周转率×销售净当实际增长率超过可持续增长率时，企业内部产生利率×权益乘数）÷（1-留存比率×总资产周转率×销售净的现金将不能支持企业的高速增长，企业需要从外部筹利率×权益乘数）集资金，但是企业是否在出现现金短缺的时候一定会进此模型中的权益乘数=期末总资产/期末所有者权行融资呢？本文的

7、研究结论表明，当企业出现现金短缺益，避免了希金斯可持续增长率模型中的“期末总资产/时，企业并不一定会进行融资，企业是否会筹集资金来支期初所有者权益”。持高速增长，还取决于企业的高速增长是否会带来企业国内也有学者在罗伯特·C·希金斯和詹姆斯·范霍恩价值的增加。的基础上对可持续增长率的模型进行了重构。樊行健、郭企业价值是投资者关注的焦点，只有企业的价值增晓燚（2007）在希金斯可持续增长模型的基础上，分为平加才会带来投资者财富的增加。从EVA理论来看，企业是衡增长、资本结构变动、发行新股三种情况逐步放宽条否创造价值取决于投入资本回报率（ROIC）和企业资