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《美国多层次资本市场体系的制度变迁对中国资本市场体系建设的启示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、社科研究学术动态2007年第4期量大小,也不仅仅是它的纸皮本及图书俱乐部的出版,而是该书将来的多种用途:拍电影、电视,出版唱片、录音带、录象带等视听读物以及出版电子版和网络版等等。声像作品部分地取代文字作品,从而导致印刷作品的读者相应地减少、图书市场疲软。在现代传媒制度体系中,文学写作的/意义0总是建立在某种对于大众感官能力的直接确认之上的。由于电视剧、电影的制作对印刷文学作品选择更多考虑的是商业性,所以在大多数时候,写作者是根据传媒需要来确定自己写什么或不写什么;而写作过程同样脱离了写作者对于文学性的深刻把握,转向对于传媒技术的适应,严肃文学的创作队伍
2、会相对萎缩。现代传媒对20世纪欧美文学的影响是巨大的。文学的存在方式,文学的功能,文学的创作、传播、欣赏方式,文学的使用媒介和操作工具以及文学的价值取向和社会影响力等方面,都发生了诸多新的变异。美国多层次资本市场体系的制度变迁对中国资本市场体系建设的启示X许俐(人文社科学院)1美国资本市场制度及其变迁本部分主要介绍美国资本市场制度的形成与演进,当代美国资本市场的结构与运行模式,以及美国多层次资本市场顺利运行的有利条件。包括3部分内容:(1)美国资本市场的形成与演进;(2)当代美国资本市场的结构与运行模式;(3)当代美国资本市场多层次化充分发展多方面有利条
3、件。首先梳理了美国资本市场形成和发展的历史。按照美国资本市场的产生、发展到现在的成熟可将美国资本市场的形成与演进分为:18世纪的证券市场的建立、19世纪的早期发展到19世纪末至今的突破。接着对美国资本市场的结构与运行模式进行了归纳与分析。指出:美国证券市场经历了长期发展,形成了集中与分散相统一、全国性与区域性相协调、场内交易与场外交易相结合的体系。了解和研究美国证券市场的层次结构状况及其运作特征,特别是场外交易市场(场外交易市场的建立是我国解决国有股协议转让流通、PT公司退市后转让、STAQ、NET系统历史遗留公司股份的转让等一系列问题的突破口)对我国目
4、前的证券市场建设有着非常重要的实践意义。本部分将美国资本市场的多层次化发展经验概括为三点:(1)充分发挥市场竞争的作用,多层次化格局的形成实际上是各个交易所(或交易市场)实施/差别化0竞争战略的结果。在美国,SEC虽然有积极发展全国性市场的意愿,但并没有以/规划0或其他形式主导市场自身的分层。(2)无论在证券发行环节还是在证券交易环节,在监管方面都奉行了/抓大放小0策略,平X作者简介:许俐,女,副教授。#22#社科研究学术动态2007年第4期衡了投资者保护和促进融资便利两方面目标。(3)充分发挥了自律组织的作用。发展一个多层次市场,在监管方面非SEC所能
5、亲力亲为,也非交易所所能包打天下,在这方面NASD这一自律组织有效地解决了相关问题。2美国多层次资本市场体系的法律框架在法律框架构建上,美国证券市场包括三个层次的管理体系,即:联邦政府、州政府、自律机构以及当事人的契约关系。依托这四个层次的管体系,美国形成了法律约束和效率选择、行政监督和市场自律、中央集中和地方管理等诸多关系中的一个合理的平衡。构建这套体系的基本精神是:在保护投资者权益和基本前提下,充分衽公平竞争的原则,以最大限度地发挥市场的功能。3美国股票发行上市制度的考察发行和上市制度在美国是完全分离的两个环节首先介绍美国证券市场的发行和上市制度的内
6、容和特征,然后对证券市场的发行制度和上市制度进行分析,在此基础上针对不同级别的多层次资本市场上市标准和程序进行剖析。具体包含6个层次:(1)发行上市制度的内容与特征;(2)证券发行的注册登记及公开发行的注册登记;(3)蓝天法下的登记注册;(4)上市上柜的登记注册;(5)上市上柜的申请程序;(6)主要市场上市标准。发行与上市环节的分离是形成美国多层次资本市场体系的基础。本部分主要探讨了美国证券市场的发行制度的主要内容及特征,分析了适应不同体制的核准制和注册制两种发行上市制度,在此基础上比较分析了美国主要两个市场)))纽约交易所市场和纳斯达克证券市场的发行上
7、市制度,提出了相应的结论。4美国交易制度透视证券交易制度建设对资本市场发展起着十分重要的作用。只有当证券发行与证券交易两个市场相互配合,协调地、高效率地运转,才能形成一个具有生机和活力并能高度发展的资本市场。本章对美国的证卷交易制度进行了系统介绍。主要有:(1)证券交易与证券交易制度;(2)NYSE交易制度;(3)NASDAQ交易制度的变迁;(4)OTCBB的交易制度;(5)粉单市场交易制度。5美国证券市场监管制度的发展根据证券市场的主管机关是否设有专门机构管理,可以把各国证券市场的监督管理体制分为两种类型:分离的单一性职能管理体制和复合的双重性职能管理
8、体制。美国实行的以证券交易委员会为主体的监督管理体制属于前者。本部分主要探讨了下
