第四章 套期保值-期现套利

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1、2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第四章套期保值知识点：期现套利●定义：期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易●详细描述：假设某企业有一批商品的存货。目前现货价格为3000元/吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元／吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元/吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元/吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元／吨的持仓费之后，仍可以有200元／吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3000元/吨的价格

2、卖出更有利，也比两个月之后卖出更有保障（因为不知道未来价格会如何变化）。此时，可将企业的操作称之为“期现套利”。如果价差远远高于持仓费，套利者就可以买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。相反，如果价差远远低于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。例题：1.某企业有一批商品存货。目前现货价格为3000元/吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元/吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元/吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市

3、场按3500元/吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元/吨的持仓费之后，仍可以有200元/吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3000元/吨的价格卖出更有利，也比两个月卖出更有保障。此时，可以将企业的操作称为（）。A.期转现B.期现套利C.套期保值D.跨期套利正确答案：B解析：期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易2.8月时，10月份的大豆期货价格为4000元/吨，现货市场价格为3900元/吨。持仓费用约为60元/吨，则套利者会（）。A.买入大豆现货，并买入相应10月

4、大豆期货B.买入大豆现货，并卖出相应10月大豆期货C.卖出大豆现货，并卖出相应10月大豆期货D.卖出大豆现货，并买入相应10月大豆期货正确答案：B解析：8月时，持仓费用为60元/吨，而期货价格比现货价格高100元/吨。期货价格被高估或现货价格被低估，可卖出期货买入现货，进行套利。（注意：卖出被高估的，买入被低估的）3.如果期货价格超出现货价格的程度远远低于持仓费,套利者适合选择()的方式进行期现套利。A.买入现货,同时卖出相关期货合约 B.卖出现货,同时买入相关期货合约C.无法套利 D.以上说法均不对 正确答案：B解析：如果价差远远低于持仓费,套利者可以通过卖出现货,同时买入相关期货

5、合约,待合约到期时,用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。4.下列关于期货套利的说法，正确的是()。A.利用期货市场和现货市场价差进行的套利称为价差交易B.套利是与投机不同的交易方式C.套利交易中关注的是合约的绝对价格水平D.套利者在一段时间内只做买或卖正确答案：B解析：利用期货市场和现货市场价差进行的套利称为期现套利；套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格变动套取利润，其关心和研究的是相对价差的变化；期货投机交易在一段时间内只做买或卖，套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。5.在商品市场进行期现套利操作，一

6、般要求交易者对现货商品的贸易、运输和储存等比较熟悉，因此参与者多是有现货生产经营背景的企业。A.正确B.错误正确答案：A解析：考察期限套利操作。6.期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。A.正确B.错误正确答案：A解析：考察期现套利的定义。7.一般来说，期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费。但现实中，价差并不绝对等同于持仓费。当两者出现较大的偏差时，期现套利机会就会出现。A.正确B.错误正确答案：A解析：考察期限套利操作。8.只有当实际的股指期货价格高于标的现货指数时,套利机会才有可能出现。A.正确

7、B.错误正确答案：B解析：当实际的股指期货价格和现货指数之间出现较大的偏差时,套利机会就会存在。9.某企业有一批商品存货。目前现货价格为3000元/吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元/吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元/吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元/吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元/吨的持仓费之后，仍可以有200元/吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按300