財務規劃習題解答與提示

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1、Ch.16財務規劃－習題解答與提示二、簡答題1.財務規劃之特性整體性(Aggregation)：當公司同時有數個投資計劃，應分析這些計劃的關聯性，思考資源是否可共同分享，然後將投資金額加總，視為一個整體的計劃。選擇性(Options)：公司在財務規劃的過程中，應對不同的方案加以評估(例如應停止生產某一產品或應再促銷此一產品)，以便於選擇其中最合適的方案。可行性(Feasibility)：評估方案是否合乎公司目標，能否在預定期間內完成。週延性(Comprehensiveness)：「財務規劃」應儘量包括未來可能發生的狀況與事件，並考慮運作上的彈性，以免到時出現突發狀況而驚慌失措。

2、2.預估財務報表之流程3.額外資金需求相關成長率之意義內部成長率(InternalGrowthRate)：公司本身的資金剛好足夠營運上之使用，不需對外融資的成長率，計算公式如下：內部成長率=。維持成長率(SustainableGrowthRate)：當公司希望維持特定的負債比率，不對外進行現金增資的成長率，計算公式如下：維持成長率=。4.資產特性與額外資金需求規模經濟(EconomiesofScale)：可再分為線性及非線性之「規模經濟」，如下圖所示。購置整批資產(LumpyAssets)：當企業預計銷售將增加時，往往會添購資產以增加產能，而其中一些資產多半無法作細部分割，須購

3、入「整批資產(LumpyAssets)」，這會使「額外資金需求(AFN)」之計算公式與實際現象不符。三、計算題1.額外資金需求及成長率AFN=必要增加的資產-自發性增加的負債-保留盈餘所增加的淨額=‧DS-‧DS-M‧S1‧(1-d)=´$120-´$120-´$2,520´(1-40%)=$140-15-113.4=$11.6。由於銷售上升隨之增加的必要資產並不是總資產，應該使用「內部成長率=gInternal=」之公式。M===7.5%，d=40%。內部成長率=gInternal====4.012%。or內部成長率===4.012%。ROA===3%，ROE===5%，b=

4、60%，內部成長率===1.83%。維持成長率=gsustain=維持成長率===3.09%。2.財務比率及額外資金需求流動比率==1.25，負債比率==60%，總資產週轉率==1.4，固定資產週轉率==2.1，股東權益報酬率==6%。F=60%ð==40%ðA=$75(百萬)。F==1.4ðS=$105(百萬)。F==2.1ðFA=$50(百萬)，CA=A-FA=$75-50=$25(百萬)。F==1.25ðCL=$20(百萬)。FROE===6%ðNI=$1.8(百萬)，純益率(ProfitMargin)=M===1.71%。AFN=‧S‧g-‧S‧g-M‧S‧(1+g)‧

5、(1-d)=$25g-20g-0.0171´105´(1+g)´(1-40%)=$5g-1.0773´(1+g)，當AFN=0ðg==27.46%。AFN=‧S‧g-‧S‧g-M‧S‧(1+g)‧(1-d)=$75g-20g-0.0171´105´(1+g)´(1-40%)=$55g-1.0773´(1+g)，當AFN=0ðg==2.00%。